本周大盘指数持续震荡，部分板块出现普跌迹象，前期强势的股科技股表现不尽人意，资金调仓换股动作明显。

　　有分析指出，眼下市场热点整体发散，且持续性不强，难以引发赚钱效应回升。从目前时间点来看，投资者可适当关注因春节临近受益的旅游、民航等出行链板块；此外，还可以关注近期资金热度较高的电网设备等板块。

　　旅游

　　春节前夕市场热度渐升

　　春节将至，旅游市场热度攀升，特色活动及各地出台的优惠政策也在推动旅游消费市场持续升级回暖。有行业人士指出，随着更多的刺激消费政策落地，各地推出的诸多优惠活动有望助力消费需求进一步释放，利好相关上市公司的业绩兑现。基于政策支持、供需双升等多重共振影响，旅游板块存在结构性机会。

　　在出行链持续复苏的背景下，随着春节长假临近，旅游市场的热度一再走高。从元旦表现来看，国内市场需求增长明显。其中，出境游增长强于国内游。航旅纵横大数据显示，2024年12月28日到2025年1月5日的国内航线机票预订量超221万张，同比去年增长约14%；同期出入境航线机票预订量超136万张，同比去年增长约58%。

　　随着假期的临近，旅游市场的热度已经明显上升，释放出市场逐步回暖、消费者的旅游需求释放的信号。春节方面，则有数据显示境内航线机票预订量同比大幅增长。随着假期的延长，景区、酒店、餐饮等消费领域有望增长。

　　国金证券分析师叶思嘉指出，当前国内休闲游需求释放仍主要集中在法定假期，根据文旅部数据测算，2019年、2023年法定假期的旅游人次分别占全年旅游人次的29%、33%，而法定假期的旅游收入分别占全年旅游收入的29%、27%；考虑文旅部数据口径包括商务旅游等其他目的，若仅计算休闲目的旅游，则可推测的假期占比旅游收入将进一步上升。当前，旅游需求持续增强，延长假期时间将直接利好旅游板块。

　　对于旅游板块机会，受益于价格机制恢复的景区、酒店板块备受关注，其中，锦江酒店、君亭酒店、宋城演艺、长白山、中青旅等个股被集中推荐。

　　潜力股精选

　　锦江酒店（600754）

　　经营表现大幅改善

　　公司依托强大的国资背景迅速发展，主要历经了资产整合、聚力转型、并购扩张、优化增效等四个阶段，在见证中国酒店行业蓬勃发展的同时，实现了自我超越与革新突破。近几年，公司把握行业回暖态势稳健运营，境内外经营表现大幅改善。申万宏源证券指出，公司聚焦主力品牌的政策进一步落实，有利于主力品牌优势规模巩固，营收贡献占比提升。后续将重点发展丽怡、白玉兰酒店、丽芮、锦江都城、康铂、希尔顿欢朋等品牌，培养极具市场竞争力的中高端品牌并进一步稳固发展基石。展望未来，行业整体需求回暖有望驱动客房占用率持续修复，进一步带动RevPAR提升，赋能盈利水平增长，推动业绩弹性释放。

　　宋城演艺（300144）

　　培育项目表现亮眼

　　公司2024年第三季度的培育项目表现出色，表现在西安项目双剧院并行，暑期共上演586场，是西安暑期总演出场次最多、接待观众最多的大型旅游演艺项目；佛山项目的散客比例较高，收入规模持续增长；三峡项目开业后一个月上演170场，接待游客近百万人次。存量项目受去年高基数、其他旅游目的地分流以及天气影响，表现有所分化。光大证券指出，公司在去年国庆假期的数据表现亮眼，旗下十三大千古情景区共计接待游客超260万人次，是2023年国庆假期的159.7%。2024年第四季度的同比基数逐渐趋于正常水平，期待存量项目营收同比回暖。未来公司将持续扩大“演出+景区”的优势，深挖三亚、丽江、九寨、桂林等存量项目的成长空间，并积极推动西安、上海、佛山、张家界等培育项目持续爬坡。

