等了好久终于等到今天，余额宝的年化收益率终于破2%了。很多朋友跟我一样都猜到迟早会有这么一天，毕竟全球市场利率基本接近0%，中美利差创新高。我们央妈这边的水龙头稍微放大一些，中国市场利率自然也会跟着下跌。

当市场不再过分担心金融危机，那么就会进入“资产荒”阶段。大家手上会充斥着大量低廉成本的资金，无处安放。

上个星期就有一位朋友来找我问，说他支付宝上的借呗利率下降到0.02%/天，打算薅出来买点白酒。如果所有人都像他这么大胆，那么股市价格就会大幅上涨，但绝大部分人都是比较谨慎稳健的。

因此资金泛滥的时候，股市不一定会上涨，还需要经济触底反弹市场恢复信心，而固收类品种是一定会上涨的，特别是国债以及货币基金，很多人抢。

国债有多稳健就不用我解释了吧，每次银行出售新的国债总是可以看到一大堆叔叔阿姨在银行门口排队抢购。

货币基金主要购买大额银行定期存款，本质是借用支付宝这个平台大家凑一块拼单，支付宝帮大家到银行砍价，团购定期存款，因此拿到了比普通人自己前往银行存款更高的利率。银行大而不倒的属性，吸引着大批资金。

如下图，除了余额宝之外，几乎所有的货币基金七日年化收益率也都已经跌破3%。

数据来源：天天基金网 股市药丸整理

昨晚债券基金的净值也涨得欢。不过不同债券基金，涨幅是不一样的。越短的债券基金，涨幅越小。越长的债券基金，涨幅越大。另外，还要记住盈亏同源。涨的时候涨得多，跌的时候也会跌得多。

前段时间美股大崩盘，资金需要套现回笼美国救市，顺带把我们的债券基金带崩了。当时超短债的跌幅明显是最小的，而产业债跌幅最大，中短债为于中间。

有朋友会购买一些银行智能存款，如下图：

随着去年底监管机构开始对此类产品“叫停”，不少银行已经这类产品下架了。这类产品采用的还是固定年化收益率，而且利率普遍较高，会对银行经营产生比较大的风险。

众所周知，银行就是一个金钱转让平台。它向一群人吸收存款，再向另外一群人放出贷款，赚取利率差价。我们在银行存款，利率是我们的收益，但同时也是银行的成本。利率越高，银行成本压力就越大。而目前整个市场利率都在下行，贷款利率也在下行，所以银行所承担的压力也越来越大。

除此之外，银行放出的贷款还有可能收不回来，出现不良贷款，这个是目前市场最担心的，我之前在《银行股的鬼故事来了！》写过。

不过这类银行智能存款产品的资产底层，其实是银行存款并非银行理财。银行存款有存款保险条例保证，持有50万以内是100%保本的，这点是不需要担心。不过你们购买产品的时候，需要看清楚是银行存款还是银行理财，后者是不保本的。

虽然智能银行存款50万以内保本兜底，但也要警惕流动性风险。

智能存款的短期收益率之所以有那么高，本质是期限错配，用了“借短投长”的玩法。银行揽到存款后，都是按照大额定期存款（五年以上）利率去算，买的都是一些到期时间比较长的品种，所以底层资产收益率会比较高。

原本这部分资产五年内都是不能动的，只能拿5年以上到期才能取回本金和利息。但由于每天都有很多资金在买并且很多资金在卖，于是银行和金融销售平台搭建一个内部转让平台。

持有这笔存款的人要赎回，可以把这笔存款卖给那些想买的人或者机构。银行就不需要对底层的大额存款进行过多的操作，高收益率得以维持。只要市场的流动性充沛，每天赎回的资金有足够的申购资金接盘，问题就不大。

而一旦这个循环被打破，部分资金抽离，新的资金又不愿意买或者无法购买，那么就没有买家提供流动性了。这种情况跟之前美元债丧失流动性，基金经理被迫无奈低价抛售，导致海外债券基金净值暴跌是一个道理，我之前在《听说有大佬跌到爆仓了！》

当然，智能银行存款本质是存款，50万以内银行方不会出现违约，本金没问题。我能想到最坏的情况，是我们的资金会被锁定五年后才能拿出来，真真正正的五年大额定期存款。

如果我们的钱是日常生活所需的，万一真的被锁五年，就会遇到家庭财政流动性危机了，所以提醒大家不要把所有的闲置资金都往这里怼。

替代的策略方案我已经设计好了，已经提交给基金平台审核，预计明晚就与大家见面。

我有点怀念2016-2017年，我们陆金所上杠杆拿11%年化收益率以及银行T+0理财轮动拿6%年化收益率的日子了，那个时候还是资金荒。有没有老朋友从那会儿就关注我的？

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提醒一下，最近转债扎堆上市，扎堆申购了。

明天华安转债/搜特转债/三祥转债同时上市，都不会破发。之前我比较担心搜于特炒口罩概念太嗨，后面正股暴跌转债可能要破发。转债申购后，正股果然就暴跌了。但万万没想到转债临近上市，口罩概念迎来第二春，搜于特又差不多炒回到前期高点了。是留着炒口罩还是趁机兑现，看你们自己了，我没中。

明天开放申购有三只转债。

东方时尚的东时转债，这是一家做驾校的公司。公司财务状况比较差，现金流紧张，业绩也非常一般，大股东股权质押比例超过50%。不过有航空培训以及VR概念，题材性感度还不错。转债信用评级AA，综上给予“顶格申购，130元后卖”打新评级。

鲁泰A的鲁泰转债，这是一家做服装服饰的公司。公司财务状况一般，现金流相对紧张，业绩也一般，没有股权质押。公司的产品内销占比30%，外销占比70%，会受到出口影响，题材性感度一般。转债信用评级AA+，综上给予“顶格申购，上市卖掉”打新评级。

长青集团的长集转债，这是一家以卖燃气具起家，后来切入到垃圾焚烧发电的公司，现在属于环保行业。环保项目启动初期，现金流紧张，承担的经营风险也比较大。胜在题材性感度不错，环保行业处于深度困境。转债信用评级AA，综上给予“顶格申购，130元后卖”打新评级。

红利基金网格我今天卖掉了，下方表格也剔除了红利基金网格，但在左下角阅读原文的升级版网格还保留着记录。

之前我在《今天出了点小状况..》简单分析过红利策略类基金的问题。今天我在上传了最新的红利策略类基金研究分析，我深入研究发现这个问题未来可能会一直困扰红利类基金。

大部分朋友买红利类基金对标都是沪深300指数，所以替代红利基金的品种可以考虑银河战舰基金组合/H股ETF网格/中概互联网格，其中H股和中概要承担境外市场风险，银河战舰就还是A股的品种。晚报篇幅有限，红利类基金的详细问题改天再与大家详细分析。