8月26日，“大唐不夜城半年仅赚23.53万元”登上热搜，曲江文旅股价开盘后小幅拉升。截至收盘，曲江文旅报收8.33元/股，涨幅为1.34%，市值约21亿元。
作为西安的文化地标之一，大唐不夜城的火爆已经不能用“网红”一词概括，人山人海的背后，大唐不夜城公司为何半年仅赚23.53万元？手握大唐芙蓉园、西安城墙等多个“王牌”景区的曲江文旅，半年亏损1.87亿元的原因又是什么？
上半年仅8家子公司实现盈利
从“不倒翁小姐姐”“盛唐密盒”到“春晚李白”，大唐不夜城早已成为游客到访西安的打卡地之一。公开数据显示，今年五一假期，大唐不夜城日均客流量达45万人次。但曲江文旅2024年半年报显示，上半年大唐不夜城公司创收3938.3万元，净利润仅23.53万元。
有分析认为，大唐不夜城低盈利的原因之一是景区门票、活动都是免费的，客流量虽大，但日常运维、宣传费用也很高。事实上，“低盈利”在曲江文旅旗下运营景区和子公司中并不是个别现象，有的子公司甚至不盈利。
新京报贝壳财经记者梳理发现，今年上半年，曲江文旅22家控股参股子公司中，只有8家实现盈利，占比约36%。除大唐不夜城公司外，城墙景区公司、大唐文旅工程建设公司、海口海瑞公司、如华物业公司、无锡汇跑、曲江乐效、友联旅行社也实现了盈利，8家公司合计盈利2628.96万元。
图/新京报贝壳财经记者王真真制图
在亏损的控股参股子公司中，负责管理运营大明宫国家遗址公园的大明宫遗址公园公司上半年亏损高达5941.7万元。今年6月，曲江文旅发布公告，以非公开协议转让方式将大明宫遗址公园公司100%股权转让给了大明宫投资集团。
在控股参股子公司盈利不佳的情况下，曲江文旅上半年营收同比增长11.9%至7.7亿元，却录得1.87亿元的净亏损，成为曲江文旅上市以来中期净利润最差表现。
自2012年借壳上市至2019年，曲江文旅营收、净利润增长都较为平稳，2020年净利润首次出现亏损，虽然2021年业绩有所缓和，但2022年、2023年持续亏损。今年上半年，曲江文旅的亏损幅度同比扩大至1548.29%。
图/新京报贝壳财经记者王真真制图
运营管理多个“网红”景区，却收不回管理酬金
无论是业绩亏损还是旗下运营景区的低盈利，曲江文旅的问题均指向了应收账款。要讲清楚这个问题，要从曲江文旅的景区运营管理业务开始说起。
曲江文旅将自身定位为文化景区发展集成商，业务覆盖景区运营管理业务、文化主题酒店管理（含餐饮管理）业务、旅行社业务、演出业务、体育项目业务、数字科技业务、文化旅游商品业务、园林绿化及其他新型旅游业务等。其中，景区运营管理业务为公司贡献了超六成营收。
曲江文旅的景区运营管理业务营收主要来自景区管理酬金，不同景区的管理酬金收取方式有所不同。如大唐芙蓉园景区的管理酬金来自门票收益，分为基本酬金与分成酬金两部分；大明宫遗址公园的管理酬金则是“一口价”1.281亿元，且运营管理公司在景区内开展的经营性活动收入也归其所有。
问题出在曲江文旅运营管理景区的委托方上。价格谈好了，景区运营了，但是到“钱货两清”的时候，管理运营的费用收不上来了。
截至2024年上半年末，曲江文旅应收账款余额为13.96亿元，累计坏账5.82亿元，其中，西安曲江新区事业资产管理中心、西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室、西安曲江文化产业发展中心为应收账款前三大欠款方，均为实际控制人曲江新区管理委员会下属事业单位，合计欠款余额13.54亿元，累计坏账5.75亿元，占应收账款和合同资产期末余额的82.11%。2023年年底，上述应收账款前三大欠款方合计欠款余额已达12.52亿元。
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值得注意的是，曲江文旅最新公告披露，由于委托方对开放式景区服务内容的调整，公司经重新评估后，对曲江池遗址公园、唐城墙遗址公园、大慈恩寺遗址公园等景区的年度管理酬金进行了调整，下调幅度为25.93%-59.53%，其中，秦二世陵遗址公园的年度管理酬金从710.94万元/年下调至287.7万元/年。上述下调管理酬金的景区主管单位为西安曲江新区事业资产管理中心。
为盘活资源、降低应收账款金额，曲江文旅今年上半年频繁转让旗下部分运营管理公司股权，除大明宫遗址公园公司外，曲江文旅今年还转让了全资子公司西安山河景区运营管理服务有限公司51%股权，全资子公司唐邑公司40%的股权及1.67亿元的债权。
对于曲江文旅而言，最要紧的是加快应收账款催收进度。对此，曲江文旅表示，一方面召开相应会议，明确要求对拖欠公司应收管理酬金进行梳理、核实和确认，并积极筹措资金，加快偿还进度；另一方面，对于管理协议已到期的景区，公司不再接受委托，不再增加相应的应收账款。
曲江文旅称，公司实控人对于应收账款的拖欠已有相关方案，至于回款情况，不知下个季度或年底能否见分晓。
