12月30日晚间，闻泰科技发布公告称，公司已与立讯有限签署了《出售意向协议》，拟将公司及控股子公司拥有的9家标的公司股权和标的经营资产转让给立讯有限或其指定方。本次交易拟采用现金方式，不涉及发行股份。
具体的9家公司如下图所示，出售的标的主要是ODM相关的代工业务，之后闻泰科技主要聚焦半导体业务。12月31日，闻泰科技直接涨停，市值为482.6亿元。
谈及闻泰科技的考量，一位券商分析师向21世纪经济报道记者表示：“一方面，闻泰科技因为上了‘实体清单’，导致谷歌等相关的服务用不了，所以海外业务会受到很大冲击，就把资产做了相关的剥离。另一方面，闻泰科技也一直想把ODM板块剥离出去，把上市公司变成一个纯粹的半导体企业。”
对于此次收购，立讯精密方面向21世纪经济报道记者回应道：“这次收购主要是立讯精密的控股股东，立讯精密拟收购资产包中的1-3项。从公司的层面看，可以实现消费电子ODM研发能力和各项资源的快速补充。”此前，立讯精密的大客户主要是苹果，如今可以实现在苹果客户以外的消费电子业务快速成长。
在上述分析师看来，此次收购对于闻泰和立讯双方都是利好，之后对行业格局或有较大冲击，对于华勤和龙旗等ODM龙头可能会有一些影响。
闻泰为何出售
闻泰科技出售ODM业务，是其布局策略调整中的重要一步。在业内看来，此举主要受到地缘政治制裁和代工业务长期亏损的双重影响。
根据公告，闻泰科技是基于地缘政治环境变化以及公司业务发展需求，未来公司将通过战略转型构建全新发展格局。同时，为维持产品集成业务的发展与行业地位，公司拟逐步向在消费电子等领域具有精益制造优势的优质平台出让产品集成业务。
具体来看，闻泰科技目前的核心业务包括两大部分，一是产品集成业务，即ODM代工业务，二是收购安世半导体后的半导体业务。
然而，ODM业务的市场竞争异常激烈，尤其是在全球手机市场步入存量时代、换机周期延长的背景下，代工业务的利润空间被进一步压缩。在与华勤、龙旗等竞争对手的市场份额争夺中，闻泰科技的ODM业务长期亏损。
财报显示，今年前三季度，闻泰科技产品集成业务合计营收418.5亿元，但净亏损达12.7亿元。虽然第三季度营收同比增长45.58%至157.30亿元，但是净亏损3.57亿元。
此外，闻泰科技于2021年收购欧菲光持有的广州得尔塔影像技术有限公司，原本通过此举扩大苹果业务。然而，由于未能获得新订单，公司于2023年11月30日宣布终止生产特定客户的光学模组产品，并进行了一次性减值处理。
相比之下，闻泰科技的半导体业务节节攀升，尤其是电动汽车市场的需求的快速增长，带动了功率半导体的业绩上升。今年前三季度营收，半导体业务净利润17.43亿元，第三季度营收38.32亿元，净利润6.66亿元，毛利率达40.5%。
总体而言，闻泰科技今年前三季度实现营业收入531.61亿元，同比增长19.70%；归母净利润4.15亿元，同比下滑80.26%。其中，第三季度营收195.71亿元，同比增长28.71%；归母净利润2.74亿元，同比下滑67.69%，公司的盈利主要是依赖于半导体业务利润对ODM业务亏损的填补。
面对下滑亏损的ODM业务，虽然闻泰科技以此起家，目前ODM营收占比约78%，但已经有了剥离的想法。与此同时，闻泰科技又受到美国出口管制新政的影响。
12月初，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了出口管制的“强化版”新规，在“实体清单”中新增加140个名单，而闻泰科技也被列入其中。此前，闻泰科技也因为地缘政治因素，“被迫”出售收购来的英国晶圆厂NWF。
