雅戈尔（600177）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入57.11亿元，同比下降2.75%；归母净利润18.65亿元，同比下降9.68%；扣非净利润18.21亿元，同比下降6.11%；经营活动产生的现金流量净额为7.42亿元，同比下降71.15%；报告期内，雅戈尔基本每股收益为0.4元，加权平均净资产收益率为4.69%。

　　以8月30日收盘价计算，雅戈尔目前市盈率（TTM）约为10.34倍，市净率（LF）约为0.86倍，市销率（TTM）约为2.46倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入23.99亿元，同比下降7.94%，环比下降27.54%；归母净利润9.38亿元，同比下降21.66%，环比增长1.19%；扣非净利润9.0亿元，同比下降20.53%，环比下降2.19%。

　　资料显示，公司核心主业为以品牌服装为主体的时尚产业，其他业务包括地产开发和投资。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，服装收入29.47亿元，占营业收入的51.61%；房地产开发收入21.74亿元，占营业收入的38.07%；纺织收入3.45亿元，占营业收入的6.04%；旅游收入7856.78万元，占营业收入的1.38%。

　　2024年上半年，公司毛利率为45.48%，同比下降6.54个百分点；净利率为32.71%，较上年同期下降4.04个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为45.89%，同比下降8.44个百分点，环比上升0.71个百分点；净利率为38.85%，较上年同期下降8.38个百分点，较上一季度上升10.58个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.69%，较上年同期下降0.57个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.46%，较上年同期下降0.24个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为7.42亿元，同比下降71.15%；筹资活动现金流净额-63.00亿元，同比减少39.87亿元；投资活动现金流净额14.10亿元，上年同期为3.21亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为17.74亿元，相比上年同期下降55.92%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为91.42%，净现比为39.77%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.07次，上年同期为0.07次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业38/40）；固定资产周转率为0.58次，上年同期为0.67次（2023年上半年行业平均值为2.51次，公司位居同行业36/40）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为17.44次、0.21次。

　　2024年上半年，公司期间费用为22.05亿元，较上年同期增加4721.05万元；期间费用率为38.61%，较上年同期上升1.86个百分点。其中，销售费用同比增长2.08%，管理费用同比下降8.4%，研发费用同比下降28.58%，财务费用同比增长32.69%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为本期利息收入较上年同期减少10237.21万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期股权投资较上年末增加7.37%，占公司总资产比重上升4.63个百分点；货币资金较上年末减少32.87%，占公司总资产比重下降4.35个百分点；固定资产较上年末增加8.82%，占公司总资产比重上升2.08个百分点；存货较上年末减少13.56%，占公司总资产比重下降1.28个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少22.15%，占公司总资产比重下降2.65个百分点；合同负债较上年末减少10.13%，占公司总资产比重下降0.37个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少26.72%，占公司总资产比重下降1.04个百分点；长期借款较上年末增加9.75%，占公司总资产比重上升1.45个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为137.49亿元，占净资产的35.46%，较上年末减少21.58亿元。其中，存货跌价准备为7.26亿元，计提比例为5.01%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为47.49%，相比上年末下降3.48个百分点；有息资产负债率为27.33%，相比上年末下降2.24个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.93，速动比率为0.44。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为宁波雅戈尔控股有限公司，占比36.86%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、上证红利交易型开放式指数证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7.62万户，较一季度末下降了1194户，降幅1.54%；户均持股市值由一季度末的42.38万元上升至43.22万元，增幅为1.98%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。