华发股份（600325）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入248.42亿元，同比下降21.08%；归母净利润12.65亿元，同比下降34.35%；扣非净利润11.85亿元，同比下降38.29%；经营活动产生的现金流量净额为6.65亿元，同比下降98.00%；报告期内，华发股份基本每股收益为0.46元，加权平均净资产收益率为5.54%。

　　以8月30日收盘价计算，华发股份目前市盈率（TTM）约为12.92倍，市净率（LF）约为0.66倍，市销率（TTM）约为0.23倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入178.42亿元，同比下降8.60%，环比增长154.89%；归母净利润9.16亿元，同比下降33.97%，环比增长162.36%；扣非净利润8.47亿元，同比下降37.83%，环比增长150.46%。

　　资料显示，公司主营业务为房地产开发与经营，拥有房地产一级开发资质。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，房地产开发收入226.71亿元，同比下降22.72%，占营业收入的91.26%；物业服务收入8.45亿元，同比增长26.81%，占营业收入的3.40%。

　　2024年上半年，公司毛利率为16.75%，同比下降2.10个百分点；净利率为6.98%，较上年同期下降1.06个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为17.40%，同比下降2.50个百分点，环比上升2.31个百分点；净利率为7.30%，较上年同期下降1.59个百分点，较上一季度上升1.13个百分点。

　　分产品看，房地产开发、物业服务2024年上半年毛利率分别为15.49%、23.62%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.54%，较上年同期下降5.01个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.71%，较上年同期下降0.37个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6.65亿元，同比下降98.00%；筹资活动现金流净额61.59亿元，同比减少34.67亿元；投资活动现金流净额-181.00亿元，上年同期为-417.7亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-233.35亿元，上年同期为-372.07亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为102.36%，净现比为52.58%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.06次，上年同期为0.07次（2023年上半年行业平均值为0.07次，公司位居同行业40/79）；固定资产周转率为4.96次，上年同期为9.86次（2023年上半年行业平均值为8.45次，公司位居同行业31/79）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为17.30次、0.08次。

　　2024年上半年，公司期间费用为15.89亿元，较上年同期减少2.04亿元；但期间费用率为6.40%，较上年同期上升0.70个百分点。其中，销售费用同比增长3.7%，管理费用同比下降33.86%，研发费用同比增长15.28%，财务费用同比增长36.23%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少24.69%，占公司总资产比重下降2.40个百分点；其他流动资产较上年末增加7.22%，占公司总资产比重上升1.22个百分点；长期股权投资较上年末增加11.37%，占公司总资产比重上升0.74个百分点；其他非流动资产较上年末增加367.68%，占公司总资产比重上升0.22个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少23.30%，占公司总资产比重下降2.01个百分点；长期借款较上年末增加5.09%，占公司总资产比重上升1.24个百分点；合同负债较上年末减少4.28%，占公司总资产比重下降0.55个百分点；应交税费较上年末减少70.97%，占公司总资产比重下降0.37个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2703.89亿元，占净资产的1170.91%，较上年末减少46.43亿元。其中，存货跌价准备为16.44亿元，计提比例为0.6%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为69.77%，相比上年末下降1.07个百分点；有息资产负债率为30.19%，相比上年末上升1.69个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.05，速动比率为0.58。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、王秀娟、胡茂响，取代了一季度末的全国社保基金一零七组合、香港中央结算有限公司、融通中国风1号灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，全国社保基金四一三组合、陈世辉、上证红利交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.26万户，较一季度末增长了1686户，增幅4.12%；户均持股市值由一季度末的47.51万元下降至42.01万元，降幅为11.58%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。