8月28日晚间，闻泰科技(600745.SH)发布了2024年半年报，两大业务板块毛利率齐齐收缩，公司增收不增利。同时，笼罩在被立案调查阴影下的闻泰科技市值蒸发近200亿元。作为国内第一家手机ODM企业，闻泰科技正在努力摆脱赚辛苦钱的成长方式。

　　两大板块业务利润空间双双被挤压，靠非经常性项目扭亏

　　闻泰科技业务主要分为半导体业务板块和产品集成业务板块，半导体业务板块主要为半导体和新型电子元器件的研发和制造业务，核心客户包括国内外头部 Tier1和整车厂客户，产品集成业务板块则覆盖手机、笔电、小家电和汽车电子等智能终端产品的研发和制造业务，主要客户集中在三星等消费电子龙头及国内新势力整车厂等。

　　2024年上半年，闻泰科技实现营业收入335.89亿元，同比增长15.01%。但同时，闻泰科技归母净利润仅为1.4亿元，同比减少88.78%，扣除非经常性损益后净利润转亏，亏损达到1.28亿元，同比下降110.92%，这也是近五年来，闻泰科技首次出现半年报的扣非净利润亏损。

　　半年报显示，上半年闻泰科技有78%的收入来自半导体业务，目前，闻泰科技半导体业务90%的产品都符合车规级标准，因此公司半导体业务中来自汽车领域的销售收入也由2021年的44%持续提升至上半年的63%。

　　整个上半年，闻泰科技半导体业务实现营业收入约是70.4亿元，同比下降7.9%。相较于第一季度31%的毛利率，上半年半导体业务整体毛利率回升至34.95%，但仍然低于去年中期的41.3%。因此，上半年闻泰科技最终半导体业务实现净利润约10.8亿元，同比下降22.4%。

　　对此，闻泰科技解释为，功率半导体困于欧美汽车增速放缓、供应链去库存等因素，2024年第一季度仍处于库存调整期，产品价格承压，第二季度中低压产品价格逐渐企稳，出货量与盈利情况环比改善。但整体上看，半导体业务利润空间较上年仍是收窄的。

　　另外，消费电子市场需求的低迷使得闻泰科技产品集成业务也在拖后腿。

　　2024年上半年，闻泰科技产品集成业务实现营业收入约为261.2亿元，同比增长26.68%，海外客户收入占比达到75.71%。

　　但受到上游供应链价格上涨、下游品牌厂商价格不利、工厂普工成本较高的影响，闻泰科技业绩继续承压。上半年，闻泰科技产品集成业务毛利率降至2.49%，甚至更低于一季度的3%，去年同期，闻泰科技该业务毛利率约是9.1%。因此，上半年闻泰科技产品集成业务净亏损继续扩大至8.5亿元。

　　作为国内第一家手机ODM企业，闻泰科技吃够了低毛利率的苦，上半年，闻泰科技在产品集成业务研发投入约为11.58亿元，努力筑牢护城河。

　　于是，两大板块业务利润空间双双被挤压之后，闻泰科技扣非净利润转亏。但上半年靠着持有及处置金融资产、收到政府补助等非经常性项目，闻泰科技勉强拉正净利润。

　　神秘女士身份揭晓，立案调查阴影下市值蒸发200亿

　　业绩不振的同时，近一年来，闻泰科技一直笼罩在被证监会立案调查的阴影之中。

　　2023年7月12日，闻泰科技突变脸，由于未披露一致行动关系，涉嫌信息披露违法，闻泰科技控股股东闻天下科技集团有限公司（以下简称“闻天下”）及实际控制人张学政收到证监会《立案告知书》。

　　回溯至2015年12月，中茵股份（闻泰科技前身）作价18.26亿元收购了闻泰通讯51%的股权，上市公司增加了以智能手机为主的移动互联网设备产品的研发与制造业务，本次交易以发行股份方式向交易对方支付，闻泰通讯控股股股东闻天下（持股比例为71.77%）一举拿下中茵股份24.16%的股权，通过控制闻天下及Wingtech Limited间接持有闻泰通讯95.69%的股权的张学政正式登陆资本市场舞台，成为了中茵股份的第二大股东，同时，高建荣及其一致行动人合计持股比例降低至31.79%，高建荣仍为中茵股份的实际控制人。

　　在重大资产重组的关键节点上，2015年12月17日，神秘女士斥资7.46亿元出手举牌中茵股份。茅惠英以21.93元/股的价格受让中茵集团持有的中茵股份3400万股股份，占总股本的7.03%，转让后，中茵集团的持股比例将至22.93%，值得注意的是，茅惠英协议受让的该部分股权处于质押状态，甚至直到一年多之后的2017年1月，该部分股权才按照原协议解禁交易。

　　2016年12月，中茵集团向张学政转让了3700万股股权，至此，张学政及闻天下合计持有公司29.96%的股权，中茵集团、高建荣、冯飞飞合计持公司25.98%的股权，中茵股份的实际控制人由高建荣变更为张学政，2017年1月，高建荣辞去董事长职务，张学政接任。

　　在张学政顺利拿下上市公司控制权的过程中，作为第三人的茅惠英“出手”举牌上市公司在改变股权格局上发挥着重要作用。闻泰科技公告曾显示，茅惠英与上市公司、中茵集团及其一致行动人、公司现控股股东闻天下及其一致行动人之间不存在法律法规规定的任何关联关系，也不存在一致行动协议或安排。

　　8月17日，闻泰科技公布了《行政处罚决定书》，神秘第三人的真正身份浮出水面，经查，“茅某英”账户由傅丽娜实际控制使用。2017年，“茅某英”买入闻泰科技股票4300万股，成为闻泰科技前十大股东之一。2019年8月后将“闻泰科技”陆续全部卖出。闻天下帮助傅丽娜向有关机构融资，用于购买闻泰科技；张学政与傅丽娜存在合伙、合作等经济利益关系和其他关联关系。根据相关规定，闻天下、张学政与傅丽娜是一致行动人。同时，闻天下、张学政与傅丽娜信息披露违法，导致闻泰科技2017年、2018年和2019年年度报告存在重大遗漏。

　　证监会对此做出处罚，对闻天下、张学政、傅丽娜责令改正，给予警告，并分别处以500万元罚款；对闻天下直接负责的主管人员张学政给予警告，并处以300万元罚款。

　　目前，张学政仍为闻泰科技的实际控制人，与控股股东闻天下一起组成一致行动人（还包括张秋红、张丹琳），张学政及闻天下共持有闻泰科技15.37%的股权。在因信披违规被处罚后，闻泰科技公告表示，张学政本人仍在正常履职，本事项不会对公司的管理层稳定性造成重大影响。

　　但自从被立案调查以来，闻泰科技股价持续低迷，自去年7月底至今市值蒸发近200亿元。截至8月29日收盘，闻泰科技股价为24.92元/股，年初至今闻泰科技股价累计跌幅达到41.1%，8月28日盘中闻泰科技股价最低跌至24.06元/股，是年内最低点。整体市值仅为309.7亿元。