方正证券研报指出,本轮西部大开发较之前有三大逻辑差异。
①国际环境不同,目前中国在一带一路/中东方向话语权加强,西部作为链接中亚、印度洋、俄罗斯等方向的关键通道,建设需求凸显;
②经济基础不同,目前中国在多个基建领域处在全球第一的位置,GDP全球第二,建设能力较强;
③利率环境不同,美联储降息周期即将开启,在整体低利率环境下进行基础设施建设,财政负担相对较弱。
因此,这一轮西部大开发有望带动新一轮基建投资,建议持续关注。
以下为其核心观点:
新一轮西部大开发有何投资机会?
政策重提新一轮西部大开发,新一轮基建有望重启。方正证券认为本轮西部大开发较之前有三大逻辑差异:①国际环境不同,目前中国在一带一路/中东方向话语权加强,西部作为链接中亚、印度洋、俄罗斯等方向的关键通道,建设需求凸显;②经济基础不同,目前中国在多个基建领域处在全球第一的位置,GDP全球第二,建设能力较强;③利率环境不同,美联储降息周期即将开启,在整体低利率环境下进行基础设施建设,财政负担相对较弱。因此,这一轮西部大开发有望带动新一轮基建投资,建议持续关注。
2020年西部大开发指导意见推动西部基建投资高增,本轮政策有望重新推动西部省份基建投资景气攀升。从各个西部省份的基础设施投资增速来看,中共中央2019年审议《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》并在2020年发布后,2020-2021年主要西部省份的基础设施建设投资同比增速明显提升,如新疆、广西、甘肃、重庆、云南连续两年增速高于全国水平。
行业动态:中共中央审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》
中共中央政治局8月23日召开会议,审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》,会议指出,一以贯之抓好贯彻落实,聚焦大保护、大开放、高质量发展,加快构建新发展格局,提升区域整体实力和可持续发展能力。
经济数据:社融放缓专项债发行进度较慢,预计建筑业资金到位承压
2024年1-7月社会融资规模增量累计为18.87万亿元,比上年同期少3.22万亿元。2024年新增专项债额度3.9万亿元,1-7月仅完成新增发行1.775万亿元,新增专项债发行进度尚未过半,发行进度仅为45.5%。建筑业是资金密集行业,社融收缩&专项债发行缓慢将影响建筑业项目进展以及回款,建议持续关注下半年专项债发行情况。
投资建议:新时代西部大开发或带来新一轮基建投资。根据此前政策,西部新一轮大开发或将聚焦能源、交通等基建领域,相应领域的政策导向或将带来新一轮基建投资,建议关注核心央国企如交通建设(中国交建、中国铁建等)、能源建设(中国电建、中国能建等)、专业工程(上海港湾、中材国际等)。此外建议关注三大主线①高股息央国企,如中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工等;②出海国际工程企业,如中工国际、北方国际、中钢国际、中材国际等;③专业工程方向高景气赛道龙头,如鸿路钢构、上海港湾、圣晖集成、利柏特。
风险提示:政策落地不及预期;股市或有调整风险;新增合同订单不及预期。