最近，A股市场迎来火爆新风口——Z世代年轻人的“谷子经济”，相关概念股强势走高，多只个股出现连板现象。

　　“谷子经济”背后是与二次元衍生品紧密相关的经济现象。多家券商发布研报认为，“谷圈文化”的崛起，已经成为一股不可忽视的新消费力量，未来将撑起千亿规模市场。

　　“谷子经济”概念股股价已翻倍

　　“谷子经济”在A股市场有多火？11月26日早盘，“谷子经济”概念反复活跃，华立科技、创源股份20CM涨停，广博股份、实丰文化5连板，奥飞娱乐2连板，星辉娱乐、德艺文创、金运激光等涨幅靠前。

　　从个股来看，谷子概念的实丰文化自9月18日至今，股价涨幅达到144%，广博股份同期股价涨幅112%，也实现了翻倍。

　　“谷子经济”概念股延续大涨，让影视ETF、游戏动漫ETF颇为受益，从近60日涨幅榜来看，多只相关主题ETF涨幅超过30%甚至40%以上。

　　由于近期股价上涨过快，广博股份、实丰文化11月25日晚间均发布股票交易异常波动公告。广博股份表示，公司股价近日波动幅度较大，郑重提醒广大投资者注意二级市场交易风险，审慎决策，理性投资。

　　“谷子”来自二次元文化

　　那么，到底什么是“谷子经济”呢？

　　“谷子”来自二次元文化，其是基于漫画、动画、游戏、偶像、特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），包括徽章、海报、卡片、挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　根据IP来源，常见的可分为国谷、日谷；根据价格，通常分为普谷、湖景谷和海景谷（价格依次递增）；根据品类和材质，可分为“吧唧”（徽章）、公仔、亚克力、纸制品、谷美等。

　　谷子火到什么程度？从线上平台数据看，小红书上#谷子的话题浏览量高达20亿次；抖音平台#吃谷播放量更是近57亿次；巨量算数数据显示，今年以“谷子”为关键词搜索热度同比增长39.04%。

　　谷圈就是热衷于收集谷子的二次元文化爱好者圈子，由二次元粉丝、创作者、周边商家等多个群体组成。购买谷子被称作“吃谷”，销售谷子被称为“出谷”。

　　#吃谷话题截图图源抖音

　　当吃谷现象成为一种潮流，关于#谷子、#吃谷的话题浏览播放量也上升到亿级。奥运期间，更有跳水冠军全红婵将扎满徽章的“痛包”带火，在各大平台上引起网友对二次元文化圈层的关注。

　　“痛包”作为展示谷子的装备，是一个挂满徽章和玩偶及周边的包，包外侧透明夹层用来展示各式各样的谷子。

　　跳水冠军全红婵的痛包图源网络

　　吃谷文化潮流的形成，早在2021年“发芽”。随着国内二次元群体的逐渐壮大，以及国内小说、动漫、游戏等文化产业的快速成长，出谷市场也飞速发展，让国谷成为二次元谷圈消费市场的重量级垂类。

　　其中，“吧唧”作为吃谷首选，增长非常快速，例如米哈游的《原神》“吧唧”，仅天猫原神旗舰店就有多款产品的销量在10万甚至30万件以上，单店的“吧唧”销量超500万件。

　　千亿消费市场正在崛起

　　在A股“谷子板块”轮动之前，华创证券、德邦证券、浙商证券就纷纷喊话建议关注“谷子经济”，特别是着重全产业链布局的企业，“千亿市场正在崛起”。

　　前瞻产业研究院、艾瑞咨询对二次元产业均给出2000亿元以上的产值评估。其中，前瞻产业研究院数据显示，2016-2023年，中国二次元产业规模从189亿元增长至2219亿元，复合增速42%；其中周边衍生产业规模从53亿元增长至1023亿元，复合增速高达53%。展望未来，预计2023-2029年，二次元产业规模将从2219亿元增长至5900亿元，复合增速18%。

　　现今，二次元产业的生态链已构建完整，涵盖了从内容创作、内容分发、衍生品开发到IP跨界合作等多个环节。IP生产公司即内容生产环节，承接动画、漫画、游戏制作等，以米哈游、网易（NTES.US）、奥飞娱乐为代表；运营公司负责内容传播，细分工作包括IP代理、游戏发行等，哔哩哔哩（BILI.US）、广博股份等深耕其中；周边衍生板块则覆盖生产商与零售商两大部分，布局企业众多，最有代表性的当数泡泡玛特。此外，IP联名在新消费赛道盛行，丰富了二次元商业的合作模式。

