润阳科技（300920）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入2亿元，同比增长30.40%；归母净利润1996.79万元，同比增长75.24%；扣非净利润1924.22万元，同比增长82.73%；经营活动产生的现金流量净额为60.25万元，同比下降96.26%；报告期内，润阳科技基本每股收益为0.2元，加权平均净资产收益率为1.70%。

　　以8月29日收盘价计算，润阳科技目前市盈率（TTM）约为27.55倍，市净率（LF）约为1.2倍，市销率（TTM）约为3.44倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.05亿元，同比增长18.88%，环比增长9.35%；归母净利润658.67万元，同比下降54.52%，环比下降50.78%；扣非净利润609.39万元，同比下降56.68%，环比下降53.65%。

　　半年报称，公司主营业务为聚烯烃发泡材料的研发、生产及销售，聚烯烃发泡材料是以烯烃聚合物为主要原材料，通过复杂的发泡工艺使材料中产生大量独立的细微泡孔，并均匀分散于固体材料中的一类高分子材料。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，IXPE收入1.69亿元，同比增长26.07%，占营业收入的84.28%。

　　2024年上半年，公司毛利率为24.67%，同比上升4.93个百分点；净利率为8.24%，较上年同期上升1.18个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为22.55%，同比下降2.64个百分点，环比下降4.45个百分点；净利率为4.00%，较上年同期下降11.99个百分点，较上一季度下降8.87个百分点。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为1.7%，同比上升0.7个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为0.92%，较上年同期上升0.52个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为60.25万元，同比下降96.26%，主要系购买原材料增加所致；筹资活动现金流净额4519.83万元，同比增加9873.13万元，主要系取得借款收到的现金减去偿还债务支付的现金较上期增加所致；投资活动现金流净额-3793.62万元，上年同期为-4131.46万元，主要系购建固定资产投入金额下降所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3252.47万元，上年同期为-1472.00万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为98.66%，净现比为3.02%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.11次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业21/21）；固定资产周转率为0.45次，上年同期为0.45次（2023年上半年行业平均值为1.23次，公司位居同行业19/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.60次、2.02次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2601.01万元，较上年同期增加681.27万元；期间费用率为12.98%，较上年同期上升0.49个百分点。其中，销售费用同比增长2.72%，管理费用同比增长21.27%，研发费用同比增长3.26%，财务费用由去年同期的-883.51万元变为-568.14万元。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为职工薪酬以及折旧费用增加；财务费用的变动主要因为美元汇率波动，本期汇兑收益减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少3.14%，占公司总资产比重下降2.15个百分点；存货较上年末增加19.91%，占公司总资产比重上升0.83个百分点；其他非流动资产较上年末增加268.95%，占公司总资产比重上升0.76个百分点；在建工程较上年末增加13.52%，占公司总资产比重上升0.47个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加485.47%，占公司总资产比重上升5.01个百分点，主要系公司融资需求增加；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少81.99%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；其他流动负债较上年末减少53.19%，占公司总资产比重下降0.50个百分点；应付账款较上年末减少3.34%，占公司总资产比重下降0.29个百分点，主要系波动较小。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8153.89万元，占净资产的7.01%，较上年末增加1353.66万元。其中，存货跌价准备为741.54万元，计提比例为8.34%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为13.76%，相比上年末上升3.48个百分点；有息资产负债率为6.15%，相比上年末上升5.02个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为4.64，速动比率为4.14。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为祥意扬帆一号私募证券投资基金，取代了一季度末的中信里昂资产管理有限公司-客户资金。在具体持股比例上，光大永明资管-建设银行-光大永明资产聚优稳健28号混合类资产管理产品持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8220户，较一季度末增长了1657户，增幅25.25%；户均持股市值由一季度末的23.59万元下降至18.30万元，降幅为22.42%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。