同仁堂（600085）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入97.63亿元，同比增长0.02%；归母净利润10.21亿元，同比增长3.49%；扣非净利润9.92亿元，同比增长1.35%；经营活动产生的现金流量净额为1475.26万元，同比下降99.38%；报告期内，同仁堂基本每股收益为0.744元，加权平均净资产收益率为7.57%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现5元（含税）。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于公司积极应对市场变化，持续深化营销改革，在同期高基数基础上保持营业收入稳中略增。

　　以8月30日收盘价计算，同仁堂目前市盈率（TTM）约为28.32倍，市净率（LF）约为3.62倍，市销率（TTM）约为2.7倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入44.96亿元，同比下降2.64%，环比下降14.65%；归母净利润4.45亿元，同比下降3.90%，环比下降22.71%；扣非净利润4.21亿元，同比下降8.41%，环比下降26.33%。

　　2024年上半年，公司毛利率为43.90%，同比下降2.20个百分点；净利率为15.52%，较上年同期下降0.45个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为45.02%，同比下降0.64个百分点，环比上升2.09个百分点；净利率为14.51%，较上年同期下降1.28个百分点，较上一季度下降1.87个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.57%，较上年同期下降0.43个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为6.22%，较上年同期下降0.75个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1475.26万元，同比下降99.38%；筹资活动现金流净额-4.77亿元，同比减少445.89万元；投资活动现金流净额-1.81亿元，上年同期为-4354.3万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.26亿元，上年同期为28.60亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为102.57%，净现比为1.44%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.35次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业19/73）；固定资产周转率为2.56次，上年同期为2.57次（2023年上半年行业平均值为1.52次，公司位居同行业15/73）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.76次、0.55次。

　　2024年上半年，公司期间费用为24.33亿元，较上年同期减少9746.90万元；期间费用率为24.92%，较上年同期下降1.00个百分点。其中，销售费用同比下降3.46%，管理费用同比下降8.68%，研发费用同比下降9.13%，财务费用由去年同期的-3975.84万元变为-291.37万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少5.58%，占公司总资产比重下降3.75个百分点；存货较上年末增加11.43%，占公司总资产比重上升2.18个百分点；应收账款较上年末增加38.49%，占公司总资产比重上升1.16个百分点；固定资产较上年末增加0.56%，占公司总资产比重下降0.43个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加88.30%，占公司总资产比重上升1.41个百分点；应付账款较上年末减少9.62%，占公司总资产比重下降1.87个百分点；长期借款较上年末增加25.15%，占公司总资产比重上升0.96个百分点；合同负债较上年末减少23.67%，占公司总资产比重下降0.59个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为104.08亿元，占净资产的78.08%，较上年末增加10.68亿元。其中，存货跌价准备为2.64亿元，计提比例为2.47%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为33.28%，相比上年末上升0.60个百分点；有息资产负债率为9.18%，相比上年末上升2.38个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.33，速动比率为1.90。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的博时医疗保健行业混合型证券投资基金。在具体持股比例上，易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所上升，中欧医疗健康混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司、嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为11.11万户，较一季度末增长了6010户，增幅5.72%；户均持股市值由一季度末的53.49万元下降至47.16万元，降幅为11.83%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。