今年6月，丽尚国潮(600738)拟再融资5.3亿元，目前，该再融资项目已获受理。关于项目的实施是否能够有效提升盈利水平和必要性等问题，近日，丽尚国潮回复了上交所审核问询函。
值得注意的是，这是丽尚国潮上市以来第六次抛出定增计划，此前的5次共成功了3次，累计募资净额为36.43亿元。
多元化转型未见起色
2023年6月，丽尚国潮曾发布2023年度向特定对象发行A股股票预案，拟向控股股东元明控股发行股份，计划募集资金约7.3亿元，其中1.58亿元偿还银行借款，其余投向专业市场及亚欧商厦改造升级项目、数字化转型及智慧云仓建设项目。
一年后的2024年6月，丽尚国潮公告称，拟向控股股东浙江元明控股有限公司定增募资5.3亿元，募资金额较最初定增预案缩水2亿元。而募资缩水的背后，不能不提的是近年来，丽尚国潮陷入多元化转型的困境。
公开资料显示，丽尚国潮原名兰州民百，曾是西北地区最大的商贸上市公司，自2018年创下15.84亿元的净利润最高点后，公司业绩迅速滑落。2020年7月，兰州民百正式易主丽水国资，公司控股股东由红楼集团变更为元明控股。
在国资入局后，兰州民百进行了一系列调整转型，目标聚焦商品供应链体系、零售渠道、护肤品等新零售赛道，欲布局新消费领域。2021年2月，兰州民百正式更名为丽尚国潮。
不过此后的财报数据显示，这一转型未见太大的成效。2022年，丽尚国潮实现营收约7.56亿元，同比增长17.70%；归属于上市公司股东的净利润约8631.18万元，同比下降44.24%；扣非后归属母公司股东的净利润仅为857.3万元，同比下降94.55%。
值得注意的是，2022年丽尚国潮利润的主要来源并非主业，而是对兰州银行的投资。据披露，丽尚国潮持有兰州银行股份有限公司首发前限售股股份5260.39万股，兰州银行于2022年1月17日在深圳证券交易所挂牌上市。按照兰州银行2022年12月30日收盘价3.77元计算，截至2022年年末，公司持有兰州银股份市值19831.67万元，本期确认公允价值变动损益8223.46万元。
继2022年净利润大幅下滑后，在2023年度，尽管丽尚国潮期内营收实现8.8亿元，同比增长16.39%，但归母净利润实现8253.78万元，较之2022年继续下滑4.3%。
与此同时，新零售的布局也并未给公司带来多少实际利益。以公司大客户得物为例，在扣除平台服务费等开支后，2021-2023年丽尚国潮来自得物收入的毛利率为3.7%、1.6%和2.1%，2024年上半年，该业务毛利率已经由正转负为-7.8%。
2024年上半年，丽尚国潮新消费新零售业务收入仅1764万元，较上年同期下降86.5%。至于原因，丽尚国潮的解释是，公司“大幅收缩寄售业务和商品分销业务”。在减少与得物等电商平台合作的原因中，丽尚国潮也表示，公司与上述电商平台合作的寄售业务实际盈利贡献较小。
2024年前三季，丽尚国潮的归母净利润有所改观，但是营收和扣非净利润呈现下降。今年三季报显示，公司前三季度营业收入5.16亿元，同比减少25.69%；归母净利润1.07亿元，同比增加37.79%；扣非净利润1.07亿元，同比下滑12.62%。
投资上亿元买大楼
对比此前的定增预案，丽尚国潮发布修改后的定增方案显示，公司在资金用途方面删除了智慧云仓建设和还贷等项目，保留了专业市场及亚欧商厦改造升级项目、数字化转型项目，同时，新增了杭州总部运营管理中心建设项目。
来源：募集说明书（2024.10.10）
在本次募投项目中，丽尚国潮计划1.1亿元用于数字化转型项目。在募集说明书中，丽尚国潮强调，公司数字化转型项目拟构建集前台(线上综合交易平台)、中台(业务运营平台)和后台(管理支持平台)于一体的数字化智能化体系，使前中后台各系统间相互对接、信息互通，实现全组织、全业务、全过程的数据治理，打造覆盖各项业务的全链路数字化运营能力，实现公司全面数字化转型升级。
除此之外，此次定增中，丽尚国潮还计划使用募资1亿元用于杭州总部运营管理中心建设项目。丽尚国潮表示，公司将购置房产用于建设杭州总部运营管理中心，这将增加办公面积和完善功能配套，吸引更多优秀人才。
根据上表，本项目拟购置写字楼相关的场地购置费用、装修工程费用分别为9,186.89万元、738.67万元，合计占本项目投资金额的96.90%。
募资说明书称，目前，丽尚国潮总部共有89名员工，未来四年内公司计划增加至约200人，员工人数增加超过一倍。
对此，上交所提出了问询，要求丽尚国潮结合杭州总部运营管理中心建设项目的具体内容、现有房屋面积、员工人数、同行业平均水平等，说明该项目购置房屋的必要性及新增房屋面积的合理性。
值得注意的是，回溯至2017年年末，彼时丽尚国潮员工人数为1053人，是近些年公司人数的最高峰。2020年年末公司员工已经降至592人，而截至2023年末，丽尚国潮共有员工619人，较2022年减少了3人。
丽尚国潮在回复报告中解释称，随着公司主营业务不断发展及数字化转型战略实施，杭州总部运营管理人员、相关业务人员及数字化转型相关人员的规模将逐步增加，公司现有办公场所已无法满足公司未来业务发展需要。本项目购置房屋有利于保障公司长期稳定发展，减少租金支出，具有必要性；新增房屋面积有利于满足公司业务发展需要，与同行业同类募投项目情况相比处于合理范围内，具有合理性。
