摘要

　　近期，冰雪经济政策密集出台，概念板块迎来大涨。同时，近年来上市公司掘金冰雪赛道，基于冰雪游行业成长逻辑，机构看好这些个股。

　　投资要点

　　①冰雪经济政策密集出台，相关行业成长速度有望进一步加快

　　②近年来国内冰雪相关经济持续发展

　　③上市公司掘金冰雪赛道

　　12月12日，市场全天震荡走高，创业板指领涨。盘面上大消费股成为市场最强主线，其从板块来看，零售、冰雪产业、食品、家居等多个方向大涨。冰雪旅游指数大涨7.68%，晶雪节能、大连圣亚、英斯派、冰山冷热集体涨停。10月以来，该板块指数涨超50%。

　　冰雪经济政策密集出台，相关行业成长速度有望进一步加快

　　今年以来，中央和地方政府密集出台了一系列促进冰雪产业发展的政策措施。

• 　　11月6日，国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，对发展冰雪经济提供了多方面的支持，并对以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力提出阶段性目标，即到2027年冰雪经济总规模达到1.2万亿元；到2030年冰雪经济总规模达到1.5万亿元。

• 　　12月5日，中央区域协调发展领导小组办公室印发了《推动东北地区冰雪经济高质量发展助力全面振兴取得新突破实施方案》，该方案明确提出鼓励引导各类企业、资本积极参与东北冰雪资源开发，将强化投融资、土地、人才等方面政策支持。

• 　　12月12日，据“吉林发布”微信公号消息，近日，吉林省委办公厅、省政府办公厅印发了《关于推动吉林省冰雪经济高质量发展的实施意见》。

　　民生证券指出，

• 　　从国内冰雪资源情况来看，因地理位置因素影响，东北三省是天然冰雪资源核心聚集地；

• 　　从冰雪产业重资产项目布局来看，我国自2016年以来出台系列政策促冰雪运动及冰雪经济发展，冰雪产业相关重资产项目在2021年前获大规模投资，近年投资也处逐年增长态势（2023年核心重资产项目投资金额1220亿元/同比+10.9%）；

• 　　从冰雪游线上宣传情况来看，2022年借冬奥会展开的冰雪旅游宣传、2023年年末哈尔滨冰雪大世界高讨论度使冰雪游近年在线上持续维持高热度，逐步成为居民冬季旅游出行可选项之一；

• 　　从冰雪游发展节点来看，国内冰雪游整体尚处发展初期，人才团队、观景运动产地、安全规范、文化产品、投资规模、相关装备器材方面的发展均处初级阶段，在冰雪游及相关附属产业方面有极大发展空间。

　　综上，国内冰雪游行业线上宣发情况良好、冰雪资源禀赋效果明显、当前尚处初级阶段发展前景广阔，本次“实施方案”推动下行业成长速度有望进一步加快，成为旅游行业新增长极、强化冬季淡季旅游资源利用率。

　　中航证券认为，伴随文件出台以及文旅部负责推进相关措施落地，叠加冰雪游优质供给日益丰富，消费者游玩诉求亟待释放，冰雪游有望成为我国旅游经济的新增长点。

　　近年来国内冰雪相关经济持续发展

　　去哪儿平台数据显示，11月以来，去哪儿平台上全国冰雪相关景区预订量同比增长三成，“滑雪”“冰雪”“雪场”相关搜索热度较上周增长3倍。途牛截至目前预订数据也显示，今年冰雪季，东北地区的冰雪旅游热度“一马当先”，哈尔滨、白山、牡丹江、吉林、长春、漠河、延边等城市预订热度均跻身“境内冰雪旅游热门目的地TOP榜单”前列，相关受益标的包括长边山、大连圣亚等。

