经济有经济周期，产业有产业周期。在企业的生死淘汰赛中，穿越周期是一个绕不开的话题，对于大型企业集团同样如此。面对经济或产业的下行期，大型企业集团在外部环境的冲击下难免受到影响，其经营营收、利润、负债率等指标也会出现相应的变化，并引发外部融资难、短期偿债压力等连锁反应。

　　作为企业集团的内部银行，财务公司存在的意义在于服务集团，其与集团的发展深度捆绑。尤其是在经济或产业下行周期，财务公司不可能“雨天收伞”，反而要为企业集团的融资偿债护航，发挥其价值。对于如何服务实体经济护航企业集团穿越周期，《中国经营报》记者近期走访云天化集团财务公司，详细了解了财务公司在服务实体经济中与银行金融机构的不同。

　　资金调配保流动性

　　谈及云南省国资委的千亿标杆企业云天化集团平安度过结构调整期，云天化集团董事长刘和兴认为财务公司在其中功不可没。

　　据了解，云天化集团是以肥料及现代农业、玻纤及复合材料、精细化工及新材料为主业的综合性产业集团，其中化肥产业的营收占到了总营收的一半以上。

　　刘和兴介绍，云天化财务公司于2013年10月成立，恰逢当时化肥产业下行周期，云天化集团连续两年出现了大幅度亏损，保障集团资金畅通成为了当时财务公司的中心任务。“即使在资金最紧张的时候，云天化集团的债务也从来没有展期和违约，这与财务公司的资金调配能力是分不开的。”

　　刘和兴提到，2013年至2017年的时候，化肥市场供大于求，导致价格倒挂。由于沉重的偿债压力和外部融资下降，云天化集团在2017年到了生死存亡的关键时刻。

　　据介绍，2017年云天化集团总资产达1000亿元，其中有800亿元的负债和680亿元的带息负债。“2017年8月至10月三个月，云天化集团50亿元的债券到期，资金调度精细化以分秒计算。”

　　“当时集团哪一个成员企业的资金相对富裕一点，财务公司会迅速归集资金后用在刀刃上。现金流当时基本上是集团最重要的关注指标，而财务公司的任务则是保流动性、保生存。”刘和兴表示。

　　除了偿债压力大之外，外部金融机构的融资缩减也让困难时期的云天化集团“雪上加霜”。由于2015年云南省其他企业出现了违约事件，云天化集团外部融资环境持续恶化，公开市场债券融资发行难度加剧，集团债券融资余额最高从超140亿元萎缩至不足15亿元，外部银行等金融机构的间接融资难度加大，云天化集团资金链面临了重大挑战。

　　融资补缺穿越周期

　　云天化财务公司董事长卢应双告诉记者，2014年至2017年间，云天化集团外部银行授信持续缩减，新增授信的少，要求偿债的多。“商业银行对集团的贷款减少了，财务公司需要填补资金缺口。当时通过再贴现、财票直贴、转贴现、票据池等票据类业务及同业拆入、质押式回购、融资租赁保理、银团贷款等业务，财务公司为云天化集团高效率提供了资金，其中最高年份累计为云天化集团提供资金达134亿元，为集团走出结构调整期、迈向高质量发展作出了重要贡献。”

　　2017年以后，化肥产业经过供给侧改革和环保风暴的政策调整逐渐走出了低谷，而云天化集团也凭借新技术、新产业和过硬的内部管理提升了核心竞争力，迅速摆脱了危机。

　　“走过了最难的时期，集团呈现持续增长态势。资产负债率已由过去最高点的近90%降至60%多，带息负债规模较此前下降超过200亿元，短期债务规模则由80%压降至不到40%，企业财务指标稳中向好。同时，集团三大产业板块发展增长强劲，已经参与到了全球竞争中。”刘和兴表示。

　　时至今日，云天化集团三大产业板块发展均挤进全球排名前列。在化肥及农业板块，云天化集团化肥年产总量在1200万吨以上，全球排名第二，亚洲地区排名第一，并将于2025年成为全国首个氮磷钾资源都掌控的化肥生产企业。在玻璃纤维及复合材料板块，云天化集团在全国排名前三，其中用于高端电子产业的3.5微米纱已通过了华为认证，技术和产品在全球都较领先。在化工新材料板块，云天化聚甲醛的年生产达到了10万吨，亚洲排名第二，国内排名第一。

　　“商业银行贷款考虑的是安全性和盈利，而财务公司与集团是一体的，是风险的化解器，这个是截然不同的立场。”卢应双称。

　　卢应双认为，财务公司是服务集团战略的，经营思路也在集团不同的阶段有所调整。当前，在云天化集团高质量发展过程中，财务公司能够利用比外部金融机构更熟悉集团产业与企业情况的比较优势，高效协调，以低于外部金融机构融资利率为成员单位提供资金，用于新产品研发、新项目建设以及补充流动资金，助力集团及成员单位高质量发展。