中证智能财讯江淮汽车（600418）8月28日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入213.40亿元，同比下降4.77%；归母净利润3.01亿元，同比增长93.84%；扣非净利润9187.35万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为6060.02万元，同比下降89.59%；报告期内，江淮汽车基本每股收益为0.14元，加权平均净资产收益率为2.25%。
报告期内，公司合计非经常性损益为2.09亿元，其中计入当期损益的政府补助为1.52亿元，少数股东权益影响额（税后）为-1897.66万元。
以8月27日收盘价计算，江淮汽车目前市盈率（TTM）约为144.79倍，市净率（LF）约为3.19倍，市销率（TTM）约为0.98倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入100.57亿元，同比下降13.46%，环比下降10.86%；归母净利润1.95亿元，同比增长2616.52%，环比增长85.16%；扣非净利润1.03亿元，同比增长172.50%，环比增长1053.51%。
半年报显示，公司是一家集全系列商用车、乘用车及动力总成研产销和服务于一体，涵盖汽车出行、金融服务等众多领域的综合型汽车企业集团。公司现有主导产品：重、中、轻、微型卡车、皮卡、多功能商用车、MPV、SUV、轿车、客车，专用底盘及变速箱、发动机、车桥等核心零部件，已形成燃油和新能源动力的整车业务、核心零部件、汽车出行、汽车服务四大板块，致力打造“全生态链、全产业链、全价值链”的综合性汽车服务平台。公司拥有专业的研发团队，坚持“节能、环保、安全、智能、网联、舒适”的关键技术研发路线。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，商用车收入115.30亿元，同比增长12.20%，占营业收入的54.03%；乘用车收入62.96亿元，同比下降25.34%，占营业收入的29.50%；客车收入10.69亿元，同比增长54.82%，占营业收入的5.01%。
2024年上半年，公司毛利率为11.30%，同比下降0.39个百分点；净利率为0.93%，较上年同期上升0.37个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为11.14%，同比下降0.67个百分点，环比下降0.30个百分点；净利率为1.32%，较上年同期上升1.40个百分点，较上一季度上升0.73个百分点。
分产品看，商用车、乘用车、客车2024年上半年毛利率分别为10.01%、10.77%、8.69%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.25%，较上年同期增长1.12个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.88%，较上年同期增长0.21个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6060.02万元，同比下降89.59%；筹资活动现金流净额1255.41万元，同比增加13.19亿元；投资活动现金流净额-5.97亿元，上年同期为-12.5亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为19.18亿元，相比上年同期增长781.31%。
2024年上半年，公司营业收入现金比为92.25%，净现比为20.14%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.45次，上年同期为0.47次（2023年上半年行业平均值为0.37次，公司位居同行业6/14）；固定资产周转率为2.63次，上年同期为1.88次（2023年上半年行业平均值为2.41次，公司位居同行业10/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.89次、4.29次。
2024年上半年，公司期间费用为22.71亿元，较上年同期减少1.47亿元；期间费用率为10.66%，较上年同期下降0.15个百分点。其中，销售费用同比增长16.71%，管理费用同比增长6.51%，研发费用同比下降3.7%，财务费用由去年同期的1.15亿元变为-1.76亿元。
资料显示，财务费用的变动主要因为本期汇兑损益增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少9.49%，占公司总资产比重下降4.11个百分点；长期股权投资较上年末增加25.25%，占公司总资产比重上升2.45个百分点；应收账款较上年末增加43.20%，占公司总资产比重上升2.44个百分点；存货较上年末减少14.39%，占公司总资产比重下降1.75个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加111.69%，占公司总资产比重上升5.06个百分点；应付账款较上年末增加20.13%，占公司总资产比重上升3.00个百分点；应付票据较上年末减少15.56%，占公司总资产比重下降3.79个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少33.94%，占公司总资产比重下降2.41个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为40.63亿元，占净资产的30.15%，较上年末减少6.83亿元。其中，存货跌价准备为1.46亿元，计提比例为3.47%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为69.61%，相比上年末上升0.60个百分点；有息资产负债率为14.03%，相比上年末下降2.01个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.01，速动比率为0.87。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为上海浦东发展银行股份有限公司-广发小盘成长混合型证券投资基金(LOF)，取代了一季度末的华夏能源革新股票型证券投资基金。在具体持股比例上，方文艳、中证500交易型开放式指数证券投资基金、全国社保基金一零四组合持股有所上升，香港中央结算有限公司、信澳新能源精选混合型证券投资基金持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为18.07万户，较一季度末增长了4449户，增幅2.52%；户均持股市值由一季度末的20.43万元下降至19.14万元，降幅为6.31%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
