中证智能财讯苏垦农发（601952）8月21日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入50.57亿元，同比下降4.37%；归母净利润2.95亿元，同比增长4.84%；扣非净利润2.56亿元，同比增长14.9%；经营活动产生的现金流量净额为1.41亿元，同比下降47.14%；报告期内，苏垦农发基本每股收益为0.21元，加权平均净资产收益率为4.4%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.6元（含税）。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于期初库存减少及粮价下行，小麦等农产品销售规模下降。

　　以8月20日收盘价计算，苏垦农发目前市盈率（TTM）约为15.79倍，市净率（LF）约为2.01倍，市销率（TTM）约为1.1倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入27.2亿元，同比下降4.03%，环比增长16.42%；归母净利润1.66亿元，同比增长2.11%，环比增长28.37%；扣非净利润1.56亿元，同比增长16.59%，环比增长56.14%。

　　资料显示，公司主营业务是通过自主经营种植基地，从事稻麦等作物原粮(含商品粮和种子原粮)的种植，产出的农产品部分直接以原粮的形式销售，部分则进一步加工成种子、大米、麦芽等进行销售。

　　2024年上半年，公司毛利率为13.11%，同比上升1.22个百分点；净利率为6.05%，较上年同期上升0.67个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为12.40%，同比上升1.28个百分点，环比下降1.53个百分点；净利率为6.47%，较上年同期上升0.79个百分点，较上一季度上升0.90个百分点。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为4.4%，同比下降0.07个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为3.35%，较上年同期上升0.1个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.41亿元，同比下降47.14%；筹资活动现金流净额-5.68亿元，同比增加6714.11万元；投资活动现金流净额5.67亿元，上年同期为7.36亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为5.98亿元，相比上年同期下降39.53%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为109.90%，净现比为47.73%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.36次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业4/21）；固定资产周转率为2.75次，上年同期为2.97次（2023年上半年行业平均值为1.27次，公司位居同行业3/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.14次、1.22次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4.53亿元，较上年同期减少167.94万元；但期间费用率为8.95%，较上年同期上升0.36个百分点。其中，销售费用同比增长0.06%，管理费用同比增长4.58%，研发费用同比增长0.26%，财务费用同比下降9.54%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为租赁负债未确认融资费用摊销额序时减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少32.14%，占公司总资产比重下降5.45个百分点；存货较上年末增加8.19%，占公司总资产比重上升1.90个百分点；应收账款较上年末增加39.91%，占公司总资产比重上升1.63个百分点；预付款项较上年末增加45.70%，占公司总资产比重上升1.25个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加51.23%，占公司总资产比重上升1.28个百分点；预收款项较上年末减少58.92%，占公司总资产比重下降1.28个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加36.87%，占公司总资产比重上升0.94个百分点；长期递延收益较上年末增加14.92%，占公司总资产比重上升0.31个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为37.41亿元，占净资产的57.46%，较上年末增加2.83亿元。其中，存货跌价准备为1609.12万元，计提比例为0.43%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为51.70%，相比上年末上升0.87个百分点；有息资产负债率为3.80%，相比上年末下降0.35个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.11，速动比率为1.63。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为江苏省农垦集团有限公司，占比67.84%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，侍伟柏、工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金持股有所上升，全国社保基金一一八组合、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.64万户，较一季度末下降了427户，降幅0.91%；户均持股市值由一季度末的29.47万元下降至26.78万元，降幅为9.13%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。