$海通证券(SH600837)$ 、$国泰君安(SH601211)$ 

国泰海通合并投票倒计时【第8交易日】

1、投票通过规则，同时满足四个条件：

（1）国泰AH赞成票超过AH总投票数2/3；（全概率超过）

（2）海通AH赞成票超过AH总投票数2/3；（全概率超过）

（3）海通H赞成票超过H总投票数3/4；（大概率超过）

（4）海通H反对票不超过H总股数10%；（存在博弈点）

2、海通H博弈点推理

先按照极限情况，反对票在10%上下，即随时可能出现通过或否决的边界情况。

这时所需投票赞成的最少票数是30%H总股数，目前新华已有5%，中银有1%，还有兰生等国资系股东，占比超出H股30%，必然投赞成票，因此H赞成票超过投票数3/4是大概率事件。

唯有在很多散户冲进去投弃权或反对的情况下，3/4才会比较困难。

博弈点就剩下10%反对票，海通H共34.1亿股，10%即为3.41亿股。

【因此本次国泰海通合并能否通过，就由海通H反对票是否过3.41亿股决定！】

3、海通H反对票焦点

支持合并重组，支持国资募资发行并购，但【反对太低的0.62换股比例】，按2023年报国泰海通每股净资产比值0.751，2024三季报比值0.725，按照净资产比明显低估海通。

4、投票不通过会大跌？

很多投资者觉得本次投票不通过就会大跌，这完全是主观臆想。就像合并重组预期必涨的臆想一样，现实是从复牌以来，两者涨幅位于券商板块中下游，股价根本没反映合并重组预期价值，近期更是跌跌不休，哪来合并重组预期必涨现实？同理后面哪来投票不过必跌的臆想？更何况一次不过，还有二次投票机会。

打个比喻，不吃饭会饿死，这个逻辑似乎很正确，但是隐含的是【永远不吃饭才会饿死】，同样的逻辑用在合并上，就是隐含【永远不合并才会大跌】。

那么，吃饭前，是不是要货比三家，看看是否货真价实，再选择吃什么饭？但肯定要吃饭，也不会饿死，只是多一次选择机会。

同样，合并前，是不是也多谈条件，看看是否保证权益，再选择换股比例？但肯定要合并，也不会失败。只是多一次股东大会。

5、海通H股权登记日

海通H股权登记【截至2024年12月9日收盘】，距离现在只剩8个交易日。

6、海通H港股通投票

按照规则，港股通由中登结算统一代理投票，海通H港股通投资者，可在PC版交易软件港股通板块中，在线投票后自动汇总到中登结算。具体方法后面会有网友给出实操记录。

7、结论

想见证国泰海通合并投票大场面的，注意按自己意愿投票。

过与不过，话语凭票！