中证智能财讯美诺华（603538）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入6.08亿元，同比增长4.40%；归母净利润1894.25万元，同比下降38.61%；扣非净利润1965.62万元，同比下降23.64%；经营活动产生的现金流量净额为-4446.69万元，上年同期为-7912.84万元；报告期内，美诺华基本每股收益为0.09元，加权平均净资产收益率为0.90%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于公司制剂板块业务的增长。

　　以8月30日收盘价计算，美诺华目前市盈率（TTM）约为-7663.94倍，市净率（LF）约为1.18倍，市销率（TTM）约为2.01倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.45亿元，同比增长2.73%，环比增长31.34%；归母净利润489.92万元，同比增长138.90%，环比下降65.11%；扣非净利润-87.11万元，同比下降106.29%，环比下降104.24%。

　　资料显示，公司是一家专业从事特色原料药(包括中间体，下同)和制剂研发、生产与销售的综合性国际医药科技制造型企业。

　　2024年上半年，公司毛利率为29.51%，同比下降0.83个百分点；净利率为3.49%，较上年同期下降2.43个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为24.39%，同比下降5.21个百分点，环比下降11.85个百分点；净利率为1.58%，较上年同期上升5.07个百分点，较上一季度下降4.42个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.90%，较上年同期下降0.58个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.74%，较上年同期下降0.57个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-4446.69万元，同比增加3466.14万元；筹资活动现金流净额1.73亿元，同比增加2.37亿元；投资活动现金流净额4552.37万元，上年同期为-5374.41万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5375.92万元，上年同期为-20784.86万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为109.67%，净现比为-234.75%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.14次，上年同期为0.13次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业40/45）；固定资产周转率为0.47次，上年同期为0.47次（2023年上半年行业平均值为0.92次，公司位居同行业40/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.13次、0.65次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.48亿元，较上年同期减少145.93万元；期间费用率为24.29%，较上年同期下降1.32个百分点。其中，销售费用同比增长19.61%，管理费用同比下降0.82%，研发费用同比增长18.91%，财务费用同比下降85.11%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为国内业务持续拓展，相应的宣传费用和人员薪酬增长；管理费用的变动主要因为职工股权激励确认费用下降；财务费用的变动主要因为汇率波动导致的汇兑收益和财务投资利息增加；研发费用的变动主要因为公司持续加大研发支出的投入。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加25.12%，占公司总资产比重上升2.27个百分点；存货较上年末增加16.22%，占公司总资产比重上升1.84个百分点；固定资产较上年末减少3.24%，占公司总资产比重下降1.67个百分点；交易性金融资产较上年末减少22.20%，占公司总资产比重下降1.46个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加27.63%，占公司总资产比重上升2.69个百分点；长期借款较上年末减少24.27%，占公司总资产比重下降1.79个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加94.62%，占公司总资产比重上升1.14个百分点；应付票据较上年末减少20.74%，占公司总资产比重下降1.01个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为7.12亿元，占净资产的33.65%，较上年末增加9937.4万元。其中，存货跌价准备为4007.54万元，计提比例为5.33%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为51.35%，相比上年末上升0.76个百分点；有息资产负债率为31.12%，相比上年末上升2.03个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.24，速动比率为0.78。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为张王斌、国泰佳泰股票专项型养老金产品-招商银行股份有限公司，取代了一季度末的光大保德信信用添益债券型证券投资基金、中国建设银行股份有限公司-融通领先成长混合型证券投资基金(LOF)。在具体持股比例上，融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，宁波美诺华控股集团有限公司、姚成志、石建祥、杜广娣、融通医疗保健行业混合型证券投资基金、沈军、陈小燕持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.02万户，较一季度末下降了579户，降幅1.88%；户均持股市值由一季度末的9.73万元下降至8.10万元，降幅为16.75%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。