昨晚，涉及药明生物和药明康德的HR8333提案在纳入NDAA立法过程中受阻，生物安全法案靴子落地。

药明系轻舟暂过万重山。

药明的核心逻辑其实就两条，一条是降息带来的创新药周期向上，另一条是提案带来的出海逻辑受阻，而这两者共同作用在药明的业绩上。

所以药明短期看提案落地，中期看中报和年报业绩（投资者开放日等于半年报业绩预告），长期看美国降息后创新药投融资回暖。

515以来我没有写过关于药明的帖子，不是因为股价波动，而是单纯这段时间药明系完全处于消息真空期，没有边际变化，也没什么可说的，不要说核心逻辑了，就连对核心逻辑有影响的其他扰动事件都没有发生。

但昨晚不一样。

昨晚是NDAA是否纳入HR8333提案的日子。

首先跟大家科普一下为什么这很重要。

无论是众议院还是参议院立法，都可以选择单独立法，或者夹带在NDAA这类大提案中作为amendment。

原本HR7085和s3558都选择了单独立法。

单独立法的流程为：小组委员会投票——参/众议院全体投票——给另一个议院全体投票——总统签字

目前的HR8333（原7085）和S3558，虽然雷声很大，但实际进展很小。

S3558是去年12月提出，3月6日小组委员会投票通过至今无下文。

Hr8333是今年1月25日提出，5月15日小组委员会投票通过至今无下文。

我每周都会看参议院和众议院的会议排期，可以确定本周两个提案也均未获得全体投票的机会，此前传闻6月17日投票更是无稽之谈，因为下周整周的时间，众议院都是地方工作周，是不会安排全体投票的。

考虑到7月工作重点在NDAA推进，8月议会休会，10月全月直到11月12号前因为大选都是地方工作周，不会安排全体会议，11月5号开始总统大选，之后是国会换届。

按照规则换届之后提案进度归零，需要重新立法，而hr8333的发起人Wenstrup又明确退休。

从时间维度来讲，我认为单独立法这条途径已经几乎不可能被生物安全提案走通了，毕竟满打满算国会实际运作的时间就只有7月和9月两个月的时间了，而这个提案需要只走完第1步，后续还有整整3步要走。

那么剩下的途径就是通过NDAA这个必通过的大提案夹带，这也就是众议院Wenstrup团队正在做的事，即，将HR8333通过成为NDAA的amendment的方式夹带通过，也就是外媒传闻的所谓“617之前投票表决”。

这需要经历几个步骤。

首先，在NDAA听证会前文件中成为made in order，进入后有资格获得10分钟的演讲时间，并有资格被众议院投票是否纳入NDAA。

其次，要在NDAA的全体投票环节取得支持，正式成为众议院NDAA法案下的一条细项。

再次，参议院NDAA要和众议院NDAA对照，对两者之间的差异部分进行修改。

最后，要通过总统办公室的修改，才会被签字通过成为正式的NDAA法案。

如果，以上步骤都通过，药明被纳入NDAA，那么转机会发生在法案正式实施后的细则环节，细则会明确该提案是否影响医保、VA、医疗援助等大头项目。

但如果，生物安全提案在以上任何一个环节被否，按照NDAA的立法规则，已经被否的amendment将不得再次提出，而单独立法时间不允许，药明就大概率安全了。

而昨晚就是NDAA表决第一个环节。

被重新编号为454的原HR8333提案，状态并未更新为“made in order”，而是依然保持“提交”状态，也即是说，生物安全提案，不仅没有通过纳入NDAA的第一步，甚至直接被忽视了。

我之前的所有帖子，都一直在跟大家传递我对这件事的研究，从中大家其实可以看到一条清晰的脉络——提案是多方利益下的作秀，而实际立法阻力很大，国外也并不重视关心这条提案，并非像某些有心人渲染得如同大势倾轧一般可怕，这条提案对涉及具体实施的部分可操作性极差，更是触及大量利益难以推进。

昨晚的NDAA基本证实了这一点。

提案的事儿已经告一段落。

后续等待投资者开放日的业绩披露和美联储降息时间的确认，股价该反转了。

ps：事件前外资连续6个交易日大买药明，底都被别人抄走了，唉