中证智能财讯山东黄金（600547）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入457.73亿元，同比增长66.90%；归母净利润13.83亿元，同比增长57.24%；扣非净利润14.14亿元，同比增长60.35%；经营活动产生的现金流量净额为57.8亿元，同比增长414.63%；报告期内，山东黄金基本每股收益为0.26元，加权平均净资产收益率为5.01%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.8元（含税）。

　　以8月28日收盘价计算，山东黄金目前市盈率（TTM）约为44.29倍，市净率（LF）约为3.74倍，市销率（TTM）约为1.62倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入268.16亿元，同比增长87.18%，环比增长41.46%；归母净利润6.84亿元，同比增长55.02%，环比下降2.33%；扣非净利润7.04亿元，同比增长59.17%，环比下降0.80%。

　　资料显示，报告期内，公司批准许可范围内的业务主要为：黄金及有色金属的勘查、开采、选冶、销售，黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限制产品）的生产、加工和销售，主要产品包括标准金锭、投资金条、合质金和银锭等。

　　2024年上半年，公司毛利率为14.16%，同比上升0.17个百分点；净利率为4.72%，较上年同期上升1.04个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为13.87%，同比上升0.35个百分点，环比下降0.69个百分点；净利率为4.13%，较上年同期上升0.61个百分点，较上一季度下降1.44个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.01%，较上年同期增长2.15个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.58%，较上年同期增长0.52个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为57.80亿元，同比增长414.63%；筹资活动现金流净额50.51亿元，同比减少6.73亿元；投资活动现金流净额-112.06亿元，上年同期为-77.73亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为17.50亿元，上年同期为-65.77亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为165.71%，净现比为417.77%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业6/11）；固定资产周转率为1.11次，上年同期为0.90次（2023年上半年行业平均值为1.40次，公司位居同行业8/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为90.56次、4.39次。

　　2024年上半年，公司期间费用为25.70亿元，较上年同期增加5.92亿元；但期间费用率为5.61%，较上年同期下降1.60个百分点。其中，销售费用同比增长40.65%，管理费用同比增长22.74%，研发费用同比增长56.54%，财务费用同比增长33.59%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为销售费用增加的主要原因是本期销售佣金增加及收购山金国际；管理费用的变动主要因为管理费用增加的主要原因是收购山金国际增加；财务费用的变动主要因为财务费用增加的主要原因是本期融资额增加导致利息支出增加；研发费用的变动主要因为研发费用增加的主要原因是本期子公司研发投入增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少2.56%，占公司总资产比重下降4.37个百分点；无形资产较上年末增加33.00%，占公司总资产比重上升4.17个百分点；在建工程较上年末增加63.64%，占公司总资产比重上升2.77个百分点；货币资金较上年末减少6.10%，占公司总资产比重下降1.31个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加37.18%，占公司总资产比重上升3.15个百分点，主要系本期公司短期借款融资增加；应付账款较上年末增加105.30%，占公司总资产比重上升3.99个百分点，主要系本期公司应付购买西岭金矿探矿权款增加；一年内到期的非流动负债较上年末减少29.97%，占公司总资产比重下降1.89个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加17.67%，占公司总资产比重上升0.23个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为90.6亿元，占净资产的27.0%，较上年末增加2.12亿元。其中，存货跌价准备为390.43万元，计提比例为0.04%。

　　2024年上半年，山东黄金的商誉达到130.66亿元，相当于同期公司净资产335.52亿元的38.94%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为64.69%，相比上年末上升4.26个百分点；有息资产负债率为37.63%，相比上年末上升0.42个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.49，速动比率为0.35。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一一五组合，取代了一季度末的华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司(A股)持股有所上升，香港中央结算有限公司(H股)、全国社保基金四一四组合、全国社保基金一一二组合持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。