中证智能财讯宜宾纸业（600793）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入7.37亿元，同比下降13.79%；归母净利润亏损7885.74万元，上年同期亏损3257.14万元；扣非净利润亏损9208.09万元，上年同期亏损3963.74万元；经营活动产生的现金流量净额为7494.97万元，同比下降26.68%；报告期内，宜宾纸业基本每股收益为-0.4458元，加权平均净资产收益率为-14.59%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于本期原纸产品销售数量和单位售价下降致使主营业务收入下降。

　　以8月29日收盘价计算，宜宾纸业目前市盈率（TTM）约为-12.39倍，市净率（LF）约为3.08倍，市销率（TTM）约为0.99倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.83亿元，同比增长9.26%，环比增长7.92%；归母净利润-5958.82万元，同比下降52.77%，环比下降209.24%；扣非净利润-6603.82万元，同比下降49.00%，环比下降153.58%。

　　资料显示，公司主营业务有食品包装原纸、生活用纸原纸以及生活用纸成品纸的生产和销售。

　　2024年上半年，公司毛利率为1.83%，同比下降4.76个百分点；净利率为-10.70%，较上年同期下降6.89个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为-2.10%，同比下降3.86个百分点，环比下降8.17个百分点；净利率为-15.58%，较上年同期下降4.44个百分点，较上一季度下降10.14个百分点。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为-14.59%，同比下降9.51个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为-2.9%，较上年同期下降2.81个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为7494.97万元，同比下降26.68%；筹资活动现金流净额3304.64万元，同比增加1.21亿元；投资活动现金流净额-1692.37万元，上年同期为-278.67万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为6385.20万元，相比上年同期增长72.98%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为115.85%，净现比为-95.04%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.29次，上年同期为0.31次（2023年上半年行业平均值为0.32次，公司位居同行业8/13）；固定资产周转率为0.41次，上年同期为0.44次（2023年上半年行业平均值为1.29次，公司位居同行业12/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为23.66次、1.80次。

　　2024年上半年，公司期间费用为8259.49万元，较上年同期减少143.43万元；但期间费用率为11.21%，较上年同期上升1.38个百分点。其中，销售费用同比增长60.0%，管理费用同比下降8.21%，研发费用同比增长239.58%，财务费用同比下降29.69%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本期成品纸促销费及仓储费用增加；财务费用的变动主要因为本期借款余额减少及借款利率降低；研发费用的变动主要因为本期加大竹纤维高价值利用项目研发投入。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少29.81%，占公司总资产比重下降4.88个百分点；货币资金较上年末增加146.03%，占公司总资产比重上升3.58个百分点；预付款项较上年末增加102.67%，占公司总资产比重上升0.59个百分点；在建工程较上年末增加278.84%，占公司总资产比重上升0.58个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加10811.04%，占公司总资产比重上升59.21个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少99.63%，占公司总资产比重下降51.67个百分点；应付账款较上年末减少21.62%，占公司总资产比重下降1.76个百分点；应付票据较上年末减少26.73%，占公司总资产比重下降1.66个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.31亿元，占净资产的66.11%，较上年末减少1.41亿元。其中，存货跌价准备为1449.53万元，计提比例为4.19%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为79.68%，相比上年末上升2.18个百分点；有息资产负债率为59.93%，相比上年末上升4.74个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.15，速动比率为0.44。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为徐晓霞，取代了一季度末的吴蕊。在具体持股比例上，洪顺兴、沈承建持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.27万户，较一季度末下降了2495户，降幅16.45%；户均持股市值由一季度末的12.60万元下降至12.51万元，降幅为0.71%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。