$中国重工(SH601989)$  

船舶和重工的业绩对比指标很多，这里仅从负债率的角度做一分析。重工为什么负债率会大幅低于船舶（船舶资产负债率69.88，重工负债率60.76）？直接原因在于重工通过引入八大战略投资者进行债转股，降低了负债率。应该说，这个较低的负债率是国家多年在船舶工业投资积累出来的，是中国信达和中国东方等八个战略投资者用真金白银换来的，也是广大散户满怀航母情怀、长期忍受亏损等负面信息支撑出来的。网上总是批评重工散户太多，要知道这里面其实是忍辱负重的航母情怀、报国激情。重工股东真要是各种机构充斥构成，早就不能忍受近十年不断爆出的各种大雷和持续下跌的股价，重工的股价只会比现在更难看……

但八大战略投资者进入的同时，大大增加了重工总股本，在业绩释放的现在摊薄了每股收益，让人感觉重工业绩相比船舶差距很大。另外，船舶现在的产能超过重工，和之前的船舶并购产能有非常大的关系，如果重工今年收购产能举措落到实处，再考虑重工军品生产占用资源的因素，两者产能差距并不大。

所以，不是说船舶不好，而是重工真的没那么烂。现在这个重组方案吃相实在太难看。我并不赞同完全按固定资产比例作为重组换股的依据，也坚决反对完全按股价作为换股依据，特别是对重工最不利的公告前120天均价作为换股依据。

重组就是结婚，总要你情我愿、共同促进吧，他好我也好！