8月29日，新华人寿保险股份有限公司（以下简称“新华保险”，601336.SH；01336.HK）发布了2024年中期业绩报告。
报告显示，上半年，新华保险营业收入555.91亿元，同比增长13.6%；归属于母公司股东的净利润110.83亿元，同比增长11.1%；新业务价值39.02亿元，同比增长57.7%。同时，新华保险拟向全体股东派发2024年中期现金股利，每股0.54元（含税），总计约16.9亿元。
利源分析显示，新华保险的保险端对利润贡献要高于投资业绩的贡献。其中，保险服务业绩及其他的盈利为66.95亿元，同比下降4.6%，占税前利润的56.12%；投资业绩为52.33亿元，同比增长41.6%，占税前利润的43.87%。
新华保险副总裁、总精算师龚兴峰表示，对保险业务而言，2024年上半年重要的变化是所销售产品价值率提高，未来释放的剩余边际也会更高。公司在新业务促进上面亏损压力得到大幅减轻。尽管在服务边际稳定释放的基础上，新业务做出了很多贡献，但相对投资端而言，波动会更大一些。从投资端来看，总的投资收益有大幅提升，主要是因为上半年我们抓住了一些市场配置机会。
新业务价值同比增长57.7%
具体来看，新华保险上半年实现原保险保费收入988.32亿元，同比减少8.4%。长期险首年保费收入185.90亿元，其中十年期及以上期交保费收入20.42亿元，同比增长16.3%，业务结构持续优化；续期保费收入776.71亿元，同比增长8.6%。
截至2024年6月30日，新华保险内含价值2683.68亿元，较上年末增长7.1%；上半年新业务价值39.02亿元，同比增长57.7%；首年保费口径下新业务价值率18.8%，同比上升12个百分点。
对于新业务价值增长，龚兴峰表示，新业务价值增长的核心在于公司整个业务的增长、结构的提升以及管理能力三方面共同作用的结果。上半年新华保险核心业务增速较快，下半年将把已经取得的优势进一步延续，同时顺应市场需求的转变。
“报行合一”对寿险市场来说影响巨大，行业普遍面临业务滑落、佣金腰斩、队伍流失等问题。
在此背景下，新华保险在个险渠道大力推动长年期业务转型，加快推进绩优队伍建设，出台新《基本法》，以优增为重点，整合公司优势资源；启动“XIN一代”计划专项队伍建设项目，全面加强基础管理，促进核心业务稳健增长。
新华保险董事长杨玉成称，新华保险以“XIN一代”计划为牵引推进队伍改革，2024年上半年建立专业化队伍成长体系，“XIN一代”计划项目正式落地，该计划致力于打造一支素质过硬的金融人才队伍，一个专业优质的职业发展平台，一套长期高效的销售管理体系。
最终，新华保险上半年个险渠道保费收入687.2亿元，同比微降0.7%。其中实现长期险首年保费84.91亿元，同比增长1.8% ，其中长期险首年期交保费82.62亿元，同比增长4.1%。
“报行合一”让银保渠道整体承压，新华保险上半年银保渠道保费收入279.71亿元，同比下降24.1%，其中，续期保费180亿元，同比增长58.1%；长期险首年期交保费收入71.44亿元，占长期险首年保费比例为71.7% ，较上年同期提升34.3个百分点。
报告显示，上半年，新华保险在银保渠道持续推进核心渠道、重点渠道、潜力渠道建设，总部合作全面覆盖，机构布局优化完善；强化绩优队伍建设，推动持续绩优增长；积极探索客户经营模式，强化中高端客户经营；业务发展以传统型保险为主，逐步丰富多元化产品供给，不断深化业务的期交化、长期化转型。
此外，新华保险副总裁王练文表示，个险渠道“报行合一”未来将是大势所趋，不可避免。新华保险预判“报行合一”将在全渠道推出，公司已经提前启动压降成本费用、优化精算假设等工作，加大储蓄类分红类产品的开发力度和推动策略，优化长年期产品销售。个险渠道“报行合一”后，只要个险营销队伍产能提升，可以对冲短期的队伍收入下降。
持续压降非标投资规模
近年来，我国宏观经济迈入新阶段，各类资产预期收益率中枢下行，债券利率向下，存量和新业务成本收益匹配困难，同时，股票市场波动加大，此外在地产下行周期下行业信用风险上升。
在此背景下，新华保险上半年投资规模超1.4万亿元，较上年末增长7.0%；年化综合投资收益率6.5%，同比上升1.8个百分点。
新华保险半年报透露，新华保险战略资产配置层面以久期长、现金流稳定的固定收益类资产为压舱石，满足资产负债匹配要求，同时辅以均衡的权益类资产配置，以提高长期投资回报。战术资产配置层面，今年以来根据权益和利率市场变化，动态调整结构，积极把握股票、债券等资产类别的交易机会。
对于新华保险的整体投资策略，新华保险副总裁秦泓波表示，新华保险总的配置策略是要遵循寿险业的规律，资产负债相匹配，即固定收益占主体，同时也不放弃权益类阶段性的配置机会。
面对信用风险上升，新华保险上半年非标资产投资金额为1285.02亿元，较上年末减少284.46亿元，在总投资资产中占比为8.9% ，较上年末下降2.8个百分点。
杨玉成表示，非标资产的风险可控，公司持续压降非标投资规模，在严格的信用和合规要求下，非标投资基础资产多数为贷款类债券并具有良好的征信措施，整体信用风险可控。
据了解，新华保险非标投资的基础资产大部分为贷款类债权，主要分布在非银机构融资、基础设施建设项目融资和商业地产项目融资，涉及企业均为行业龙头、大型金融机构、中央企业、一二线城市核心国有企业。
报告显示，新华保险持仓的非标资产具有良好的增信措施，除达到监管机构免增信资质的融资主体外，对于绝大多数非标资产都采取了抵质押担保、连带责任保证担保、回购协议等措施进行增信安排。