　　长白山（603099）

　　成长性备受看好

　　公司核心景区自然禀赋得天独厚，自2023年以来公司冰雪游、避暑游持续维持高景气，接待客流屡创新高。2024年暑期旺季在台风天气扰动下客流仍实现稳增，前三季度接待人次已超2023年全年。野村东方国际证券指出，公司丰富了避暑游与冰雪游产品，2024年各季节客流均实现快速增长。针对传统避暑游产品，公司推动夜间经济创新升级，补足旺季多日游场景；把握冰雪游热度，推出多款赏雪体验项目，打造优质“粉雪目的地”IP。此外，在淡旺季客流弥合下，一期酒店入住率有提升空间，差异化定位的二期项目预计2026年投产，将贡献远期增量。公司作为优质自然景区，受益于出行景气度及外部交通改善，且有望优先受益于对周边国家入境政策催化，看好公司业绩的长期成长性、确定性。

　　中青旅（600138）

　　业务持续多元发展

　　公司持续挖掘景区、旅游服务、整合营销、酒店等细分板块产品的内容空间，延展消费场景，提升服务品质，利用新媒体拓宽渠道和流量入口。景区业务方面，公司推出一系列活动，并依托其特色文化场地及独特文化氛围，举办了多个展会及演出季；古北水镇景区通过音乐会、灯光秀、演唱会、美食节等多种形式丰富的“光之城”文化IP，融合音乐、光影、长城文化、户外活动等多元素并加大营销赋能。国盛证券指出，公司作为唯一一家拥有中央大型金融控股集团发展背景的旅游类上市公司，旗下拥有旅行社、景区经营、整合营销、酒店、IT相关等多元化业务。公司拥有优秀的景区运营能力，旅行社业务规模伴随出入境游恢复快速增长，整合营销行业领先地位持续巩固。

　　民航

　　运输量创历史新高

　　近日民航局新闻发布会显示，今年民航春运预计仍将延续旺季市场趋势，探亲流、务工流、学生流、旅游流重合，旅客运输量预计将突破9000万人次，有望再创历史新高；预计较2024年增长7.8%，较2019年增长23.5%。

　　在市场需求持续释放的背景下，2024年民航业整体成绩恢复良好。民航局预计2024全年完成运输飞行1381万小时、539万架次、旅客运输量7.3亿人次，同比分别增长13.1%、9.5%、18%，创历史新高；比2019 年分别增长 12.2%、8.5%、10.6%，出行人次持续增长加快带动供需差反转。有行业人士指出，受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，若需求改善，供需优化有望推动票价提升，叠加票价市场化，航空公司利润弹性将得以释放。

　　海通证券分析师虞楠表示，随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好，预计2024年国际航空出行需求将进一步回暖。长期来看，对于我国航空公司的运力引进，增速放缓确定性较高；随着出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变。预计2024年航空公司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会。

　　民航行业供给长期低增长，需求有望受益于宏观回暖，由供需改善带动票价改善，因此行业业绩弹性较大。华源证券分析师孙延指出，当前处于预期反转阶段，行业具有配置价值，此外油价下行有望助力业绩释放弹性。重点公司方面，可关注中国国航、南方航空、华夏航空、吉祥航空、海航控股、春秋航空等。

　　潜力股精选

　　中国国航（601111）

　　成本压力持续改善

　　公司2024年前三季度实现营业总收入1282亿元，同比增长21.5%；实现归母净利润13.62亿元，同比增长72.06%。第三季度，公司实现营业总收入486亿元，环比增长23.25%；实现归母净利润41.44亿元，环比增长474.02%。光大证券指出，展望后市，民航需求仍有望在国内外双重驱动下逐步修复。截至2024年9月，公司合计运营924架飞机，相较2024年初增加16架。当前机队扩张速度弱于历史上行周期，预示着中期供给仍具有一定刚性。受原油需求低迷影响，2025年油价中枢有望下行，从而改善航空公司成本压力。同时，航空公司对成本的精细管控也有望压降单位非油成本，可密切关注航空公司成本改善的节奏。

