$安琪酵母(SH600298)$  

看了下安琪酵母的现金流。发现，这几年的自由现金流很差 。

说明什么呢？挣的钱，压根没办法分红，而是拿去投资了，投资了什么？可能是一些不挣钱的资产。

近4年的有息负债翻了不止一倍 

理论上，投资扩张之后可以带来利润增长。但是，只有营收增长，而没有利润增长。反而增加了负债压力。

从过去的十几年，包括现在，安琪酵母的投资增速几乎没有停止。

这个投资变成了固定资产，近十年的固定资产翻倍，但是利润明显低于投资增速。

说明，企业并没有过的太轻松。

这种投资，以后很可能也会面临一个问题。低效资产和负债，逐渐把主业拖垮。

现在，确实在酵母领域形成垄断地位。但是，这并没有给安琪带来利润的护城河。

同样问题，也发生在涪陵榨菜，这些年的投资也是高于利润，说明企业需要负债去扩张。而这种扩张，也并不能给企业带来超额收益。

巧了的是，伊利股份在2018年之后，也出现了类似情况，扩张速度过快。但是投资和回报比越来越低！相比于2018年之前，相差甚大！

这似乎也说明了整个行业在2019年之后的“内卷”，投资并不能带来太大的回报。因为行业已经见顶。

见顶之后呢？那就是全行业的利润下滑，负债率飙升！也就是我们现在整个经济的普遍现象！

消费品赛道，现在已经太过拥挤…很多人可能不知道，金龙鱼和英联马利合作生产了尚川酵母。

巨头都在相互抢食…

可能，未来消费领域的利润修复，不仅仅是消费端，更多的是生产端的去产能