财中社11月22日电天风证券发布研报，对迎驾贡酒（603198）三季报进行点评，前三季度公司收入55.13亿元，同比+13.81%；归母净利润20.06亿元，同比+20.19%；2024年第三季度公司收入17.11亿元，同比+2.32%；归母净利润6.25亿元，同比+2.86%。三季度公司白酒收入16.32亿元，同比+3.30%，预计洞藏系列延续优秀表现带动中高档白酒占比同比提升2.83%至79.41%，而百年迎驾等普通白酒拖累业绩增长。

　　天风证券分析称，洞藏系列势能持续释放，全年双位数增长可期。考虑白酒需求偏弱，调低盈利预测。预计2024-2026年公司收入分别为75.1亿元、85.6亿元、97.3亿元，归母净利润分别为26.8亿元、30.9亿元、35.6亿元，对应PE为19.6倍、17.0倍、14.8倍，维持“买入”评级。

　　天风证券认为，公司省内收入11.16亿元同比增6.85%且占比上升，省外5.16亿元同比降3.62%，或因普通酒下滑，平均经销商规模同比增 1.42%，省内经销商数量净增、省外净减。结构提升使毛利率与归母净利率同比上升，销售和管理费用率有变化但费用端稳定，经营性现金流与合同负债同比、环比均下降。