　　南方航空（600029）

　　盈利有望持续修复

　　公司受益于航线经营快速恢复，国内外航线客座率回升明显，公司营收增长。不过，公司票价同比下跌幅度较大，拖累了整体盈利水平。信达证券指出，从运力ASK情况看，2024年第三季度总ASK同比增长11.4%；其中，国内线ASK（可用座位公里）同比增长1.5%，国际及地区线ASK恢复到2019年同期的84.9%。从周转量RPK（旅客周转量）情况看，2024年第三季度公司总RPK同比增长18.7%；其中，国内线RPK同比增长9.3%，国际及地区线RPK恢复到2019年同期的86.5%。从客座率情况看，2024年第三季度公司综合客座率为85.49%，同比增长5.3%，超过2019年同期1.8%，客座率大幅回升。当前公司国内外航线恢复，供需关系加速改善，看好公司未来盈利持续改善。

　　华夏航空（002928）

　　未来发展空间广阔

　　公司是我国唯一一家规模化的独立支线航空公司，主要服务于典型小城市、旅游类城市，与竞争激烈的干线市场相比，支线市场存在空白。受益于《支线航空补贴管理暂行办法》修订、公司生产经营恢复及政府化债政策利好等因素，自2024年以来，公司盈利情况持续改善。中泰证券指出，公司经营快速修复，单位ASK固定成本摊薄。2024年前三季度，公司可用座位公里、旅客周转量分别较2023年同期增长35.81%、43.34%，恢复至2019年同期的141%、140%；公司前三季度客座率为79.88%，较2023年同期增长4.2%。2024年前三季度公司扭亏为盈，叠加支线航空发展受政策支持，未来发展空间广阔。

　　吉祥航空（603885）

　　成长潜力被看好

　　公司2024年前三季度实现营业收入174.92亿元，同比增长10.15%；实现归母净利润12.71亿元，同比增长10.12%。公司2024年半年报显示，假设平均燃油价格每上升或下降5%，将导致公司净利润上升或下降1.33亿元。在短期供需端优化的基础上，票价有望企稳回升。通过吉祥、九元双品牌全方位布局全服务和低成本两大赛道的吉祥航空，成长潜力被长期看好。国海证券指出，2024年第三季度，公司总ASK同比增长13.42%，其中，国内线ASK同比降低1.85%，地区+国际线ASK同比大增116.97%，较2019年同期实现65.15%增长。整体来看，持续看好公司差异化竞争优势，后续随着航空旅客需求提升，公司的盈利弹性有望释放。

　　电网设备

　　两细分领域最被看好

　　随着国内电网基础建设的重视程度不断提高，电网需求有望进一步增长。由于全球电网投资处于中长期景气上行周期，因此行业有望在中长期持续稳定增长。

　　从发电侧来看，受益于风电、光伏行业的快速增长，全球电源端投资近几年增速显著快于电网端投资。这一方面提升了并网升压的设备需求，一方面也令电网需要加大投入以应对风光发电占比提升带来的冲击。电网端方面，发达经济体的电网设备老旧，超过20年使用年限的设备占比较高，更新换代需求迫切。电源端方面，电动车等多元化用电终端占比提升，或带来波动性和不可预测性增长。国内电网设备公司将受益电网投资增速中枢上移，同时，海外出口业务有望保持稳定增长。

