中证智能财讯宁沪高速（600377）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入99.6亿元，同比增长39.57%；归母净利润27.48亿元，同比增长10.74%；扣非净利润26.01亿元，同比增长10.78%；经营活动产生的现金流量净额为30.78亿元，同比下降15.23%；报告期内，宁沪高速基本每股收益为0.5456元，加权平均净资产收益率为7.72%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于主要由于本报告期对路桥项目的建设投入同比增加，建造期收入相应增长。

　　以8月27日收盘价计算，宁沪高速目前市盈率（TTM）约为15.89倍，市净率（LF）约为2.13倍，市销率（TTM）约为4.13倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入64.87亿元，同比增长84.99%，环比增长86.75%；归母净利润15.02亿元，同比增长19.67%，环比增长20.44%；扣非净利润14.14亿元，同比增长20.91%，环比增长19.14%。

　　资料显示，集团主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，不可分配项目及分部间合并抵消收入40.18亿元，占营业收入的40.35%；沪宁高速收入24.75亿元，占营业收入的24.85%；公路配套服务收入8.46亿元，占营业收入的8.50%。

　　2024年上半年，公司毛利率为30.03%，同比下降14.94个百分点；净利率为28.91%，较上年同期下降7.35个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为20.80%，同比下降22.86个百分点，环比下降26.45个百分点；净利率为24.13%，较上年同期下降13.37个百分点，较上一季度下降13.72个百分点。

　　分产品看，沪宁高速、公路配套服务2024年上半年毛利率分别为64.51%、1.56%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.72%，较上年同期增长0.25个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.44%，较上年同期增长0.03个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为30.78亿元，同比下降15.23%；筹资活动现金流净额22.91亿元，同比增加40.35亿元；投资活动现金流净额-55.22亿元，上年同期为-22.8亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为6.89亿元，相比上年同期下降75.82%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为63.20%，净现比为111.99%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.12次，上年同期为0.09次（2023年上半年行业平均值为0.08次，公司位居同行业6/19）；固定资产周转率为1.33次，上年同期为0.90次（2023年上半年行业平均值为1.05次，公司位居同行业9/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.59次、3.18次。

　　2024年上半年，公司期间费用为5.85亿元，较上年同期减少6428.06万元；期间费用率为5.87%，较上年同期下降3.22个百分点。其中，销售费用同比下降46.77%，管理费用同比下降2.46%，财务费用同比下降11.04%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本报告期子公司地产项目销售佣金同比减少；管理费用的变动主要因为去年子公司转让保理公司股权后，职工薪酬相应减少；财务费用的变动主要因为本报告期通过积极有效的融资措施，公司利息费用化的有息债务综合借贷利率同比降低，财务费用相应减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加46.68%，占公司总资产比重上升1.70个百分点；固定资产较上年末减少3.25%，占公司总资产比重下降0.97个百分点；长期股权投资较上年末增加3.87%，占公司总资产比重下降0.51个百分点；其他非流动金融资产较上年末减少1.95%，占公司总资产比重下降0.32个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加701.60%，占公司总资产比重上升2.81个百分点；应付债券较上年末减少12.46%，占公司总资产比重下降1.88个百分点；其他流动负债较上年末增加35.08%，占公司总资产比重上升0.63个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加12.69%，占公司总资产比重上升0.19个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为21.45亿元，占净资产的6.15%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为47.20%，相比上年末下降0.82个百分点；有息资产负债率为36.41%，相比上年末下降3.59个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.86，速动比率为0.68。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为国泰君安证券股份有限公司、农银汇理策略收益一年持有期混合型证券投资基金、中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红，取代了一季度末的JPMorgan Chase & Co.、Citigroup Inc.、昆山交通发展控股集团有限公司。在具体持股比例上，上证红利交易型开放式指数证券投资基金、富国中证红利指数增强型证券投资基金持股有所上升。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。