中证智能财讯青松建化（600425）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入20.59亿元，同比下降4.04%；归母净利润2.15亿元，同比下降19.87%；扣非净利润1.76亿元，同比下降31.38%；经营活动产生的现金流量净额为1.32亿元，同比下降39.10%；报告期内，青松建化基本每股收益为0.134元，加权平均净资产收益率为3.41%。

　　公告称，营业收入变化主要由于报告期内，部分产品销量、价格下降所至。

　　以8月30日收盘价计算，青松建化目前市盈率（TTM）约为12.25倍，市净率（LF）约为0.8倍，市销率（TTM）约为1.14倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入15.67亿元，同比增长2.76%，环比增长218.88%；归母净利润2.29亿元，同比下降12.34%，环比增长1735.62%；扣非净利润1.93亿元，同比下降23.59%，环比增长1223.31%。

　　半年报显示，公司从事的主要业务为水泥、商品砼、加气砼、烧碱、PVC、CPVC和尿素的生产与销售。

　　2024年上半年，公司毛利率为22.13%，同比下降0.65个百分点；净利率为10.54%，较上年同期下降2.87个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为24.91%，同比下降2.00个百分点，环比上升11.65个百分点；净利率为15.12%，较上年同期下降3.19个百分点，较上一季度上升19.17个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.41%，较上年同期下降1.23个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.75%，较上年同期下降1.17个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.32亿元，同比下降39.10%；筹资活动现金流净额-2.84亿元，同比减少4.22亿元；投资活动现金流净额-1.44亿元，上年同期为-6943.13万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1407.66万元，相比上年同期下降91.39%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为86.53%，净现比为61.24%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.24次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业6/14）；固定资产周转率为0.47次，上年同期为0.49次（2023年上半年行业平均值为0.59次，公司位居同行业10/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.74次、2.23次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.78亿元，较上年同期增加2610.56万元；期间费用率为8.64%，较上年同期上升1.56个百分点。其中，销售费用同比下降46.86%，管理费用同比下降1.12%，研发费用同比增长528.48%，财务费用同比下降30.16%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为营业收入下降，导致销售费用减少；管理费用的变动主要因为本年安全措施费、环保支出同比相应减少；财务费用的变动主要因为报告期内银行借款利息减少；研发费用的变动主要因为本报告期研发投入增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少18.23%，占公司总资产比重下降2.75个百分点；应收票据较上年末减少38.49%，占公司总资产比重下降2.49个百分点；在建工程较上年末增加68.78%，占公司总资产比重上升2.16个百分点；预付款项较上年末增加313.62%，占公司总资产比重上升1.33个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少27.97%，占公司总资产比重下降3.20个百分点；长期借款较上年末增加41.30%，占公司总资产比重上升3.00个百分点，主要系公司生产经营需要，增加长期借款；其他流动负债较上年末减少46.22%，占公司总资产比重下降1.74个百分点；应付票据较上年末减少98.51%，占公司总资产比重下降0.49个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为7.15亿元，占净资产的11.38%，较上年末减少703.04万元。其中，存货跌价准备为4783.68万元，计提比例为6.27%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为31.13%，相比上年末下降2.17个百分点；有息资产负债率为18.73%，相比上年末下降0.68个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.85，速动比率为1.47。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为孙沈侠、李炜权，取代了一季度末的新疆阿拉尔水利水电工程有限公司、洪群。在具体持股比例上，阿拉尔市统众国有资本投资运营(集团)有限责任公司持股有所上升，中国平安人寿保险股份有限公司-投连-个险投连、张素芬持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，青松建化14.08%股份处于质押状态。其中，第一大股东阿拉尔市统众国有资本投资运营(集团)有限责任公司质押2.26亿股公司股份，占其全部持股的36.01%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为6.5万户，较一季度末下降了3435户，降幅5.02%；户均持股市值由一季度末的8.68万元下降至8.10万元，降幅为6.68%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。