7月3日，点开康美药业官网主页，首先印入记者眼帘的是一份大写的“喜报”，康美药业成功“摘帽”！在红色背景的衬托下，隔着屏幕都能感受到这家公司获得新生的喜悦之情。

　　因财务造假负面缠身，淡出大众视线几年的康美药业，突然迎来了新生，这让投资者多少有点诧异和惊喜。

　　7月2日，中药材第一股康美药业（股票简称“ST康美”）发布公告称，公司股票将于7月3日停牌1天，7月4日复牌并撤销其他风险警示，这意味着戴了五年的“帽子”要正式被摘。

意外摘帽

　　公开资料显示，康美药业成立于1997年，由马兴田一手创办，一度成为粤东地区第一家现代化西药制药厂；1998年该公司成功研发出以络欣平、利乐、诺莎为代表的国家级新药;2001年在上交所上市；2002年马兴田斥资亿元投建了国内规模最大的现代中药饮片产业化示范基地，随后又通过了国家药品质量管理规范GSP认证和GMP认证；2005年又再次创新率先推出了中药饮片小包装，确立了在中药饮片行业的地位；2007年康美药业营收突破10亿大关；2012年营收突破100亿元；2016年突破200亿元规模。

　　随着营收规模持续扩大，康美药业在二级市场的表现也很抢眼，是妥妥的大白马。2018年5月股价触及高点26.28元/股，市值一度破千亿元，此后便陷入财务造假风波。辉煌过后，康美药业像是进了“ICU”一样，一度到了退市边缘。如今突然转危为安，让近20万股东有点“满血复活”的喜悦感。

　　ST康美表示，撤销其他风险警示后，公司股票简称由“ST康美”变更为“康美药业”，证券代码仍为“600518”。公司股票转出风险警示板交易，股票价格的日涨跌幅限制由5%变更为10%。

　　公告显示，康美药业此次申请撤销“其他风险警示”主要基于三点原因：该公司2022年度、2023年度内部控制审计报告为标准无保留意见；该公司已收到渤海信托案件二审终审判决且对该公司的不确定性影响已经消除；该公司持续经营能力改善，核心主业情况持续向好。

　　然而，康美药业戴帽历程也有5年多。2018年，康美药业因涉嫌财务造假被证监会立案调查。 结果显示，2016至2018年，康美药业实际控制人、董事长等通过虚开和篡改增值税发票、伪造银行单据，累计虚增货币资金887亿元，虚增收入275亿元，虚增利润39亿元。该问题被曝光后，一度震惊了整个资本市场，该公司也从此成为A股史上财务造假金额最高的公司。

　　鉴于康美药业的财务造假行为严重违反了信息披露规定，上海证券交易所于2019年5月对公司股票实施了“其他风险警示”特别处理，股票简称由“康美药业”变更为“ST康美”。

广药时代的新康美

　　陷入造假风波的康美有过一段简单的历史。到了2020年9月，康美药业公告称，康美实业、公司实际控制人马兴田及其配偶许冬瑾、金信典当行、普宁国际与易林投资共同签署《表决权让渡协议》，在表决权让渡期间内，康美实业拟将其持有的公司14.87亿股股份（对应公司29.9%股份）对应的表决权及提名和提案权等权利无条件且不可撤销地让渡给易林投资行使。而易林投资背后正是广药集团和两级国资。

　　2021年，广药集团入主康美，开始剥离不良资产，经过一系列战略瘦身计划，康美药业完成破产重组。

　　2022年财报显示，康美药业的控股股东为广东神农氏企业管理合伙企业（有限合伙），而神农氏无实际控制人，广药集团及其全资子公司神农氏中医药合计持有46.049%。目前康美本身不再拥有实控人。

　　随后，康美药业高管更迭。目前康美药业的董事长赖志坚就出自广药系。其他几名董事也分别来自广东粤财、金叶发展等。

　　新的战略定位已明确。2022年，康美首次提出“12355”战略，即以中药饮片为核心的智慧型中医药大健康品牌企业为战略定位，围绕“打造中药饮片全链条特色产业”和“提供医疗康养大健康特色服务”两大战略主线；全面启动重要、医疗康养、中药城、健康品和医药商业五大业务板块，创新业态及业务增长模式，优化调整区域产业集群布局全力推动公司重点业务板块发展。

　　全面整改后，广药管控下的康美药业，业绩面出现好转，但依然处于不稳定状态。2020年至2022年，康美药业营收分别为54亿元、41.3亿元、41.8亿元。2021年归母净利润扭亏为盈达到了79.2亿元，但在广药系入主后的第一年，却再次由盈转亏，净亏26.94亿元。2023年度康美药业公司营业收入48.74亿元，同比增长16.6%；归母净利润1.03亿元，实现扭亏为盈。2024年第一季度营业收入12.01亿元，同比增长5.01%；归母净利润747.13万元，同比扭亏为盈。其中，中药营收为23.3亿元，同比增长22.3%；西药营收14.41亿元，同比增长13%。医疗器械1.03亿元，同比下滑8%。

　　值得投资者注意的是，尽管归母净利润同比扭亏，在扣非净利润方面，康美药业却仍无法扭转持续亏损状态。2019年-2023年，康美药业扣非净利润连续5年处于巨亏状态，分别为-48.65亿元、-305.86亿元、-79.68亿元、-15.09亿元、-7.53亿元。2024年一季度，扣非净利润仍亏损5847.65万元。

　　脱帽之后，广药集团要如何带领新康美再次走向辉煌？新康美又能为广药集团带来什么？这是市场期待的焦点。

　　公开资料显示，广药集团是广州市属国有企业，主要从事中西药品、大健康产品、医疗器械、生物医药、医疗服务与医药整体相关的产品研制开发、生产销售以及医疗健康养生物富。此前一直号称要打造“大南药、大健康、大商业、大医疗”四大板块，意欲发展成世界一流医药健康综合型大集团。目前广药集团是A股上市公司白云山的控股股东，而白云山手握“国产伟哥”金戈和王老吉两大产品。

　　白云山承接着广药集团的绝大部分业务，但自2014年至今，广药集团与加多宝的商标侵权诉讼持续不断。新的业绩增长点也难寻找到，王老吉停滞不前，西地那非被纳入集采，企图跨界进入日化行业也没有优势。与仁和药业、同仁堂、片仔癀和云南白药相比，广药集团的确还需要蓄力找到新增长点。