　　德邦证券观察到，当前，我国二次元潮玩市场大多通过IP授权的方式，使用知名IP形象，通过模型设计师进行设计制造，主要面向该IP粉丝群体，价格较高；此外，二手交易也推动了谷子的快速传播，价盘稳定，据麒云传媒，闲鱼二次元交易在2024年同比增长了104%，且不乏数百倍溢价的产品，某个被称为“小破铁盒”的烫金徽章，官方售价仅有40元，但在二手市场上标价却高达2.4万元，在闲鱼拍卖中更创造了7.2万元的拍卖纪录。

　　图源央视网

　　“谷圈”的消费能力之高，让很多高消费阶层都感到震撼。小红书上一个流行的标签叫做“摆阵”，就是将大量特定IP的“谷子”按照款式、类别在家中齐齐摆好拍照。与常见的收藏品展示不同的是，“摆阵”中展示的每一款“谷子”都有数十乃至数百个，大量同型号周边整齐排列的阵势蔚为壮观，一场“摆阵”的花费也动辄数万乃至数十万元。

　　图源小红书

　　AIGC重要应用场景之一

　　除了看好二次元文化及其周边商品市场的增长潜力和消费热潮，投资者还看中“谷子”背后隐藏的AI线——“谷子经济”是AIGC的重要应用场景之一。

　　如今AI技术在“谷子经济”中的作用日益凸显，在产品设计、营销、IP授权等多个方面发挥着重要作用。

　　在平台创新方面，泡泡玛特便开发了全自研AI整合平台“HeyLisa”，HeyLisa整合了多个自然语言大模型和先进的AI语音模型，支持自定义Agent功能，实现AI与企业业务API的无缝连接，旨在帮助企业降低新品研发成本、提高效率。

　　在产品创新方面，AI玩具正成为玩具行业的发展潮流，谷子包括且不限于玩偶、模型、音乐盒等产品，接入AI后谷子商品更具互动性，有望吸引更多消费者。

　　此外，AI有望帮助企业实现高效率的内容生产，降低创意成本，比如通过AI技术，企业能够快速生成与IP相关的设计图，加速产品从设计到市场的流程，提升IP的商业价值。

　　相关个股业绩“有好有坏”

　　随着“谷子经济”热度的提升，众多涉足这一领域的A股上市公司，成为市场关注的焦点。

　　比如，奥飞娱乐介绍，除自有IP“喜羊羊与灰太狼”盲盒产品外，公司先后与米哈游、网易、腾讯控股（00700.HK）、叠纸心意、哔哩哔哩、双叶社等知名企业或品牌达成合作，开发推出了“崩坏：星穹铁道”“未定事件簿”“蛋仔”“第五人格”“王者荣耀”“恋与制作人”“天官赐福”“蓝色禁区”“三丽鸥”“蜡笔小新”等相关的叠叠乐、盲盒、萌粒、吧唧（马口铁徽章）、亚克力牌等谷子周边产品。

　　同时，万达电影（002739）介绍，公司重点发展衍生品业务，以时光网平台为基础，以院线为渠道，以IP周边产品链接粉丝客群，依托公司影院阵地和新媒体直播矩阵实现销售转化。其目前已经推出“奶龙”系列、泡泡玛特baby-Molly系列、卡皮巴拉等衍生品，并积极开发贴近年轻人喜好的动漫谷子和国潮文创类产品。

　　不过，身处“谷子经济”的板块之中，概念股的业绩表现却参差不齐。有如晨光股份（603899）前三季度净赚10亿元的业绩，也有如星辉娱乐、沐邦高科（603398）前三季度各亏损超过2亿元。

　　在A股营收规模居首的晨光股份，旗下多品牌涉足“谷子”，出品“奇只好玩”等品牌，2023年7月，奇只好玩与《原神》合作了两个游戏角色（“提纳里”和“阿贝多”）的6款周边产品，包括书写笔记本、收纳包、亚克力立牌、马口铁徽章等，在九木杂物社等渠道售卖，销售额约2000万元。

　　从净利润的同比增速来看，2024年前三季度，沐邦高科、星辉娱乐均由盈转亏，横店影视（603103）、万达电影、华策影视（300133）同比净利润下滑；从事3D印材业务的苏大维格（300331）净利润同比增速领跑，录得204.97%，金运激光、实丰文化、青木科技（301110）净利润同比增速超过100%。

　　德邦证券认为，当前二次元衍生品市场集中度较低，具备供应商议价能力较弱、消费者议价能力较强、现有竞争者数量较大且市场集中度低、利润较高且产品技术门槛不高等特点，因此潜在进入者较多、替代品风险一般，市场竞争较为激烈。

　　沪上一位私募投资人士提醒称，近年来新的消费趋势的崛起值得关注，新消费领域的投资机会层出不穷，但投资者在参与的时候更需要关注相关上市公司的基本面、业务发展情况等，防范短期概念炒作带来的投资风险。