对于闻泰科技而言，在ODM业务外，一直在发力半导体第二增长曲线。闻泰科技表示，交易完成后，公司将集中资源专注于半导体业务，巩固并提升在全球功率半导体行业第一梯队的优势地位，进一步优化资源配置，提升运营效率，增强持续盈利能力及风险抵御能力。
横向对比来看，在ODM市场中，华勤技术市值约720亿元，而功率半导体领域的华润微市值已达630.79亿元。目前，闻泰科技市值为482.6亿元，随着主营业务向半导体转型，闻泰科技的估值逻辑有重新评估的契机。
不过值得注意的是，闻泰科技同步还发布公告称，拟终止安世中国先进封测平台及工艺升级项目。这是该公司的18亿元定增募投项目，拟将终止本项目后剩余募集资金约5亿元永久补充流动资金。
闻泰科技表示，考虑到目前全球宏观经济仍有波动，公司半导体业务面对市场需求疲软及行业库存周期的不利情况影响，对于资本性开支投入保持着较为谨慎的态度，同时结合近期国际经贸环境，公司认为该募投项目可行性已发生变化，决定终止使用募集资金建设本项目。
在当前外部环境变化的情况下，半导体行业也面临着挑战。
立讯如何整合
闻泰科技此次选择的收购方是另一家制造业龙头立讯有限。立讯有限是立讯精密的控股股东，而立讯精密是苹果产业链核心企业之一。在此次交易中，立讯精密计划收购闻泰科技资产包中的1至3项业务。
前述分析师向记者指出，立讯精密之前主要是承接苹果的相关业务，现在也想借机拓展安卓手机等产品线。而立讯精密在设计能力上有所欠缺，通过闻泰科技的团队可以补齐相关能力。
从立讯精密的业务线看，立讯精密十余年前便开始向苹果供应连接线，如今已为苹果开发和制造iPhone、Apple Watch、AirPods、Apple Vision Pro等产品。
今年苹果发布的所有新品，立讯精密都有参与制造，包括iPhone 16的全系列机型、Apple Watch Series 10、黑色钛金属外观的Apple Watch Ultra 2，以及AirPods 4等。
闻泰科技的ODM业务中，则涵盖了IoT的多个品类，包括手机、PC、可穿戴、智能家居等等。一方面，立讯精密通过此次收购可进一步拓展到苹果之外的其他头部消费品牌，助力消费电子业务增长；另一方面，立讯精密与闻泰科技在客户资源和业务模式上的互补性较强，比如部分同类产品中，闻泰科技专注整机制造，立讯精密以提供零部件见长，整合后，立讯精密在终端制造链上的布局将更加完备。
此外，外界还关注ODM业务的盈利问题，毕竟目前相关业务处于亏损状态。虽然闻泰科技的ODM资产目前盈利水平一般，但有业内人士认为有优化空间，而优化整合正是立讯精密的强项。
立讯精密方面还表示：“结合立讯精密在消费电子、智能家居、汽车电子相关领域优异的综合能力、精细化工厂管理经验以及自上市以来历次成功兼并购所积累的实战经验，公司有信心能够在拟收购资产顺利交割后帮助其实现经营面、管理面的改善并争取达到行业领先的盈利水平。”
立讯精密的财务表现亦为此次收购提供了支撑。2024年前三季度，立讯精密共实现营业收入约1771.77亿元，同比增长13.67%；归母净利润约90.75亿元，同比增长23.06%；2024年全年，立讯精密预计实现归母净利约为131.43亿元至136.91亿元，同比增长20%至25%。
从增长数据看，立讯精密今年保持了两位数的增长。今年以来，立讯精密也是收购不断，此前已经41亿元收购线束巨头Leoni AG及其子公司，加码了汽车业务，如今在消费电子业务上再下一城。
整体而言，立讯精密表示，一方面公司持续夯实消费电子业务基本盘，在横向的开拓中提升产品、业务覆盖面的广度，尤其近年来开拓了大客户之外的消费电子领域新客户新产品。另一方面，公司在通讯业务、汽车业务上进行多元化发展，在核心能力和商务拓展上进行突破。
