恒生电子（600570）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入28.36亿元，同比增长0.32%；归母净利润2989.03万元，同比下降93.30%；扣非净利润1.36亿元，同比下降48.81%；经营活动产生的现金流量净额为-11.76亿元，上年同期为-8.85亿元；报告期内，恒生电子基本每股收益为0.02元，加权平均净资产收益率为0.37%。

　　以8月23日收盘价计算，恒生电子目前市盈率（TTM）约为29.51倍，市净率（LF）约为3.81倍，市销率（TTM）约为4.08倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入16.48亿元，同比下降2.88%，环比增长38.79%；归母净利润6603.27万元，同比下降70.56%，环比增长282.70%；扣非净利润1.14亿元，同比下降39.97%，环比增长431.52%。

　　资料显示，公司是国内领先的金融科技产品与服务提供商，聚焦金融行业，侧重资本市场业务，主要面向证券、基金、银行、期货、保险资管、信托、私募、企业金融、保险、金融基础等客户提供一站式金融科技解决方案。

　　2024年上半年，公司毛利率为71.32%，同比下降0.68个百分点；净利率为0.89%，较上年同期下降15.31个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为73.13%，同比下降1.30个百分点，环比上升4.33个百分点；净利率为3.66%，较上年同期下降10.15个百分点，较上一季度上升6.62个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.37%，较上年同期下降5.93个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.08%，较上年同期下降5.35个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-11.76亿元，同比减少2.91亿元；筹资活动现金流净额-5191.53万元，同比减少4.19亿元；投资活动现金流净额-7312.64万元，上年同期为-3.85亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-11.17亿元，上年同期为-10.41亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为85.78%，净现比为-3935.27%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.22次（2023年上半年行业平均值为0.17次，公司位居同行业32/103）；固定资产周转率为1.84次，上年同期为1.77次（2023年上半年行业平均值为5.13次，公司位居同行业74/103）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.43次、1.27次。

　　2024年上半年，公司期间费用为19.31亿元，较上年同期减少4500.07万元；期间费用率为68.09%，较上年同期下降1.81个百分点。其中，销售费用同比下降6.15%，管理费用同比下降3.75%，研发费用同比下降0.8%，财务费用由去年同期的-1062.24万元变为-573.95万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本期差旅费、人员薪酬、股份支付费用减少；管理费用的变动主要因为本期股份支付费用减少；财务费用的变动主要因为公司本期利息支出比上年同期增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少54.02%，占公司总资产比重下降8.39个百分点；其他流动资产较上年末减少94.79%，占公司总资产比重下降3.43个百分点；其他非流动资产较上年末增加120.14%，占公司总资产比重上升3.06个百分点；应收账款较上年末增加18.85%，占公司总资产比重上升2.22个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少19.19%，占公司总资产比重下降2.25个百分点；应付职工薪酬较上年末减少52.89%，占公司总资产比重下降2.79个百分点；短期借款较上年末增加79.66%，占公司总资产比重上升2.05个百分点；应付账款较上年末减少25.85%，占公司总资产比重下降0.69个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.85亿元，占净资产的8.78%，较上年末增加8943.01万元。其中，存货跌价准备为4288.76万元，计提比例为5.9%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为34.44%，相比上年末下降3.94个百分点；有息资产负债率为5.63%，相比上年末上升2.42个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.04，速动比率为0.88。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为杭州恒生电子集团有限公司，占比20.79%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，杭州恒生电子集团有限公司、蒋建圣、周林根、中国证券金融股份有限公司、彭政纲、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、刘曙峰、吕强、陈鸿持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为16.07万户，较一季度末下降了3257户，降幅1.99%；户均持股市值由一季度末的26.14万元下降至20.81万元，降幅为20.39%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。