中证智能财讯恒达新材（301469）8月27日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入5.08亿元，同比增长32.06%；归母净利润3920.79万元，同比下降6.76%；扣非净利润3650.13万元，同比下降1.02%；经营活动产生的现金流量净额为1.56亿元，上年同期为-1.83亿元；报告期内，恒达新材基本每股收益为0.44元，加权平均净资产收益率为2.81%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于本报告期木浆销售增加。

　　以8月26日收盘价计算，恒达新材目前市盈率（TTM）约为21.57倍，市净率（LF）约为1.36倍，市销率（TTM）约为1.84倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.54亿元，同比增长36.75%，环比增长0.27%；归母净利润2252.27万元，同比下降9.56%，环比增长34.99%；扣非净利润2086.76万元，同比下降1.26%，环比增长33.48%。

　　半年报显示，公司主要从事特种纸原纸的研发、生产和销售。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，医疗及食品包装原纸收入3.7亿元，同比增长4.7%，占营业收入的72.93%；工业特种纸原纸收入2590.67万元，占营业收入的5.1%。

　　2024年上半年，公司毛利率为14.02%，同比下降5.14个百分点；净利率为7.72%，较上年同期下降3.22个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为15.79%，同比下降6.64个百分点，环比上升3.54个百分点；净利率为8.86%，较上年同期下降4.54个百分点，较上一季度上升2.28个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.81%，较上年同期下降4.26个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.26%，较上年同期下降3.00个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.56亿元，同比增加3.39亿元，主要系本报告期采购原材料-木浆减少导致购买商品、接受劳务支付的现金支付现金减少所致；筹资活动现金流净额-5728.00万元，同比减少2.23亿元，主要系本报告期银行贷款减少，现金分配股利增加所致；投资活动现金流净额-3.89亿元，上年同期为-7668.91万元，主要系本报告期购买理财支付现金增加且报告期未赎回所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.32亿元，上年同期为-3.01亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为107.07%，净现比为398.46%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.30次，上年同期为0.38次（2023年上半年行业平均值为0.32次，公司位居同行业3/13）；固定资产周转率为1.50次；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.24次、1.06次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3222.94万元，较上年同期减少129.81万元；期间费用率为6.35%，较上年同期下降2.37个百分点。其中，销售费用同比增长62.7%，管理费用同比增长37.45%，研发费用同比增长15.05%，财务费用由去年同期的579.22万元变为-269.37万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本报告期内销售人员薪酬增加；管理费用的变动主要因为本报告期内管理人员薪酬增加；财务费用的变动主要因为本报告期内银行存款利息收入增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少60.51%，占公司总资产比重下降16.80个百分点；固定资产较上年末增加76.20%，占公司总资产比重上升11.88个百分点；在建工程较上年末减少62.41%，占公司总资产比重下降7.66个百分点；存货较上年末减少26.93%，占公司总资产比重下降6.83个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少38.33%，占公司总资产比重下降2.59个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加33.03%，占公司总资产比重上升0.67个百分点；长期借款较上年末减少4.93%，占公司总资产比重下降0.14个百分点；应交税费较上年末增加96.11%，占公司总资产比重上升0.42个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.47亿元，占净资产的25.83%，较上年末减少1.28亿元。其中，存货跌价准备为15.07万元，计提比例为0.04%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为18.09%，相比上年末下降1.51个百分点；有息资产负债率为10.68%，相比上年末上升0.53个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为7.92，速动比率为5.32。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为叶明杰、何元钱、陈瑶，取代了一季度末的李晨语、杨贤光、BARCLAYS BANK PLC。在具体持股比例上，张毅、郭凤博、梁玉龙、张海岭、傅世考持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8718户，较一季度末下降了1133户，降幅11.50%；户均持股市值由一季度末的24.80万元上升至25.05万元，增幅为1.01%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。