中证智能财讯望变电气（603191）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入14.25亿元，同比增长15.43%；归母净利润3479.32万元，同比下降77.42%；扣非净利润1654.89万元，同比下降89.13%；经营活动产生的现金流量净额为-2.95亿元，上年同期为-4828.26万元；报告期内，望变电气基本每股收益为0.11元，加权平均净资产收益率为1.44%。

　　公告称，营业收入变化主要由于110kV及以下节能型变压器智能化工厂技改项目、智能成套电气设备产业基地建设项目进入设备交验和调试期，产能处于爬坡阶段。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为1824.43万元，其中计入当期损益的政府补助为4352.32万元。

　　以8月29日收盘价计算，望变电气目前市盈率（TTM）约为29.73倍，市净率（LF）约为1.44倍，市销率（TTM）约为1.18倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.98亿元，同比增长35.42%，环比增长70.33%；归母净利润1105.81万元，同比下降85.00%，环比下降53.41%；扣非净利润-473.9万元，同比下降106.59%，环比下降122.26%。

　　半年报称，公司主营业务为研发、生产和销售输配电及控制设备和取向硅钢，分属两个行业，其中输配电及控制设备业务属于电气机械和器材制造业的输配电及控制设备制造子行业；取向硅钢业务属于黑色金属冶炼和压延加工业的钢压延加工子行业。

　　2024年上半年，公司毛利率为11.26%，同比下降11.18个百分点；净利率为2.59%，较上年同期下降9.67个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为10.98%，同比下降9.72个百分点，环比下降0.76个百分点；净利率为1.46%，较上年同期下降9.37个百分点，较上一季度下降3.04个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.44%，较上年同期下降5.13个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.00%，较上年同期下降4.23个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.95亿元，同比减少2.47亿元；筹资活动现金流净额4.96亿元，同比增加1.82亿元；投资活动现金流净额-5.51亿元，上年同期为-1.97亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6.18亿元，上年同期为-1.09亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为76.15%，净现比为-848.93%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.33次（2023年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业10/30）；固定资产周转率为1.00次，上年同期为1.85次（2023年上半年行业平均值为2.14次，公司位居同行业17/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.13次、1.89次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.34亿元，较上年同期增加4514.92万元；期间费用率为9.38%，较上年同期上升2.20个百分点。其中，销售费用同比增长40.43%，管理费用同比增长45.11%，研发费用同比增长15.68%，财务费用由去年同期的-856.18万元变为-3.47万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少25.75%，占公司总资产比重下降12.26个百分点；应收账款较上年末增加60.57%，占公司总资产比重上升4.39个百分点；固定资产较上年末增加56.63%，占公司总资产比重上升4.38个百分点；在建工程较上年末减少19.00%，占公司总资产比重下降2.97个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加69.75%，占公司总资产比重上升3.98个百分点；应付账款较上年末增加66.21%，占公司总资产比重上升3.00个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加450.95%，占公司总资产比重上升4.51个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加528.78%，占公司总资产比重上升1.36个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.27亿元，占净资产的34.66%，较上年末增加3.17亿元。其中，存货跌价准备为1188.03万元，计提比例为1.42%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为60.74%，相比上年末上升9.78个百分点；有息资产负债率为27.69%，相比上年末上升7.21个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.51，速动比率为1.20。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为天安人寿保险股份有限公司-传统产品、黄静、招商3年封闭运作瑞利灵活配置混合型证券投资基金、詹正弋、宝盈鸿利收益灵活配置混合型证券投资基金、上海建财商贸有限公司，取代了一季度末的陈火林、徐宏亮、天津普思资产管理有限公司-平潭普思广和一号股权投资合伙企业(有限合伙)、徐亚运、重庆望变电气(集团)股份有限公司回购专用证券账户、史爱昭。在具体持股比例上，王育森持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.05万户，较一季度末下降了630户，降幅2.02%；户均持股市值由一季度末的19.92万元下降至16.16万元，降幅为18.88%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。