中证智能财讯森泰股份（301429）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入4.16亿元，同比增长32.06%；归母净利润3896.86万元，同比增长40.31%；扣非净利润3333.68万元，同比增长5.65%；经营活动产生的现金流量净额为-1618.69万元，上年同期为529.26万元；报告期内，森泰股份基本每股收益为0.3299元，加权平均净资产收益率为2.88%。

　　以8月27日收盘价计算，森泰股份目前市盈率（TTM）约为27.84倍，市净率（LF）约为1.24倍，市销率（TTM）约为2.29倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.26亿元，同比增长63.64%，环比增长18.88%；归母净利润1693.83万元，同比增长54.13%，环比下降23.11%；扣非净利润1582.04万元，同比增长10.13%，环比下降9.68%。

　　资料显示，公司的主营业务是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及其制品和应用的研发、设计、生产、销售。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，高性能木塑复合材料产品收入2.51亿元，同比增长74.31%，占营业收入的60.38%；新型石木塑复合材料产品收入1.45亿元，同比下降6.45%，占营业收入的34.87%；装配式建筑收入0.01亿元，同比下降73.68%，占营业收入的0.34%。

　　2024年上半年，公司毛利率为28.25%，同比上升2.18个百分点；净利率为7.47%，较上年同期下降1.09个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为28.51%，同比上升3.28个百分点，环比上升0.56个百分点；净利率为5.68%，较上年同期下降1.68个百分点，较上一季度下降3.91个百分点。

　　分产品看，高性能木塑复合材料产品、新型石木塑复合材料产品、装配式建筑2024年上半年毛利率分别为30.55%、23.75%、26.24%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.88%，较上年同期下降0.43个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.25%，较上年同期下降0.29个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1618.69万元，同比减少2147.94万元，主要系本期存货增加较大所致；筹资活动现金流净额-3638.39万元，同比减少7.64亿元，主要系2023年收到募集资金金额较大所致；投资活动现金流净额1365.87万元，上年同期为-3.68亿元，主要系公司本年购买银行理财较赎回理财金额减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2910.57万元，上年同期为-35888.63万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为107.35%，净现比为-41.54%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业8/17）；固定资产周转率为1.18次，上年同期为1.21次（2023年上半年行业平均值为1.59次，公司位居同行业10/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.12次、1.63次。

　　2024年上半年，公司期间费用为8216.41万元，较上年同期增加3785.16万元；期间费用率为19.74%，较上年同期上升5.68个百分点。其中，销售费用同比增长106.17%，管理费用同比增长43.49%，研发费用同比增长9.85%，财务费用由去年同期的-670.66万元变为-371.77万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为境外子公司ELAmericas进入正式经营周期，销售费用较高；管理费用的变动主要因为境外子公司经营引起管理费用增加；财务费用的变动主要因为公司本年利息收入和利息支出综合影响。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少27.38%，占公司总资产比重下降11.62个百分点；固定资产较上年末增加37.51%，占公司总资产比重上升6.18个百分点；存货较上年末增加67.77%，占公司总资产比重上升5.48个百分点；货币资金较上年末减少20.30%，占公司总资产比重下降3.04个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末增加64.39%，占公司总资产比重上升1.44个百分点；合同负债较上年末增加521.03%，占公司总资产比重上升1.40个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加168.65%，占公司总资产比重上升0.88个百分点；应付账款较上年末增加17.57%，占公司总资产比重上升0.56个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.3亿元，占净资产的17.41%，较上年末增加9285.17万元。其中，存货跌价准备为683.54万元，计提比例为2.89%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为17.63%，相比上年末上升6.71个百分点；有息资产负债率为2.84%，相比上年末上升2.28个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.81，速动比率为2.92。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为芜湖瑞建汽车产业创业投资有限公司、程立松、黄定志、游瑞生、杨学斌、中国工商银行股份有限公司-中信保诚多策略灵活配置混合型证券投资基金(LOF)，取代了一季度末的黄雅敏、郑立勇、钱芬、顾庆原、曹晨光、王瑞林。在具体持股比例上，范新平、甘肃省纺织科学研究院、BARCLAYS BANK PLC持股有所上升，李小明持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.09万户，较一季度末下降了234户，降幅2.09%；户均持股市值由一季度末的15.77万元上升至16.52万元，增幅为4.76%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。