8月30日晚间，华懋科技（603306.SH）发布2024年上半年度报告。上半年，华懋科技实现营业收入9.69亿元，同比增长8.62%，营收再创历史同期新高；实现归母净利润1.32亿元，同比增长71.87%；实现扣非净利润1.01亿元，同比增长46.64%；经营活动产生的现金流量净额达2.96亿元同比增长117.73%。

　　营收创同期历史新高业务潜力依然巨大

　　华懋科技表示“2024上半年我国汽车工业及消费整体延续稳中向好的增长态势，并且新能源车、国产品牌的市场占有率逐步提升，促使公司汽车被动安全业务实现持续增长”。

　　上半年，华懋科技安全气囊袋业务实现销售收入6.50亿元，同比增长2.23%，其中平织气袋实现销售收入4.39亿元，OPW业务实现销售收入2.11亿元；安全气囊布实现销售收入2.20亿元，收入同比增长32.05%；安全带实现销售收入为0.39亿元，收入同比增长15.05%。

　　据中国汽车工业协会发布汽车工业产销数据显示，今年1-6月，我国汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%，其中新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%，可见新能源汽车的市占率依然具有较大增长空间。

　　汽车产量、单车配置率对汽车安全气囊的市场容量增长起到主导作用，根据汽车之家网站数据，2020年特斯拉、蔚小理等国内外品牌主流车型安全气囊配置数量约为6个，显著高于销量前100名传统能源车系的4.8个及销量前30名新能源车系的4.3个。

　　可以预见随着新能源汽车渗透率的持续提升、“造车新势力”为代表的汽车国产品牌的崛起以及我国汽车企业出海的产业化趋势将为华懋科技带来结构性的增长机会，业务潜力依然较大。

　　毛利同比提升现金流净额达2.96亿

　　公告显示，上半年华懋科技整体毛利率约为29.80%，较去年同期提升1.65个百分点。公司解释，主要得益于报告期内规模效应和原材料成本回落等综合原因推动。

　　从公司主营业务看，报告中所提原材料应为安全气囊袋主要原材料—尼龙66（PA66），由于PA66的生产材料己二腈限制技术壁垒高，长期被欧美国家垄断，不但价格高居不下，供给也时常受到限。因此，华懋科技的毛利率水平经常受到上游原材料价格波动的影响。

　　但近年来，随着己二腈国产化生产工艺的突破，及上游己二腈、己二胺原料的集中放量，国内PA66产能、产量迎来快速发展。据百川盈孚数据，截至2023年年底，PA66产能为85.5万吨/年，同比增长22.14%。预计2024年国内PA66投产产能或为32万吨/年，产能增速为37.43%。尽管国产PA66需要经受下游的品牌测试及技术验证，并不能一下子导入到汽配行业，但随着PA66产能的进一步释放，国产替代形成的成本下降空间仍旧非常可观。在华懋科技产品售价稳定的前提下，华懋科技的毛利率水平将继续保持稳步提升的趋势。

　　而在需求端，据标普全球分析指出，亚洲2024年上半年大部分时间对尼龙66树脂的需求一直处于低迷状态，尤其是汽车行业。供给端放量需求端缩量，公司采购的原材料成本也随之下降，在产品售价波动不大的提前提下华懋科技毛利率随之提升。

　　值得注意的是，上半年，华懋科技经营性现金流净额达2.96亿元，大幅高于当期净利润，同比增长117.73%，对此公告解释主要为主要系本报告期客户销售货款回笼增加所致。

　　国际化进展顺利越南子公司净利增长958.16%

　　近年来，华懋科技产品定位于高端化、国产化和新能源化三个方向， 在国际化方面华懋目前主要在越南布局，旨在以越南为基地进一步向海外拓展市场，上半年，华懋科技越南子公司实现销售收入约1.21亿元人民币，同比增长42.45%，实现净利润折合人民币约1908万元，同比增长958.16%，均取得较好成绩。同时，越南子公司已通过认证量产的项目达39个，已获PPAP批准待量产的项目1个。

　　公告指出，华懋科技越南生产基地预计于2024年3季度完成厂房交付，并逐步开启设备的安装、调试及定点项目的PPAP与试生产，并根据业务实际进展逐步实现正式投产。

　　2024年上半年，受益于收入端和成本端的同时向好及改善，华懋科技迎来业绩收获期，与此同时，公司新获得数十个国内外知名新能源汽车客户合计66个安全气囊袋(含OPW)的新定点，且大部分业务都将于2024年及2025年投产，为公司2024年实现25亿营收的目标以及未来的业绩增长提供了坚实保障。