威尔药业（603351）8月20日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入6.88亿元，同比增长31.59%；归母净利润7889.52万元，同比增长47.78%；扣非净利润6938.82万元，同比增长30.93%；经营活动产生的现金流量净额为7692.00万元，同比增长598.26%；报告期内，威尔药业基本每股收益为0.58元，加权平均净资产收益率为4.86%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于报告期销售量增加。

　　以8月19日收盘价计算，威尔药业目前市盈率（TTM）约为19.77倍，市净率（LF）约为1.68倍，市销率（TTM）约为2.06倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.58亿元，同比增长29.58%，环比增长8.64%；归母净利润4429.17万元，同比增长63.59%，环比增长28.00%；扣非净利润3475.31万元，同比增长30.03%，环比增长0.34%。

　　资料显示，公司自成立以来一直专注于药用辅料及合成润滑基础油产品的研发、生产和销售。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，合成润滑基础油收入4.81亿元，同比增长34.40%，占营业收入的69.95%；药用辅料收入1.74亿元，同比增长23.14%，占营业收入的25.32%；乳化剂收入0.25亿元，同比增长26.49%，占营业收入的3.69%。

　　2024年上半年，公司毛利率为26.00%，同比下降2.29个百分点；净利率为11.29%，较上年同期上升1.35个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为25.97%，同比下降0.57个百分点，环比下降0.05个百分点；净利率为12.33%，较上年同期上升2.81个百分点，较上一季度上升2.17个百分点。

　　分产品看，合成润滑基础油、药用辅料、乳化剂2024年上半年毛利率分别为22.75%、46.68%、21.57%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.86%，较上年同期增长1.32个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.95%，较上年同期增长0.99个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为7692.00万元，同比增长598.26%，主要系报告期营业收入增加、销售回款增加所致；筹资活动现金流净额-1127.40万元，同比减少6163.01万元，主要系报告期公司向银行借款金额低于去年同期且偿还银行借款金额高于去年同期所致；投资活动现金流净额-5060.84万元，上年同期为-4446.25万元，主要系报告期公司新增股权收购变动所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为5948.08万元，上年同期为-3413.03万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为79.57%，净现比为97.50%。

　　2024年上半年，公司期间费用为9263.62万元，较上年同期增加500.13万元；但期间费用率为13.46%，较上年同期下降3.30个百分点。其中，销售费用同比增长23.49%，管理费用同比下降5.48%，研发费用同比增长25.3%，财务费用同比增长0.46%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为报告期销售量增加导致；管理费用的变动主要因为公司实施限制性股票激励计划；研发费用的变动主要因为公司以创新研发为核心，不断加大研发投入，研发费用增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末减少48.19%，占公司总资产比重下降10.79个百分点；固定资产较上年末增加22.81%，占公司总资产比重上升8.28个百分点；应收账款较上年末增加28.39%，占公司总资产比重上升2.04个百分点；无形资产较上年末增加15.88%，占公司总资产比重上升0.54个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加11.43%，占公司总资产比重上升1.32个百分点；长期借款较上年末减少38.45%，占公司总资产比重下降1.50个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加129.50%，占公司总资产比重上升1.11个百分点；应付职工薪酬较上年末减少45.75%，占公司总资产比重下降0.53个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.67亿元，占净资产的10.26%，较上年末减少387.47万元。其中，存货跌价准备为738.86万元，计提比例为4.24%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为30.46%，相比上年末上升0.35个百分点；有息资产负债率为21.47%，相比上年末上升0.93个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.06，速动比率为0.79。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为国泰佳泰股票专项型养老金产品-招商银行股份有限公司，取代了一季度末的中庚价值品质一年持有期混合型证券投资基金。在具体持股比例上，雷立军持股有所上升，中庚小盘价值股票型证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，威尔药业24.08%股份处于质押状态。其中，第一大股东吴仁荣质押888.00万股公司股份，占其全部持股的47.94%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5682户，较一季度末增长了172户，增幅3.12%；户均持股市值由一季度末的55.28万元下降至48.29万元，降幅为12.64%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。