中国具有全球竞争优势的核心资产。
复权,历史新高前,只进不出。
估值中枢:20倍市盈率。
远期预期净利润:170亿元(含财务费由正转负,贡献利润)。
联合太平洋;
港铁公司;
大秦铁路。
最低持仓目标(年内):6000
5元附近及以下,无限增持(限自有资金)。
回购注销股份后,暂按490亿股匡算总股本,远期可预期净利润按170亿元匡算:
每股收益:0.346939。
进入成熟期后的现金股息派发率:80%及以上。
远期二级市场股价目标:
1、按3%静态现金股息回报率基准,每股可预期现金股息0.277551元,对应股价9.25元;
2、按4%静态现金股息回报率基准,每股可预期现金股息0.277551元,对应股价6.93元。
如果未来实际现金股息派发率高于80%,则对应上调以上股价目标。
结合中国未来20-30年的GDP增速的“预期”(50年期特别国债最新中标票面利率2.53%,以此匡算未来20-30年GDP潜在增速,大体真实可持续增速为2.5%上下,且为资源最优配置假设下的可预期增速,实际增速大概率更低)。
未来股价目标锁定为:
7-10元区间。
超长期投资的绝对回报来源:
1、伴随净利润上升,以20倍市盈率为静态估值中枢的股价逐步靠近成熟期后的长期中枢,长期投资的资本利得高度确定;
2、现金股息派发率从50%逐步提高到80%及以上,每年现金股息分配后“除权”,实际持股成本长期持续不断降低。永续经营过程中,复权后的历史最低股价逐步降低到0元,再到“持股成本为负数”。
每股绝对回报金额=未来远期的某时间点的股价-未来远期的某时间点的实际持股成本。
只要持股时间足够长,每股绝对回报金额“至少可以达到7-0=7元”,同时,每股现金股息将逐步提高到0.27元及以上。
最重要的是“未来若干年后,持有的股份数量”。这是决定本轮投资绝对回报金额的“胜负手”。