近日六国化工（600470.SH）发布公告称，公司2025年度向35名特定对象发行A股股票预案已通过董事会审议，拟募集资金总额不超过8亿元，扣除发行费用后募集资金将用于投资建设28万吨/年电池级精制磷酸项目。

　　截至2025年1月8日收盘，公司市值为27.7亿元。在市值较小的情况下，定增8亿元是否合理？《华夏时报》记者就此致电六国化工董秘办，工作人员表示目前只是把股数定下来了，价格还要市场来定。

　　此外，截至2024年9月底，六国化工账上货币资金达到14.25亿元，账上有钱的情况下，为何还要从市场融资？上述工作人员表示，货币资金里面包含5亿多元保证金，化肥有季节性因素，原材料采购金额都比较大，再加上冬储也需要用钱，账上的钱并不是躺在那里不动的。

　　需要指出的是，在2024年11月，由于搭上固态电池概念，六国化工股价大幅上涨，连续5个交易日涨停。对此公司澄清，控股股东不存在将其旗下硫铁矿注入上市公司的计划。公司无固态电池产品，亦无打造固态电池的计划。

　　重启8亿元定增

　　六国化工的定增事项，始于2022年。

　　2022年12月29日，六国化工发布了《2022年度非公开发行A股股票预案》，拟募资投资建设28万吨/年电池级精制磷酸项目。不过因万华化学拟入主，前述事项在2023年11月被上交所中止审核。

　　时间来到2024年，定增事项又有了新进展。2024年2月，六国化工预计万华化学（600309.SH）拟参与收购铜化集团事项在短期无法落实，决定撤回非公开发行申请文件。2024年3月，上交所终止审核六国化工定增事宜。

　　2025年1月6日，六国化工发布公告，重启定增事项。

　　公告显示，公司控股股东铜化集团拟以现金方式，与其他特定投资者以相同价格认购本次向特定对象发行股票，认购股份数量不超过9653.2256万股（含本数），且本次发行完成后持股比例不超过公司总股本的30%，其余股份由其他发行对象以现金方式认购。

　　记者注意到，六国化工本次向特定对象发行股票数量不超过1.5648亿股（含本数），这也意味着超过60%份额的股份将由控股股东认购。

　　国内某头部券商投资顾问告诉《华夏时报》记者，市值27亿元就要募资8亿元还是挺夸张的，这种情况下要看控股股东认购比例，60%的话也可以了，能否定增成功主要还是看项目情况，如果定价低的话，也是有资金愿意进来套利的。

　　打造新利润增长点

　　资料显示，六国化工主营磷复肥和磷化工一体化业务，拥有磷酸一铵产能45万吨、磷酸二铵产能64万吨、尿素产能30万吨、复合肥产能155万吨。

　　近年来，受到原材料价格波动和国内复合肥市场竞争激烈的影响，六国化工业绩波动明显。

　　2022年到2024年前三季度，公司分别实现营业收入为75.50亿元、69.33亿元和48.17亿元，增速分别为26.15%、-8.17%和-8.48%；归母净利润分别为1.91亿元、2275.16万元和3836.96万元，增速分别为-18.67%、-88.10%和436.09%。

　　营收净利较之前年份明显减少的同时，六国化工似乎也很缺钱。

　　2024年9月底，公司账上货币资金达到14.25亿元，但是短期借款也达到了13.2亿元，还有17.32亿元的应付票据及应付账款，一年内到期的非流动负债也有2.87亿。

　　六国化工表示，希望通过募投项目的实施，公司能够快速拓展磷酸铁锂正极材料前驱体磷酸铁产业，打破公司目前以基础肥料为主的业务格局，将磷资源向高端磷化产品的深度开发倾斜，并与公司现有业务形成优势互补，释放协同效应。

　　需要指出的是，由于电池级精制磷酸市场空间较为广阔，吸引了众多企业扩大规模以及新进入者，六国化工表示，若未来下游新能源汽车或储能行业等终端市场需求增速不及预期，或行业技术路线发生重大变化，可能会出现产能过剩风险。

　　上述工作人员告诉记者，这些都是有周期性的，电池级精制磷酸前几年确实比较火爆，这两年上的项目也比较多，最终还是会优胜劣汰的。

　　此前股价被爆炒

　　尽管公司有着各种问题，但是不可否认的是，六国化工有一棵“大树”可以依靠。

　　资料显示，公司控股股东铜化集团是于1991年11月经安徽省政府批准组建的资产经营一体化的化工企业集团。2019年完成混合所有制改革，2022年实现营收超过230亿元。公司位列2024中国制造业企业500强476位、中国制造业民营企业500强第423位。

　　目前，铜化集团已成为以化学矿山采选、硫磷化工、精细化工、新材料、商贸物流、地产开发等为主导产业的多元化集团型企业，是国内重要的硫磷钛化工、新能源新材料、硫铁矿山产业基地，并培育了六国化工和安纳达（002136.SZ）两家上市公司。

　　2024年11月，资本市场固态电池炒作风起，由于铜化集团旗下拥有全国第二大硫铁矿，而硫化物固态电池主要用到硫铁矿等矿物，市场预期铜化集团可能将其旗下相关资产注入六国化工，带动公司股价连收5个涨停板。

　　不过六国化工很快进行了风险提示并澄清，“控股股东不存在将铜化集团新桥硫铁矿注入上市公司的计划，公司与控股股东亦没有关于该资产注入的任何磋商。公司主要产品有复合肥、磷酸二铵、磷酸一铵等，无固态电池产品，亦无打造固态电池的计划和意愿。”