国信证券12月10日发布研报称,给予豪恩汽电(301488.SZ,最新价:63.53元)优于大市评级。评级理由主要包括:1)能源-运动-交互,豪恩汽电为聚焦汽车智能驾驶的核心企业;2)复盘豪恩汽电发展路径,从感知层(传感器)到决策层(域控制器),从大单品到集成化,从合资和自主燃油客户-新能源和全球客户,量增(拓客户)、价升;3)(高附加值产品品类延展)是贯穿豪恩汽电产品和客户的核心逻辑;4)价升:运动端,智能驾驶;5)量增:豪恩汽电智能驾驶业务客户覆盖头部自主品牌(吉利、长城、比亚迪等)、新造车势力(理想、小鹏等)、合资外资客户(大众、PSA、东风日产、Nippon集团等;6)12.02亿元,同比增长11.4%,归母净利润1.14亿元,同比增长8.5%,业务聚焦车载摄像系统、车载视频行驶记录系统、超声波雷达系统等,积极布局高像素ADAS前视一体机、毫米波雷达、域控制器系统等新产品,新产品逐渐进入量产阶段,公司主要客户群覆盖东南亚(印度)、欧美系、日系及国内自主品牌等主流车企;7)豪恩汽电为豪恩集团下专注于汽车智能驾驶感知系统的公司,2023年7月成功登录深交所创业板;8)豪恩汽电专注于汽车智能驾驶感知系统的研发、设计、制造和销售,配套国内外知名客户;9)汽车智能驾驶系统由感知-决策-执行构成,豪恩汽电产品涵盖感知层和决策层;10)豪恩汽电主营汽车智能驾驶感知系统业务(2023年营收占比99.78%),积极布局高像素ADAS前视一体机、毫米波雷达、域控制器系统等新产品,新产品逐渐进入量产阶段;11)订单持续放量,公司汽车智能驾驶感知系统产品的销量提升,支撑公司业绩增长;12)公司收入主要来自汽车智能驾驶感知系统,包含车载摄像系统、车载视频行驶记录系统和超声波雷达系统;13)2023年,公司智能驾驶感知系统毛利率有所提升;14)2024年前三季度,公司盈利能力有所下滑,四费率稳中有降;15)公司现金回款能力逐渐增强,现金流情况良好;16)公司实控人陈清锋和陈金法合计控制公司股份52.66%;17)公司已设立华恩泰、盈华佳、华泰华、佳富泰、佳恩泰、佳平泰六个员工持股平台,持股比例超17%;18)董事长为豪恩汽电第一代创始人,管理团队在公司均有多年工作经验;19)豪恩汽电共有6家全资子公司,业务涵盖软件开发与零部件制造。风险提示:上游缺芯和原材料涨价风险;下游产销风险。