中证智能财讯淮河能源（600575）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入158.22亿元，同比增长14.74%；归母净利润5.75亿元，同比增长58.94%；扣非净利润5.25亿元，同比增长100.89%；经营活动产生的现金流量净额为12.68亿元，同比增长279.90%；报告期内，淮河能源基本每股收益为0.15元，加权平均净资产收益率为5.10%。
公告称，公司营业收入变化主要由于公司煤炭贸易量及发电量增加，收入增加。
以8月27日收盘价计算，淮河能源目前市盈率（TTM）约为13.73倍，市净率（LF）约为1.29倍，市销率（TTM）约为0.49倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入85.07亿元，同比增长10.37%，环比增长16.30%；归母净利润2.65亿元，同比增长49.81%，环比下降14.42%；扣非净利润2.43亿元，同比增长67.98%，环比下降13.82%。
资料显示，公司的主营业务安全生产经营稳定，所从事的主要业务为：火力发电业务、售电业务、铁路运输业务及煤炭贸易业务。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，物流贸易收入110.41亿元，占营业收入的69.79%；电力收入34.59亿元，占营业收入的21.87%；煤炭销售收入8.26亿元，占营业收入的5.22%；铁路运输收入4.1亿元，占营业收入的2.59%。
2024年上半年，公司毛利率为7.33%，同比上升1.65个百分点；净利率为4.09%，较上年同期上升1.23个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为6.48%，同比上升0.98个百分点，环比下降1.83个百分点；净利率为3.62%，较上年同期上升0.92个百分点，较上一季度下降1.01个百分点。
分产品来看，物流贸易、电力、煤炭销售、铁路运输2024年毛利率分别为0.72%、16.7%、35.22%、46.94%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.10%，较上年同期增长1.82个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.89%，较上年同期增长1.15个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为12.68亿元，同比增长279.90%；筹资活动现金流净额-5.81亿元，同比减少5.79亿元；投资活动现金流净额-5.38亿元，上年同期为-1.24亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为10.38亿元，上年同期为-20.69亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为117.26%，净现比为220.48%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.67次，上年同期为0.62次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业2/18）；固定资产周转率为1.61次，上年同期为1.79次（2023年上半年行业平均值为0.73次，公司位居同行业2/18）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.25次、12.46次。
2024年上半年，公司期间费用为4.97亿元，较上年同期增加3794.92万元；但期间费用率为3.14%，较上年同期下降0.19个百分点。其中，销售费用同比增长24.16%，管理费用同比增长7.87%，研发费用同比增长18.13%，财务费用同比下降5.67%。
资料显示，销售费用的变动主要因为煤炭贸易量增加导致委托代销手续费增加；管理费用的变动主要因为公司交易电量增加导致代理服务费增加；财务费用的变动主要因为本期利息收入增加；研发费用的变动主要因为本期公司加大研发投入。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末减少30.90%，占公司总资产比重下降2.45个百分点；固定资产较上年末减少3.91%，占公司总资产比重下降2.12个百分点；应收款项融资较上年末增加102.35%，占公司总资产比重上升1.23个百分点；存货较上年末增加26.85%，占公司总资产比重上升1.13个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少34.41%，占公司总资产比重下降1.79个百分点；长期借款较上年末增加9.22%，占公司总资产比重上升1.28个百分点；合同负债较上年末增加132.62%，占公司总资产比重上升1.19个百分点，主要系本期预收煤炭贸易款增加；长期应付款合计较上年末减少50.00%，占公司总资产比重下降0.84个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为13.16亿元，占净资产的11.73%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为46.19%，相比上年末下降1.28个百分点；有息资产负债率为25.98%，相比上年末下降0.89个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.06，速动比率为0.84。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为长城人寿保险股份有限公司-自有资金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品-港股通(创新策略)、中国人寿财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品、万家新机遇龙头企业灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、中国石油天然气集团公司企业年金计划-中国工商银行股份有限公司、陈玉才、廖红静、国投瑞银优化增强债券型证券投资基金。在具体持股比例上，冯春保、崔云川持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.71万户，较一季度末下降了6775户，降幅15.44%；户均持股市值由一季度末的23.20万元上升至40.73万元，增幅为75.56%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
