中证智能财讯恒顺醋业（600305）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入10.04亿元，同比下降11.83%；归母净利润9368.47万元，同比下降24.16%；扣非净利润8147.43万元，同比下降30.85%；经营活动产生的现金流量净额为1.94亿元，同比增长52.75%；报告期内，恒顺醋业基本每股收益为0.0849元，加权平均净资产收益率为2.81%。

　　以8月28日收盘价计算，恒顺醋业目前市盈率（TTM）约为135.56倍，市净率（LF）约为2.35倍，市销率（TTM）约为3.92倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.44亿元，同比增长3.36%，环比增长18.19%；归母净利润3846.86万元，同比下降24.06%，环比下降30.33%；扣非净利润3606.1万元，同比下降23.57%，环比下降20.59%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，调味品业务收入9.79亿元，占营业收入的97.45%；其他商品及服务业务收入2565.04万元，占营业收入的2.55%。

　　2024年上半年，公司毛利率为36.55%，同比上升0.83个百分点；净利率为9.09%，较上年同期下降1.44个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为32.46%，同比下降4.00个百分点，环比下降8.92个百分点；净利率为6.90%，较上年同期下降2.35个百分点，较上一季度下降4.77个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.81%，较上年同期下降1.95个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.69%，较上年同期下降1.51个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.94亿元，同比增长52.75%；筹资活动现金流净额-7852.48万元，同比减少10.76亿元；投资活动现金流净额-1.46亿元，上年同期为89.32万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为163.20万元，相比上年同期下降98.26%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为109.64%，净现比为207.43%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.33次（2023年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业8/15）；固定资产周转率为1.23次，上年同期为1.31次（2023年上半年行业平均值为1.72次，公司位居同行业9/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为23.72次、2.66次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.61亿元，较上年同期增加854.42万元；期间费用率为25.97%，较上年同期上升3.82个百分点。其中，销售费用同比增长3.46%，管理费用同比增长5.11%，研发费用同比增长2.94%，财务费用由去年同期的-84.06万元变为-166.94万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为促销费用增加；管理费用的变动主要因为本期人员费用等增加；财务费用的变动主要因为本期利息支出减少；研发费用的变动主要因为本期加大产品研发投入。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他流动资产较上年末增加389.39%，占公司总资产比重上升6.52个百分点；交易性金融资产较上年末减少24.07%，占公司总资产比重下降5.75个百分点；在建工程较上年末增加19.66%，占公司总资产比重上升2.80个百分点；存货较上年末减少27.56%，占公司总资产比重下降1.80个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少49.84%，占公司总资产比重下降1.31个百分点；应付账款较上年末减少6.85%，占公司总资产比重下降0.27个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少3.43%，占公司总资产比重下降0.07个百分点；其他流动负债较上年末增加6.00%，占公司总资产比重上升0.14个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.02亿元，占净资产的6.12%，较上年末减少7671.1万元。其中，存货跌价准备为4.62万元，计提比例为0.02%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为16.34%，相比上年末下降1.32个百分点；有息资产负债率为0.04%，相比上年末下降0.02个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.65，速动比率为3.27。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为江苏恒顺集团有限公司，占比40.22%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、长江金色晚晴(集合型)企业年金计划-上海浦东发展银行股份有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9.98万户，较一季度末下降了3752户，降幅3.62%；户均持股市值由一季度末的8.63万元下降至8.06万元，降幅为6.60%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。