息差收窄导致利息净收入下滑，这几乎已成为中小银行普遍面临的业绩困境。不过，记者注意到，在投资收益的带动下，一些中小银行的业绩正在“逆袭”。
江苏苏州农村商业银行（下称“苏农银行”，603323.SH）三季报显示，虽然该行三季度利息净收入、中间业务收入亏损，但在投资收益强势增长63.66%的带动下，该行三季度营收、归母净利润分别同比增长4.82%、12.18%。
主营业务疲弱之下，靠投资收益带动业绩正增长，这对于苏农银行不是首次。苏农银行相关人士曾对《华夏时报》记者表示，在息差收窄、贷款收益率下降的大背景下，增加债券投资力度有助于该行优化资产结构、提升收益水平。
而今年9月份以来，债券市场波动，行情走弱，在这样的市场环境下，以债券投资为主的苏农银行，对金融投资策略有何调整？10月31日，记者就此采访了苏农银行，该行未对此给予正面回复。
主营业务亏损，投资收益提振营收
报告显示，今年前三季度，苏农银行实现营业收入32.18亿元，同比增长4.82%；归属于母公司股东的净利润16.27亿元，同比增长12.18%；基本每股收益0.9元/股，同比增长12.5%。
不过，虽业绩增长，但苏农银行主营业务的疲弱不可忽视。
财报信息显示，苏农银行三季度实现利息净收入21.41亿元，同比减少4.80%，其中，利息收入实现50.14亿元，同比增长0.83%；利息支出实现28.74亿元，同比增长5.47%。可见，利息支出的高增幅拖累了利息净收入。
三季度，苏农银行的净息差为1.49%，较年初的1.74%进一步收窄了0.25个百分点。在此影响下，苏农银行利息净收入对营收的贡献度进一步下滑至66.52%，这是近十年来该项收入的营收占比首次低于70%。
在主营业务亏损之下，苏农银行开始寻求多元化手段增加非息收入，近年来，投资收益正成为该行重要的收入来源。
2023年，苏农银行金融投资总额622.23亿元，较2022年增加了85.08亿元，同比增长15.84%。其中，政府债券是主要投资资产，苏农银行对该项资产的投资额到了327.13亿元，占比52.57%。受此带动，该行该年度实现投资收益8.94亿元，同比增长30.31%。
2024年上半年，苏农银行金融投资680.09亿元，比2023年年末增加了57.86亿元，政府债券仍是主要配置，持仓占比达到了46.00%，另外公司债券、投资基金、金融债券分别配置了16.22%、15.69%、13.95%。受此带动，该行上半年实现投资收益7.04亿元，同比增长115.92%。
苏农银行对债券资产的重视可见一斑。该行相关人士曾在接受《华夏时报》记者采访时表示，在息差收窄、贷款收益率下降的大背景下，增加债券投资力度有助于该行优化资产结构、提升收益水平，并为未来的可持续发展奠定基础。
今年前三季度，苏农银行金融投资总额也达到了634.82亿元，实现投资收益8.55亿元，同比增长63.66%，再次成为营收增长的主要带动因素。
从金融投资结构来看，该行三季度投资的交易性金融资产增加幅度最大，达到了35.50%，苏农银行在财报中解读称，是“国债投资增加”所致。
不过，9月份以来，受到股债“跷跷板”效应等因素的影响，债市相对走弱，不少债券类投资产品也因此亏损，这对苏农银行的投资情况有何影响？后续苏农银行是否会相应调整投资策略，以降低债市波动的影响？
10月31日，《华夏时报》记者就此采访了苏农银行，该行相关人士在回复中提到，作为地方法人银行，该行始终坚守支农支小定位，支持实体经济发展，业务发展以质促进，并未对相关问题给予正面回复。
曾在国债交易中被点名
8月7日，交易商协会公告，监测发现苏农银行、常熟银行、江南农商行、昆山农商行4家江苏地区的农商银行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对上述4家机构启动自律调查。
这一事件引起了市场对上述4家农商行国债交易的关注，也反映了近年来农商行“买债”热情的高涨。
自去年11月以来，“债牛”行情持续演绎，10年期国债收益率自2.69%一路下行。在这轮波澜壮阔的大牛市行情中，根据外汇交易中心的统计，农商银行2023年全年二级市场现券买入量占全市场总买入量的12%，占比仅次于券商自营的34%和城商银行的13%。
对于农商行热衷于买债的原因，招联金融首席研究员董希淼在接受《华夏时报》记者采访时表示，受经济下行等因素影响，今年以来有效融资需求不足，一定程度上出现“资产荒”，部分中小金融机构信贷难以有效投放。另一方面，市场信用风险有所上升，金融机构资产质量下降压力较大。
“在这样的情况下，国债由国家信用背书，具有较强的安全性，成为金融机构资产配置的重要选择。”董希淼表示，此前，包括农商行在内的部分商业银行扩大债券投资，“大行放贷，小行买债”，债券投资收益成为银行收入的重要来源。
但在利率突破新低、债市波动加剧的背景下，农商行大举购债的行为亦引发监管关注，相关部门多次调研农商行债券投资情况，并提示机构关注利率风险。
对苏农银行而言，虽当前投资收益带动了利润的正增长，但在
息差收窄的大背景下，如何有效进行息差管理，降低债市波动对业绩的影响，仍需关注。
