文/金石

　　12月17日15时，贵州茅台在上证路演中心官网召开2024年第三季度业绩说明会，公司管理层在60分钟内回复了回购分红、市场动销、是否拆股、年度目标、国际化等投资者关心的13个问题。

　　数据显示，今年前三季度，贵州茅台实现营业总收入1231.23亿元，同比增长16.91%；归属于上市公司股东的净利润为608.28亿元，同比增长15.04%。

　　这是今年贵州茅台第三次召开业绩说明会，贵州茅台酒股份公司董事长张德芹以及公司独立董事王鑫，公司副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰出席。

　　有信心完成15%增长目标

　　2024年即将收官，白酒行业仍在经历深度的结构性调整期，作为行业龙头，贵州茅台如何完成增长目标，成为说明会上投资者关注的问题。

　　“公司的经营目标基于生产、市场、基酒等多重要素科学制定，前三季度实现营业总收入1231.23亿元，同比增长16.91%，为实现年度增长目标打下了坚实基础。”张德芹表示，公司董事会和生产经营班子将恪尽职守、勤勉尽责，有信心完成年度15%的营业总收入的增长目标。

　　对于投资者关注的2025年增速目标，张德芹在回答时表示，公司的经营目标是基于生产、市场等多重要素，充分研究后科学、严谨制定，具体目标将在《2024年年度报告》中披露，敬请投资者留意相关公告。

　　年度目标的完成与市场拓展紧密相关。2024年白酒行业业绩承压明显，有投资者很关心茅台系列酒的销售情况。

　　贵州茅台管理层介绍，截至三季度末，公司系列酒销售收入193.93亿元，同比增长24.36%，占公司酒类销售收入比重16.09%，较上年同期增加0.93个百分点。

　　其实从最新的行业媒体市调可以看到，由于名酒在春节期间的需求量大，动销回暖，带动茅台1935、汉酱等茅系产品的终端价格提升。

　　除了系列酒，投资者也很关注直销渠道的变化。“当前公司已形成比较完整的渠道生态系统。”张德芹介绍，从报表口径来看，批发渠道包括社会经销、电商、商超等，直销渠道包括自营公司、i茅台等。2024年前三季度，直销渠道收入519.89亿元，同比增长12.51%。

　　将茅台打造成享誉世界的中国品牌

　　今年以来，贵州茅台国际化步伐明显加速，一年时间已走进近30个国家和地区，今年前三季度海外营收达34.83亿元，16.71%的增幅比去年同期的7.62%增加了9.09个百分点。“茅台国际化规划”也成为投资者在说明会上关注的话题。

　　“国际化是公司重要的战略之一。”张德芹表示，今年以来，公司赴欧洲、北美、东南亚等多地，开展市场调研和品牌推广。在推进国际化的过程中，公司不断提高国际视野，从品宣体系、法规体系、产品体系、渠道体系、价格体系和政策体系出发，持续塑造茅台海外产品力、品牌力和市场力，将茅台打造成享誉世界的中国品牌。

　　中国企业出海离不开ESG，有投资者询问贵州茅台在ESG方面有哪些举措。贵州茅台介绍，近年来，茅台深度践行ESG理念，推动ESG管理和生产经营业务深度融合，专门成立了由董事会决策，ESG推进委员会管理，下设环境、社会、治理三个分委会执行的三级管理架构。同时，还结合国内外披露准则、主流评级方法论，制定ESG战略目标，形成量化指标，推动ESG融入生产经营业务，持续提升ESG管理水平，推动茅台高质量发展和现代化建设。

　　据了解，贵州茅台在今年获得“中国ESG榜样企业”“ESG金牛奖百强”等荣誉，MSCI评级提升至BBB，为目前中国白酒行业最高评级。

　　回购前期工作即将完成

　　在做好自身发展的同时，贵州茅台也在积极用真金白银回报投资者。11月27日，《2024-2026年度现金分红回报规划》《2024年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》在贵州茅台2024年第一次临时股东大会审议通过，投资者都很关注回购何时实施，分红什么时候到账。

　　“此次回购系公司首次实施股份回购。”蒋焰在说明会上表示，目前，公司即将完成专业中介机构比选、回购专用账户开立等前期工作。一经完成，公司将按照中国证监会和上海证券交易所的有关规定，及时披露回购报告书，并开展股份回购相关工作。

　　对于有投资者询问现在买入能不能拿到分红，以及分红何时到账。贵州茅台管理层表示，此次利润分配面向股权登记日（2024年12月19日）当天收市后持有本公司股票的投资者，现金红利派发日为2024年12月20日。

　　据12月14日发布的《贵州茅台酒股份有限公司2024年度中期分红实施公告》，本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,256,197,800股为基数，每股派发现金红利23.882元（含税），共计派发现金红利30,000,515,859.60元（含税）。

　　说明会上，有投资者询问贵州茅台经营活动产生的现金流量净额下降的原因。

　　蒋焰介绍，2024年1-9月，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额444.21亿元，同比减少55.81亿元，同比下降11.16%，主要是财务公司不可提前支取的定期存款和央行法定存款准备金增加。

　　“剔除财务公司数据后，经营活动产生的现金流量增幅与收入增幅基本一致。目前公司现金流充沛，流动性良好。”贵州茅台管理层说。

　　张德芹表示，一直以来，茅台高度重视市值管理，对各类市值管理工具，也进行了认真的分析论证。

　　“关于是否拆股，股东观点也不完全统一，有人赞成，有人反对。两种观点都是站在为茅台好的角度，各有利弊。拆股与不拆股，也均有成功的案例可以借鉴。站在公司董事会的角度，我们需要从公司健康稳定可持续发展、股东长期利益等角度系统考虑，审慎决策。”张德芹说。

　　（内容仅供参考，不作为任何投资建议。）