　　各地滑雪场也纷纷开板迎客，为冬季旅游市场再添一把火。

　　吉林省2024—2025新雪季开板暨第30届吉林雾凇冰雪节开幕。万科松花湖度假区新雪季将推出“酒店+滑雪+新玩法”度假产品，并加强与吉林市相关单位的合作，整合周边文旅资源，为游客提供更加丰富的旅游体验。北京延庆、河北崇礼、新疆阿勒泰等地也因地制宜，推出特色冬季旅游资源和活动。四川瓦屋山在迎来入冬首场雪后，旅游搜索热度大幅上涨，预订人数迅速达到上限。

　　冰雪旅游市场需求的持续提升，也成为了冰雪产业发展的强劲动能。根据中国经济时报，公开数据统计显示，在去年冰雪季期间，我国冰雪产业收入同比增长50%。其中，吉林省、哈尔滨市、新疆阿勒泰旅游收入分别同比增长了140%、500%、45.8%。

　　不仅是旅游收入提升，近年来，我国冰雪经济蓬勃发展，冰雪旅游、冰雪装备等相关产业迎来快速发展。《中国冰雪产业发展研究报告（2024）》显示，我国冰雪产业规模已从2015年的2700亿元快速增长至2023年的8900亿元，2024年将达到9700亿元，预计2025年将突破10000亿元。

　　上市公司掘金冰雪赛道

　　在政策引导和市场需求双重驱动下，冰雪经济正逐步打破地域、季节限制，融合旅游、体育、文化等多个领域，形成多元化、复合型的产业生态。面对这一万亿元级别的蓝海，上市公司纷纷掘金冰雪赛道。

• 　　新东方：通过出资间接持股正式成为河北张家口崇礼太舞滑雪小镇的股东之一。

• 　　探路者：拥有在攀冰、滑雪等场景下使用的HIMEX系列户外产品，产品包括戈尔套绒冲锋衣，羽绒冲锋衣，羽绒服，棉服，软壳外套，软壳裤，单板滑雪服（裤）等。

• 　　宋城演艺：在特定时间段根据市场需求推出不同主题的狂欢活动，其中包括杭州宋城在2023-2024年双旦期间推出的奇幻飘雪主题活动。

• 　　王府井：哈尔滨王府井购物中心正在筹划打造冰雪景观，以机械雪人和冰雪八音盒为创意亮点，吸引游客打卡，形成冰雪圣地。哈尔滨购物中心引进了2025年第九届亚冬会特许商品销售专柜。

• 　　冰山冷热：冰雪场馆事业是公司多个优势细分市场之一。除北京冬奥会两个比赛赛场项目及两个配套冰场项目外，公司近年还承接了多项代表性商业冰雪工程，包括广州融创茂室内滑雪场项目、上海之星室内综合性冰雪场馆项目、陕西国际体育之窗双冰场项目、包头万科冰雪中心项目等。

• 　　雪人股份：已为国家雪车雪橇中心、张家口崇礼长城岭滑雪场等冬奥场馆提供制冷装备，同时也为长沙大王山湘江欢乐城冰雪世界等国内冰雪场馆提供了制冷设备。

　　根据甬兴证券，目前国内冰雪经济相关企业共计1.25万家，2021年以来相关企业注册量增长较为明显，其中2023年全年注册冰雪经济相关企业2430家，同比增长37.37%；截至11月6日，今年已注册1734家相关企业。从成立年限来看，冰雪经济相关企业分布较均匀，其中1-3年占比最大、达到26.83%，其次成立年限在5-10年的企业占比26.36%。从国标行业分布来看，冰雪经济相关企业主要分布在文化体育和娱乐业，占比近半、达到45.78%。

　　机构关注

　　民生证券：基于冰雪游行业成长逻辑，上市公司方面持续推荐长白山，建议关注大连圣亚。

　　甬兴证券：今年三季度旅游景区板块、酒店餐饮板块营收增长有所放缓，展望未来，国内旅游消费有望稳健增长，短期关注冰雪游表现，而国务院办公厅《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》发布有望为国内旅游消费注入新的发展动力，建议关注长白山、携程集团、华住集团、锦江酒店、首旅酒店。

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