　　从电网设备细分领域来看，多家机构表示2025年更看好具备需求景气和盈利能力的特高压和配网方向。其中，国盛证券分析师杨润思指出，在特高压方向上，国内电网投资持续加速，其中，2025年建设4直3交、5直3交特高压工程，仍是电网主要投资方向，特高压板块有望持续高增。2024年，已实现1条特高压柔直项目落地；2025年，有望实现3条特高压柔直技术落地，柔直渗透率提升。建议关注平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、思源电气等；配网方向上，随着分布式可再生能源、充电桩、储能设施、新型负荷接入配电网增加，配电网运行受冲击影响增大，配电网更新升级，以及增容扩容建设为投资大趋势。建议关注国电南瑞、四方股份、东方电子等。

　　潜力股精选

　　平高电气（600312）

　　业绩持续高速增长

　　公司现已形成“一体两翼一辅”格局，主要涵盖特高压、中低压、出海、运维四大板块。公司于2023年初被划转至中国电气装备集团，实控人为国务院国资委。2024年前三季度，公司实现营业收入78.85亿元，同比增长5.88%；实现归母净利润8.57亿元，同比增长55.13%，继续维持高增长态势。东北证券指出，在2024年的4次国网特高压设备投标中，公司中标金额共计为16.60亿元，占特高压设备招标总额的9.26%。输变电方面，在2024年国网输配电设备招标总额中组合电器占比最大，为25.45%，公司在其中呈现出高市占率，中标金额占六批招标总额的23.58%。高压板块作为公司基石，有望充分受益特高压、输变电建设助力公司实现业绩高速增长。

　　许继电气（000400）

　　受益于特高压线路建设

　　公司聚焦“源、网、荷、储”四大领域，在电网传统优势业务的基础上，向源、荷、储延伸，提供“双新”整体解决方案能力。公司业务板块为智能变配电系统、直流输电系统、智能电表、智能中压供用电设备、新能源及系统集成、充换电设备及其它制造服务六类。公司历史业绩出色，2018至2023年营收复合增长率为15.73%，归母净利润复合增长率达34.08%。中原证券指出，截至2024年12月，总计有5交12直共计17条线路待核准开工。预计2025年—2026年，预计年均迎来2—3条交流线路、6条直流线路的核准开工，有望支撑特高压行业延续高景气。公司作为特高压直流换流阀和直流控制保护系统的核心供应商，预计将长期受益于特高压直流线路建设。

　　国电南瑞（600406）

　　海外市场快速突破

　　公司2024年前三季度实现营业收入323.13亿元，同比增长12.97%；实现归母净利润44.73亿元，同比增长7.53%；实现扣非归母净利润43.34亿元，同比增长6.02%。公司受益于电网投资维持高景气，国内市场稳中有进、海外市场快速突破。华安证券指出，在国内市场，公司中标西藏构网SVG、蒙东电力市场、江苏配电主站、酒钢智慧能源管控中心、包铝智慧能源调控中心及储能、内蒙古突泉分布式调相机、辽宁水库大坝安全监测等重大项目，实现营收192.46亿元，同比增长8.12%；海外市场方面，公司成功签订沙特储能及静止同步补偿器、巴基斯坦默拉直流稳控系统、巴西控保等项目，中标沙特ADMS系统运维等，实现营业收入8.31亿元，同比增长92.8%，国际项目快速推进。

　　四方股份（601126）

　　业绩持续稳健上行

　　公司2024年前三季度收入增长20.22%，归母净利润稳步增长16.82%，保持高质量稳健上行，预计公司网内外在手订单充沛。网内端，预计2024年电网投资将超6000亿元，同比增加711亿元，增速超10%，行业景气度较高。网外端，公司新能源业务得益于清洁能源建设背景下风电光伏装机量的增长等。中信建投证券指出，公司持续深耕电网，在二次继电保护类设备市场份额位居前列。在2024年国网总部输变电项目的第四批招标中，公司的继电保护和变电站监控系统类产品中标金额约1.0亿元，占比约14%。此外，公司积极推进国际化发展战略，持续扎根东南亚、非洲等海外市场，中标尼日利亚OM三期单循环燃机项目等。公司将加强海外本地化策略，提升国际业务的本地化市场及服务能力。