华厦眼科（301267）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入20.51亿元，同比增长2.85%；归母净利润2.65亿元，同比下降25.15%；扣非净利润2.71亿元，同比下降25.22%；经营活动产生的现金流量净额为4.31亿元，同比下降1.40%；报告期内，华厦眼科基本每股收益为0.32元，加权平均净资产收益率为4.68%。

　　以8月28日收盘价计算，华厦眼科目前市盈率（TTM）约为25.01倍，市净率（LF）约为2.55倍，市销率（TTM）约为3.54倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入10.72亿元，同比增长0.89%，环比增长9.62%；归母净利润1.1亿元，同比下降46.40%，环比下降29.72%；扣非净利润1.14亿元，同比下降47.15%，环比下降27.58%。

　　半年报称，公司主营业务为眼科医疗服务，向眼科疾病患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗等眼科医疗服务，同时还从事为社会大众提供眼疾、近视预防干预等工作。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，屈光项目收入6.94亿元，同比增长6.56%，占营业收入的33.83%；眼视光综合项目收入4.97亿元，同比增长4.56%，占营业收入的24.24%；白内障项目收入4.65亿元，同比下降6.53%，占营业收入的22.67%；眼后段项目收入2.62亿元，同比下降5.13%，占营业收入的12.79%。

　　2024年上半年，公司毛利率为45.84%，同比下降4.46个百分点；净利率为13.33%，较上年同期下降4.99个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为42.99%，同比下降9.17个百分点，环比下降5.98个百分点；净利率为10.13%，较上年同期下降9.39个百分点，较上一季度下降6.72个百分点。

　　分产品来看，屈光项目、眼视光综合项目、白内障项目、眼后段项目2024年上半年毛利率分别为54.98%、46.32%、37.03%、41.3%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.68%，较上年同期下降2.06个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.23%，较上年同期下降1.98个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4.31亿元，同比下降1.40%；筹资活动现金流净额-2.95亿元，同比减少2.25亿元，主要系公司支付其他与筹资活动有关的现金(主要为股份回购)增加所致；投资活动现金流净额-25.75亿元，上年同期为2.43亿元，主要系报告期内，公司现金管理的理财产品尚未到期赎回以及取得子公司及其他营业单位支付的现金净额增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-19.42亿元，上年同期为9.34亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为103.99%，净现比为162.26%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业6/15）；固定资产周转率为2.47次，上年同期为2.86次（2023年上半年行业平均值为2.04次，公司位居同行业6/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.10次、5.28次。

　　2024年上半年，公司期间费用为5.72亿元，较上年同期增加6261.65万元；期间费用率为27.91%，较上年同期上升2.34个百分点。其中，销售费用同比增长14.48%，管理费用同比增长11.74%，研发费用同比下降9.68%，财务费用同比增长61.9%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为公司募集资金现金管理产生利息收入减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少62.26%，占公司总资产比重下降34.52个百分点；交易性金融资产较上年末增加754.70%，占公司总资产比重上升25.53个百分点；商誉较上年末增加222.91%，占公司总资产比重上升4.67个百分点，主要系本期收购聚信壹号咨询公司及其子公司增加；使用权资产较上年末增加41.23%，占公司总资产比重上升2.50个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司租赁负债较上年末增加46.68%，占公司总资产比重上升2.90个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加64.65%，占公司总资产比重上升1.00个百分点；应付账款较上年末增加26.20%，占公司总资产比重上升0.61个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加10.52%，占公司总资产比重上升0.04个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.14亿元，占净资产的3.78%，较上年末增加666.91万元。其中，存货跌价准备为215.71万元，计提比例为1.0%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为26.24%，相比上年末上升3.73个百分点；有息资产负债率为1.94%，相比上年末上升0.01个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为4.20，速动比率为4.02。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，启鹭(厦门)股权投资合伙企业(有限合伙)、北京磐茂投资管理有限公司-磐茂(上海)投资中心(有限合伙)持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.78万户，较一季度末下降了393户，降幅2.16%；户均持股市值由一季度末的119.28万元下降至97.68万元，降幅为18.11%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。