今年以来，祥源文旅持续收购文旅产业。除了齐云山旅游、莽山旅游，年底刚刚又宣布拟以1.23亿元将卧龙中景信纳入麾下。但与此同时，祥源文旅收到中国证监会浙江监管局下发的《行政处罚决定书》，因累计占用上市公司资金超4亿元未披露，公司和责任人合计被罚990万元。近年来，祥源文旅快速扩大资产规模，如果算上本次交易，累计投入并购资金将超29亿元。财报显示，今年前三季度营收同比增长8.64%，归属于上市公司股东的净利润却同比下降16.22%。

　　瞄准川渝文旅资源，1.23亿元收购卧龙中景信100%股权

　　2024年即将结束之际，祥源文旅再次扩大旗下文旅产业。

　　上周末，祥源文旅发布公告，全资子公司浙江祥源堃鹏文化旅游发展有限公司（以下简称“祥源堃鹏”）拟与中景信（上海）旅游发展集团有限公司（以下简称“中景信”）、目标公司卧龙中景信生态旅游开发有限公司（以下简称“卧龙中景信”）签订收购协议，以自有资金收购中景信所持有的目标公司100%股权，对价为1.23亿元。交易完成后，祥源文旅将持有卧龙中景信100%股权。公告显示，卧龙中景信主要运营卧龙大熊猫苑神树坪基地。该基地位于四川省阿坝州汶川县卧龙特区耿达镇，占地面积约150公顷。

　　就在三个月前，祥源文旅刚刚斥资3.07亿元，收购湖南宜章莽山景区旅游开发有限公司64%股权。根据公告，交易完成后祥源文旅将持有莽山旅游84%的股权。几乎与此同时，祥源文旅还以1.50亿元获得广东韶关丹霞山水上旅游、景区交通板块在内的五个特许经营权项目39年经营权。

　　早在今年年初，祥源文旅还出手，通过祥源堃鹏收购控股股东祥源旅开的全资子公司齐云山投资集团持有的齐云山旅游100%股权，交易价格为5773.73万元。

　　当国内众多文旅企业开始“瘦身”转向轻资产布局之际，祥源文旅却反其道而行之，采用“投资运营一体化”发展模式，不断通过收购来扩大文旅版图。自2022年加速文旅转型以来，短短不到三年时间，祥源文旅将湖南湘西、安徽齐云山、安徽黄山、四川雅安碧峰峡等地的多项旅游资产注入公司。针对此次收购事项，祥源文旅表示，是公司“投资运营一体化”战略推进的又一项重要成果。

　　累计占用上市公司资金超4亿元，实控人俞发祥被罚300万元

　　然而，祥源文旅在快速扩大资产规模的同时也麻烦不断。几乎就在宣布收购卧龙中景信的同时，祥源文旅发布公告称，12月19日，公司收到中国证监会浙江监管局下发的《行政处罚决定书》。经查明，祥源文旅未按规定披露实际控制人及其关联方非经营性资金占用，构成信息披露违法行为，祥源文旅被罚款200万元，俞发祥被罚款300万元，其他相关责任人也受到相应罚款。

　　根据决定书，在2022年，俞发祥指示祥源文旅以购买资产预先支付意向金和保证金的形式，套出资金提供给祥源控股等俞发祥控制的公司使用。2022年累计发生额4.1亿元。截至当年12月29日，被占用资金本金全部归还。祥源文旅2022年半年报及年报中未按规定披露相关资金往来情况。

　　2022年，正值祥源文旅通过收购来快速扩大文旅版图之际，作为上市公司，却出现财务信息透明问题。虽然在今年4月接到相关警示函时，祥源文旅表示将进一步规范与关联方之间的资金往来，严格落实管理制度，加强内部控制，但仍被行政处罚。

　　前三季度归属于上市公司股东净利润同比下降16.22%

　　无疑，祥源文旅大手笔买下的文旅产业都拥有优质资源。比如，莽山旅游主营业务为莽山五指峰风景区门票、索道票、景区内交通以及其他景区配套设施的管理运营。数据显示，2023年营业收入1.06亿元，净利润4553.65万元；2024年上半年营业收入4797.34万元，净利润1072.29万元。而本次拟收购的卧龙中景信，所运营的卧龙大熊猫苑神树坪基地更是人气颇高。

　　那么，祥源文旅是否赚到钱了？财报显示，祥源文旅的营收在2023年回归到7.22亿元的水平，归母净利润提升到1.51亿元。但根据今年三季度财报，祥源文旅出现了增收降利的情况——前三季度营收6.24亿元，同比增长8.64%；归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比下降16.22%。在资金及现金流方面，公司货币资金也从2023年底的5.24亿元减少至三季度末的1.93亿元，而短期借款则增加到1.95亿元。另外，公司三季度末的现金净增加额为-3.24亿元，同比下滑80%。

　　对祥源文旅来说，多元化景区产业布局，可以提升目的地资源联动和优势互补，优化公司资产结构和提升公司盈利能力。但业内也指出，频繁收购可能增加财务风险及管理难度。祥源文旅也在公告中提到，收购完成后可能出现商誉减值风险；公司能否对目标公司进行有效整合，尚存在不确定性风险；目标公司未来经营业绩存在不确定性风险。