中证智能财讯天源环保（301127）8月20日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入8.09亿元，同比增长28.24%；归母净利润1.20亿元，同比增长47.54%；扣非净利润1.17亿元，同比增长51.57%；经营活动产生的现金流量净额为-2.38亿元，上年同期为-3789.97万元；报告期内，天源环保基本每股收益为0.29元，加权平均净资产收益率为4.56%。
以8月19日收盘价计算，天源环保目前市盈率（TTM）约为16.33倍，市净率（LF）约为1.96倍，市销率（TTM）约为2.47倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.66亿元，同比增长54.13%，环比增长133.21%；归母净利润9317.41万元，同比增长66.69%，环比增长249.83%；扣非净利润9201.32万元，同比增长69.71%，环比增长262.65%。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，水环境治理收入4.35亿元，占营业收入的53.83%；固废处置及资源化收入3.06亿元，占营业收入的37.86%；第三方服务收入0.49亿元，占营业收入的6.00%。
2024年上半年，公司毛利率为34.04%，同比上升4.24个百分点；净利率为14.92%，较上年同期上升1.96个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为34.60%，同比上升1.89个百分点，环比上升1.88个百分点；净利率为16.54%，较上年同期上升1.25个百分点，较上一季度上升5.41个百分点。
分产品看，水环境治理、固废处置及资源化、第三方服务2024年上半年毛利率分别为36.18%、28.06%、47.09%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.56%，较上年同期增长0.76个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.01%，较上年同期下降0.06个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.38亿元，同比减少2.00亿元，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致；筹资活动现金流净额1.42亿元，同比减少8180.13万元，主要系系本报告期公司回购股份及归还银行借款所致；投资活动现金流净额-2.85亿元，上年同期为-2.42亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.00亿元，上年同期为-1.15亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为25.08%，净现比为-198.81%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.14次，上年同期为0.19次（2023年上半年行业平均值为0.11次，公司位居同行业7/54）；固定资产周转率为5.60次，上年同期为4.50次（2023年上半年行业平均值为1.44次，公司位居同行业9/54）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.66次、13.78次。
2024年上半年，公司期间费用为1.03亿元，较上年同期增加2772.17万元；期间费用率为12.70%，较上年同期上升0.81个百分点。其中，销售费用同比下降13.7%，管理费用同比增长12.6%，研发费用同比下降7.95%，财务费用由去年同期的-263.35万元变为2511.07万元。
资料显示，财务费用的变动主要因为系本报告期比上年同期增加了可转债的利息费用。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少20.31%，占公司总资产比重下降8.62个百分点；无形资产较上年末增加24.65%，占公司总资产比重上升5.99个百分点；合同资产较上年末增加58.67%，占公司总资产比重上升1.81个百分点；应收账款较上年末减少3.80%，占公司总资产比重下降0.91个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加18.00%，占公司总资产比重上升1.82个百分点；应付账款较上年末增加7.86%，占公司总资产比重上升0.08个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加51.85%，占公司总资产比重上升0.32个百分点；其他流动负债较上年末增加32.27%，占公司总资产比重上升0.29个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3917.07万元，占净资产的1.46%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为55.54%，相比上年末上升1.82个百分点；有息资产负债率为33.99%，相比上年末上升1.60个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为2.20，速动比率为2.17。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为高山祥云1号私募证券投资基金、刘月芳，取代了一季度末的陈忠兴、长江源通(武汉)新三板壹号投资基金合伙企业(有限合伙)。在具体持股比例上，康佳集团股份有限公司、红塔创新投资股份有限公司、泉州海丝海岚股权投资合伙企业(有限合伙)、湖北省宏睿智能产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)、湖北天源环保集团有限公司、陈纲、武汉市科创天使投资基金管理有限公司-武汉科技创业天使投资基金合伙企业(有限合伙)、武汉斐然源通新三板壹号投资基金合伙企业(有限合伙)持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.04万户，较一季度末下降了3968户，降幅16.27%；户均持股市值由一季度末的16.02万元上升至24.32万元，增幅为51.81%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
