白银有色（601212）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入525.96亿元，同比增长11.09%；归母净利润1233.73万元，同比扭亏；扣非净利润1393.21万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为9.83亿元，同比增长788.84%；报告期内，白银有色基本每股收益为0.002元，加权平均净资产收益率为0.08%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于销量增加，市场价格上升。

　　以8月29日收盘价计算，白银有色目前市盈率（TTM）约为114.09倍，市净率（LF）约为1.27倍，市销率（TTM）约为0.21倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入303.99亿元，同比增长15.41%，环比增长36.95%；归母净利润9680.93万元，同比增长2012.35%，环比增长214.61%；扣非净利润1.15亿元，同比增长365.78%，环比增长213.83%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，阴极铜收入328.44亿元，同比增长9.72%，占营业收入的62.45%；锌锭收入70.26亿元，占营业收入的13.36%；黄金收入29.56亿元，同比增长1417.87%，占营业收入的5.62%。

　　2024年上半年，公司毛利率为4.82%，同比上升0.68个百分点；净利率为0.70%，较上年同期上升0.20个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为5.55%，同比上升2.44个百分点，环比上升1.72个百分点；净利率为1.13%，较上年同期上升0.42个百分点，较上一季度上升1.01个百分点。

　　分产品看，阴极铜、锌锭、黄金2024年上半年毛利率分别为0.29%、-1.08%、6.67%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.08%，较上年同期增长0.56个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.35%，较上年同期增长0.36个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为9.83亿元，同比增长788.84%；筹资活动现金流净额-6.53亿元，同比减少28.35亿元；投资活动现金流净额-3.22亿元，上年同期为-1.77亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.12亿元，上年同期为-4.66亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为114.10%，净现比为7969.23%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为1.08次，上年同期为0.98次（2023年上半年行业平均值为0.91次，公司位居同行业8/15）；固定资产周转率为5.28次，上年同期为5.10次（2023年上半年行业平均值为5.75次，公司位居同行业9/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为33.83次、3.22次。

　　2024年上半年，公司期间费用为12.00亿元，较上年同期增加9005.33万元；但期间费用率为2.28%，较上年同期下降0.06个百分点。其中，销售费用同比下降10.29%，管理费用同比增长4.24%，研发费用同比增长7.39%，财务费用同比增长20.58%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为运输费用同比减少；管理费用的变动主要因为与上年同期基本持平；财务费用的变动主要因为本期汇兑损失同比增加；研发费用的变动主要因为研发项目支出增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加13.03%，占公司总资产比重上升2.67个百分点；货币资金较上年末减少2.91%，占公司总资产比重下降0.69个百分点；无形资产较上年末减少2.01%，占公司总资产比重下降0.67个百分点；固定资产较上年末增加1.18%，占公司总资产比重下降0.54个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加65.45%，占公司总资产比重上升3.44个百分点；短期借款较上年末减少12.42%，占公司总资产比重下降3.71个百分点；应付账款较上年末减少13.83%，占公司总资产比重下降1.65个百分点；合同负债较上年末增加39.99%，占公司总资产比重上升1.00个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为165.07亿元，占净资产的108.52%，较上年末增加19.03亿元。其中，存货跌价准备为1.47亿元，计提比例为0.88%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为64.14%，相比上年末上升0.84个百分点；有息资产负债率为40.98%，相比上年末下降0.26个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.20，速动比率为0.52。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中证500交易型开放式指数证券投资基金、玄元科新10号私募证券投资基金，取代了一季度末的甘肃长城兴陇丝路基金管理有限公司-甘肃长城兴陇丝路基金(有限合伙)、阿巴马元享红利97号私募证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，白银有色30.35%股份处于质押状态。其中，第一大股东中信国安实业集团有限公司质押22.48亿股公司股份，占其全部持股的99.89%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为14.53万户，较一季度末增长了1.83万户，增幅14.41%；户均持股市值由一季度末的16.74万元下降至14.17万元，降幅为15.35%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。