中航重机（600765）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入54.72亿元，同比下降0.59%；归母净利润7.23亿元，同比下降7.02%；扣非净利润6.93亿元，同比下降11.27%；经营活动产生的现金流量净额为-5.13亿元，上年同期为1.98亿元；报告期内，中航重机基本每股收益为0.49元，加权平均净资产收益率为6.07%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于部分产品价格周期性波动，导致整体营业收入同比出现下降。

　　以8月29日收盘价计算，中航重机目前市盈率（TTM）约为19.44倍，市净率（LF）约为2.07倍，市销率（TTM）约为2.35倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入28.24亿元，同比下降10.75%，环比增长6.62%；归母净利润4.01亿元，同比下降20.81%，环比增长24.85%；扣非净利润4.04亿元，同比下降21.00%，环比增长40.41%。

　　资料显示，报告期内，公司从事的业务为航空通用基础结构制造，主要涉及锻铸、液压环控等业务。

　　2024年上半年，公司毛利率为30.65%，同比下降3.80个百分点；净利率为13.92%，较上年同期下降1.12个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为31.48%，同比下降4.98个百分点，环比上升1.72个百分点；净利率为14.99%，较上年同期下降2.11个百分点，较上一季度上升2.20个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.07%，较上年同期下降1.17个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.91%，较上年同期下降1.16个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-5.13亿元，同比减少7.11亿元；筹资活动现金流净额-3.17亿元，同比减少3.46亿元；投资活动现金流净额-3.61亿元，上年同期为-2.79亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-9.48亿元，上年同期为1.82亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为59.30%，净现比为-71.03%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.25次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业9/47）；固定资产周转率为1.17次，上年同期为2.26次（2023年上半年行业平均值为1.17次，公司位居同行业11/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.79次、1.00次。

　　2024年上半年，公司期间费用为6.73亿元，较上年同期减少4900.06万元；期间费用率为12.29%，较上年同期下降0.82个百分点。其中，销售费用同比增长23.73%，管理费用同比增长1.26%，研发费用同比下降21.58%，财务费用同比增长368.91%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为公司各子公司，尤其是新收购企业宏山公司加大市场开拓力度导致销售费用增加；管理费用的变动主要因为薪酬增加；财务费用的变动主要因为汇率下降以及今年借款增加，利息支出增大，存款下降利息收入减少；研发费用的变动主要因为本年研制费转研发费用减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加43.98%，占公司总资产比重上升9.09个百分点；货币资金较上年末减少23.25%，占公司总资产比重下降5.08个百分点；应收票据较上年末减少30.91%，占公司总资产比重下降3.81个百分点；其他非流动资产较上年末减少27.03%，占公司总资产比重下降0.33个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少68.17%，占公司总资产比重下降1.94个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加55.82%，占公司总资产比重上升1.29个百分点；应付账款较上年末增加5.43%，占公司总资产比重上升0.72个百分点；其他流动负债较上年末减少22.56%，占公司总资产比重下降0.64个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为38.41亿元，占净资产的32.06%，较上年末增加1.2亿元。其中，存货跌价准备为2.41亿元，计提比例为5.91%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为50.91%，相比上年末下降0.90个百分点；有息资产负债率为12.78%，相比上年末下降0.15个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.71，速动比率为1.35。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为贵州金江航空液压有限责任公司，占比21.67%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7.6万户，较一季度末下降了4977户，降幅6.14%；户均持股市值由一季度末的28.11万元上升至39.75万元，增幅为41.41%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。