申菱环境（301018）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入13.05亿元，同比增长13.49%；归母净利润1.11亿元，同比增长27.28%；扣非净利润1.08亿元，同比增长0.73%；经营活动产生的现金流量净额为-2538.8万元，上年同期为-3827.95万元；报告期内，申菱环境基本每股收益为0.42元，加权平均净资产收益率为4.41%。

　　以8月26日收盘价计算，申菱环境目前市盈率（TTM）约为37.9倍，市净率（LF）约为1.93倍，市销率（TTM）约为1.83倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.1亿元，同比增长18.01%，环比增长63.98%；归母净利润6020.32万元，同比增长32.16%，环比增长19.37%；扣非净利润5586.02万元，同比下降17.01%，环比增长8.04%。

　　资料显示，公司主营业务围绕专业特种空调为代表的空气环境调节设备开展，集研发设计、生产制造、营销服务、集成实施、运营维护于一体，致力于为数据服务产业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、公共建筑及商用环境等应用场景提供专业特种空调设备、数字化的能源及人工环境整体解决方案。

　　2024年上半年，公司毛利率为26.45%，同比下降2.54个百分点；净利率为8.26%，较上年同期上升0.65个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为26.74%，同比下降2.25个百分点，环比上升0.77个百分点；净利率为7.33%，较上年同期上升0.67个百分点，较上一季度下降2.45个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.41%，较上年同期增长0.12个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.33%，较上年同期下降0.05个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2538.80万元，同比增加1289.15万元，主要系收到货款增加所致；筹资活动现金流净额8967.86万元，同比减少6.82亿元，主要系2023年4月收到向特定对象发行股票收到的募集资金所致；投资活动现金流净额-2.17亿元，上年同期为-1.66亿元，主要系收回交易性金融资产增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.62亿元，上年同期为-2.69亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为97.71%，净现比为-22.95%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.28次（2023年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业10/17）；固定资产周转率为1.15次，上年同期为1.14次（2023年上半年行业平均值为1.90次，公司位居同行业16/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.88次、1.28次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.51亿元，较上年同期增加2434.98万元；但期间费用率为19.28%，较上年同期下降0.48个百分点。其中，销售费用同比增长30.93%，管理费用同比下降15.14%，研发费用同比增长32.3%，财务费用同比下降30.13%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为销售规模增加，销售薪酬增加及海外业务前期开拓；财务费用的变动主要因为银行存款利息收入增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加425945.61%，占公司总资产比重上升7.46个百分点；其他流动资产较上年末减少89.62%，占公司总资产比重下降6.78个百分点；应收账款较上年末增加22.71%，占公司总资产比重上升3.87个百分点；货币资金较上年末减少28.19%，占公司总资产比重下降3.73个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末增加62.14%，占公司总资产比重上升1.94个百分点；长期借款较上年末增加13.93%，占公司总资产比重上升0.59个百分点；合同负债较上年末增加15.60%，占公司总资产比重上升0.44个百分点；应付账款较上年末增加6.54%，占公司总资产比重下降0.15个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.01亿元，占净资产的31.75%，较上年末增加1.06亿元。其中，存货跌价准备为43.07万元，计提比例为0.05%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为50.53%，相比上年末上升2.36个百分点；有息资产负债率为17.70%，相比上年末上升0.99个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.95，速动比率为1.51。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为易方达科讯混合型证券投资基金、易方达科融混合型证券投资基金，取代了一季度末的国都创业投资有限责任公司-国都犇富6号定增私募投资基金、建信新能源行业股票型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华夏数字经济龙头混合型发起式证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.01万户，较一季度末下降了907户，降幅4.31%；户均持股市值由一季度末的32.54万元下降至25.68万元，降幅为21.08%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。