中证智能财讯华鲁恒升（600426）8月23日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入169.75亿元，同比增长37.35%；归母净利润22.24亿元，同比增长30.10%；扣非净利润22.36亿元，同比增长32.14%；经营活动产生的现金流量净额为29.08亿元，同比增长22.34%；报告期内，华鲁恒升基本每股收益为1.048元，加权平均净资产收益率为7.41%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3元（含税）。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于本期产品销量增加。

　　以8月22日收盘价计算，华鲁恒升目前市盈率（TTM）约为11.38倍，市净率（LF）约为1.56倍，市销率（TTM）约为1.46倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入89.97亿元，同比增长42.69%，环比增长12.78%；归母净利润11.59亿元，同比增长24.89%，环比增长8.78%；扣非净利润11.68亿元，同比增长27.40%，环比增长9.36%。

　　资料显示，公司主要业务板块包括新能源新材料相关产品、肥料、有机胺、醋酸及衍生品等。

　　2024年上半年，公司毛利率为21.20%，同比上升0.34个百分点；净利率为14.06%，较上年同期上升0.24个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为20.59%，同比下降0.92个百分点，环比下降1.30个百分点；净利率为13.90%，较上年同期下降0.81个百分点，较上一季度下降0.35个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.41%，较上年同期增长1.26个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为6.34%，较上年同期增长1.14个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为29.08亿元，同比增长22.34%；筹资活动现金流净额-6.82亿元，同比减少19.32亿元；投资活动现金流净额-24.84亿元，上年同期为-35.69亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为4.47亿元，相比上年同期下降25.32%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为97.41%，净现比为130.76%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.38次，上年同期为0.33次（2023年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业24/58）；固定资产周转率为0.60次，上年同期为0.78次（2023年上半年行业平均值为1.20次，公司位居同行业46/58）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为197.53次、9.01次。

　　2024年上半年，公司期间费用为5.95亿元，较上年同期增加9001.28万元；但期间费用率为3.50%，较上年同期下降0.58个百分点。其中，销售费用同比增长68.55%，管理费用同比增长39.53%，研发费用同比下降22.06%，财务费用同比增长471.76%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为工资及仓储费用增加；管理费用的变动主要因为工资及折旧费用增加；财务费用的变动主要因为本期子公司借款利息支出增加；研发费用的变动主要因为本期费用化研发投入减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少2.95%，占公司总资产比重下降3.10个百分点；在建工程较上年末增加29.74%，占公司总资产比重上升1.98个百分点；其他非流动资产较上年末增加36.98%，占公司总资产比重上升1.31个百分点；货币资金较上年末减少16.84%，占公司总资产比重下降0.85个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少25.13%，占公司总资产比重下降1.99个百分点；长期借款较上年末增加9.47%，占公司总资产比重上升1.25个百分点；预计负债较上年末减少65.91%，占公司总资产比重下降0.67个百分点；应付票据较上年末增加34.34%，占公司总资产比重上升0.36个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为14.78亿元，占净资产的4.94%，较上年末减少1546.91万元。其中，存货跌价准备为2864.83万元，计提比例为1.9%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为29.49%，相比上年末下降1.41个百分点；有息资产负债率为19.12%，相比上年末上升1.34个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.54，速动比率为1.24。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为兴全趋势投资混合型证券投资基金、汇添富价值精选混合型证券投资基金，取代了一季度末的东方红睿玺三年定期开放灵活配置混合型证券投资基金、东方红启恒三年持有期混合型证券投资基金。在具体持股比例上，全国社保基金一零六组合、全国社保基金一零三组合、中泰星元价值优选灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.33万户，较一季度末下降了392户，降幅0.90%；户均持股市值由一季度末的127.05万元上升至130.55万元，增幅为2.75%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。