最近指数增强产品的关注热度很高，不少人都觉得指数增强产品今年比大部分主动管理基金的表现要好，尤其是基于中证500和中证1000的指数增强产品。但是春节前，白马成长股一骑绝尘的时候，却很少看到相关的指数增强产品受追捧，主要是因为白马成长股有更多研究员、投资经理跟踪覆盖，基本面已经挖掘得较深，量化提取的信息相对滞后，自然比不过主动选股的基金经理。

但是风水轮流转，春节后，受益于经济企稳的中小盘股异军突起，中证500今年以来涨幅18%，中证1000涨幅18.6%，大幅跑赢上证50（-11.4%）和沪深300（-4.3%）。而500和1000的指数增强产品，今年以来收益中位数分别是23.1%和27.8%，分别跑赢两个指数5.1%和9.2%，大幅超越指数本身。为什么500和1000的增强效果这么好呢？主要是因为500和1000里被研究员和分析师覆盖的票较少，很多小票都没人关注，但通过量化手段则可以批量挖掘出一些被忽略的好公司，策略的有效性就会有效提高。

说到策略的有效性，业绩是最终的评判标准。但如果剔除打新收益的影响，策略的增强效果好像不是那么明显，像市面上的中证1000指数增强基金的规模都是在5亿以内，光打新就能年化增强5%-6%的收益，这么来看增强效果一般。再看中证500指数增强产品，今年以来的收益分化较大，最高涨幅40%，最低涨幅10%，也从侧面说明了增强策略不一定就会增强。

因为不同的基金经理用于增强的策略和因子不一样，有的偏成长，有的偏价值，最后出来的效果也会截然不同。普通投资者比较难甄别当下的指数增强基金究竟是什么策略的增强以及是否契合当前市场的风格，但其实比起指数增强的“主动增强”，聪明指数的“被动增强”则显得更透明，因为聪明指数的“增强”在指数编制层面上就完成了，而具体编制规则和最新的成份股都是公开的。

以中证500举例，基于500的聪明指数中证500质量成长指数今年以来光指数的表现就跑赢了大部分的指数增强产品，指数今年以来涨幅25.5%，跑赢中证500指数7.5个点。而全市场只有鹏扬基金一个基金公司发行了相关的指数产品，鹏扬中证500质量成长指数基金（$007593$）今年以来收益率30.7%，跑赢指数5个点，这个收益率在所有基于500的指数增强产品中排名第七（7/53），前15%的位置。对于想做波段的投资者，他们也上市了相应的ETF，500ETF质量，$560500$，想买500增强产品的投资者不妨关注这个产品。