公告日期：2025-01-11

证券代码：600368 证券简称：五洲交通
广西五洲交通股份有限公司

Guangxi Wuzhou Communications Co., Ltd.
（南宁市良庆区庆歌路 20 号富雅国际商务大厦 A 栋 43 层）
向不特定对象发行可转换公司债券
的论证分析报告

二〇二五年一月

第一节本次发行的背景和目的

广西五洲交通股份有限公司（以下简称“公司”、“五洲交通”或“发行人”）为满足公司发展的资金需求，扩大公司经营规模，增强公司的综合竞争力，结合自身的实际情况，并根据《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《注册管理办法》”）的相关规定，拟通过向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）的方式募集资金。

一、本次向不特定对象发行可转换公司债券背景

（一）公路作为重要基础设施近年来发展迅速，高速公路网格化效应显现
公路运输作为地区间较为直接、有效的运输方式，是我国综合运输体系的重要组成部分，在全国客货运输中占据重要地位。其凭借着迅速、安全、经济、舒适的优点，在经济发展中发挥着重要作用。

高速公路具有突出的网络化特征，当网络布局合理时，将形成显著的运输效益优势。经过多年发展，我国高速公路在全国范围内已在相当程度上形成网络化，路网效应日益显现，为车流量增长提供了一定保障。

（二）落实交通强国战略，广西区内交通运输建设持续部署

国家“十四五”规划《纲要》提出“加快建设交通强国，完善综合运输大通道、综合交通枢纽和物流网络，加快城市群和都市圈轨道交通网络化，提高农村和边境地区交通通达深度”。“十四五”时期交通运输部将紧紧围绕“补短板、促融合、提质效、保安畅、强服务、优治理”六个方面开展工作，并将科技创新摆在了首要位置，将以数字化、网联化、智能化为主线，以提效能、扩功能、增动能为导向，推动智慧交通高效有序发展。广西区内方面，自治区交通运输工作会议强调，“十四五”期，广西要建成“全国前列，西部领先”的“交通大省”，有力支撑“南向、北联、东融、西合”全方位开放发展新格局。

二、本次向不特定对象发行可转换公司债券目的

（一）巩固收费公路主业优势

公司深耕交通基础设施行业领域 30 余年，在公路的投资、建设和运营管理等方面积累了丰富的经验。本次发行的募集资金将主要用于 G80 广昆高速公路南宁至百色段改扩建工程（坛洛至百色段）工程的投资建设。

坛百高速是《国家公路网规划（2013-2030 年）》高速公路网中广州至昆明（G80）的组成部分,也是公司重要高速公路资产之一。坛百高速在《广西高速公路网规划（2018-2030 年）》中具有通道的唯一性，而且交通需求增幅近年来不断增大，考虑到坛百高速车辆组成现状及实际运行条件，需要加大通行能力的运输通道。

本项目实施后，政府的交通规划将得到落实，社会公众的交通需求将得到保障，公司可获得合理的投资回报，通过本项目，公司可有效提高坛百高速的资产质量，扩大公路资产规模，提升收费公路主业未来发展空间，进一步巩固收费公路的投资和营运方面的核心优势。

（二）改善资本结构，提升财务稳健性

高速公路是使用周期长、技术标准高和投资巨大的基础性设施，高速公路行业属于资本密集型行业。G80 广昆高速公路南宁至百色段改扩建工程（坛洛至百色段）工程项目资金总需求约为 204.3 亿元，投资金额较大，公司为实施该项目，预计将增加一定规模的债务融资，通过本次发行募集资金，更有利于控制有息负债规模，改善公司资本结构，进而合理管控财务费用、提升盈利能力，强化财务稳健性水平。

第二节 本次发行证券及其品种选择的必要性

一、本次证券发行的种类

本次发行证券的种类为可转换为公司 A 股股票的可转换公司债券。

二、本次发行证券品种选择的必要性

（一）满足本次募集资金投资项目的资金需求

公司本次募集资金投资项目符合公司发展战略，项目资金总需求约为 204.3亿元，投资金额较大。公司现有资金难以完全满足项目建设需求，且需保留一定资金量用于未来经营发展，因此公司需要外部融资以支持项目建设。

（二）本次募投项目建设周期较长，资本金规模较高，需要股权融资支持
项目估算总金额为 204.3 亿元，其中资本金至少需要约 40.86 亿元，占总投
资的 20%，该项目……
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